Bitcoin ve Ethereum ETF’leri: BlackRock, Kripto Varlık Yönetiminde Grayscale’i Geride Bıraktı
Kripto para dünyası hızla değişiyor ve en büyük değişimlerden biri de kripto varlıklarının yönetiminde gerçekleşiyor. Grayscale Investments, yıllardır bu alanda lider isimdi. Ancak büyük bir gelişme yaşandı: Geleneksel finansın (TradFi) devi BlackRock, özellikle Bitcoin ve Ethereum ETF’leri yoluyla kripto para varlıklarını yönetmede Grayscale’i geride bıraktı.
BlackRock Öne Geçiyor
Vadeli Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesinden yalnızca sekiz ay sonra BlackRock, halka açık kripto ürünler için yönetilen varlıklar (AUM) bakımından Grayscale’i geride bıraktı. CoinShares Araştırma Başkanı James Butterfill’e göre bu değişim beklenenden daha hızlı gerçekleşti. Bu değişimin, BlackRock gibi köklü ETF sağlayıcılarının gücünü ve pazarda ne kadar hızlı kontrolü ele alabileceklerini gösterdiğini açıkladı.
Şu an itibarıyla, BlackRock’un vadeli Bitcoin ve Ethereum ETF’leri, kripto para piyasasına liderlik ederek 22 milyar dolarlık varlık topladı. Öte yandan Solana ve Chainlink dahil olmak üzere bir dizi kripto fonunu yöneten Grayscale’in AUM’si yaklaşık 20,7 milyar dolara geriledi. Liderlik değişiminin aylardır beklendiği ve Temmuz ayında vadeli Ethereum ETF’lerinin piyasaya sürülmesiyle birlikte birçok kişinin beklediğinden daha erken gerçekleştiği görüldü.
Ethereum ETF’lerinin Etkisi
Vadeli Ethereum ETF’lerinin piyasaya sürülmesi, BlackRock’un yükselişinde kilit bir rol oynadı. Grayscale’in Ethereum Trust’u (ETHE), 2,3 milyar dolarlık bir çekilmeyle önemli ölçüde sermaye çıkışı yaşadı. Bu arada BlackRock’un Ethereum ETF’si, ürünlerine duyulan ilginin giderek arttığına işaret eden net 966 milyon dolarlık sermaye girişi gördü.
Kripto yatırım firması MV Global’de ortak Tom Dunleavy, BlackRock’un başarısının kısmen güçlü dağıtım ağına bağlı olduğunu belirtti. Şirket, Ethereum ürünlerini büyük finans medya kuruluşları ve kayıtlı yatırım danışmanları (RIA) ile yaptığı ortaklıklar yoluyla etkili bir şekilde tanıttı. Bu geniş kapsamlı görünürlük, BlackRock’un daha fazla dikkat çekmesine ve dolayısıyla daha fazla yatırım almasına yardımcı oldu.
Grayscale’in Mücadeleleri
BlackRock’un Ethereum ürünleri ivme kazanırken, Grayscale pazardaki konumunu korumakta zorlandı. Grayscale ayrıca reklamcılık faaliyetlerine girerek ürünlerini havaalanlarında ve New York City metro istasyonlarında tanıttı. Ancak bu, özellikle Ethereum Trust’undan sermaye çıkışını durdurmaya yetmedi.
Grayscale için temel zorluklardan biri yüksek masraf oranıdır. Şirketin vadeli Ethereum ETF’sinin masraf oranı %2,5’tir ve bu, BlackRock’un %0,25’lik oranından önemli ölçüde yüksektir. Bu fark, BlackRock’un tekliflerini yatırımcılar için daha çekici hale getirdi. Grayscale’in Ethereum Mini Trust’u %0,15’lik çok daha düşük bir maliyet temeli sunsa da, bu, piyasa liderliğindeki değişimi durdurmak için yeterli olmadı.
Butterfill’e göre Grayscale’in zirve pozisyonunu geri alması zor olacak. Daha yüksek ücretler, yatırımcılar için büyük bir caydırıcı ve daha ucuz alternatiflerin bulunmasıyla Grayscale’in pazar payının küçülmeye devam etmesi muhtemel.
Bitcoin ETF’lerindeki Daralan Fark
BlackRock ve Grayscale arasındaki rekabet yalnızca Ethereum ürünleriyle sınırlı değil. Bitcoin ETF’leri de yakın bir yarış içinde. Şu anda, Grayscale’in Bitcoin Trust’u (GBTC) yaklaşık 297.000 Bitcoin dahil olmak üzere 18,7 milyar dolarlık varlık tutuyor. Ancak aylardır süren sermaye çıkışları nedeniyle GBTC ile BlackRock’un iShares Bitcoin Trust’u (IBIT) arasındaki fark yalnızca 1,5 milyar dolara geriledi. BlackRock’un fonu şu anda 17,2 milyar dolar yönetiyor ve Grayscale’e liderliğini sürdürmesi için ciddi bir baskı uyguluyor.
Dağıtım ve Ortaklıkların Önemi
BlackRock’un Grayscale ile arasındaki farkı kapatabilmesinin nedenlerinden biri, güçlü dağıtım kanallarını ve ortaklıklarını kullanabilme becerisidir. Kayıtlı yatırım danışmanları ile yakın çalışma ve ETF’lerini tanınmış finans medya kuruluşları aracılığıyla tanıtma yoluyla BlackRock, çok çeşitli yatırımcıları kendine çekebildi. Bu yaklaşım, şirketin nispeten kısa bir sürede önemli bir pazar payı kazanmasına yardımcı oldu.
Dunleavy, dağıtımın kripto para ETF’lerinin başarısında kritik bir faktör olmaya devam edeceğini vurguladı. BlackRock gibi daha fazla geleneksel finans oyuncusu piyasaya girdikçe, yanlarında köklü ilişkiler ve yatırımcılara ulaşmada kanıtlanmış bir yetenek getiriyorlar. Bu, Grayscale gibi geleneksel finans ağlarına aynı düzeyde erişimi olmayan kripto yerli firmalara göre onlara bir avantaj sağlıyor.
Yatırımcı Kararlarında Masraf Oranlarının Rolü
Masraf oranları, yatırımcı kararlarını etkileyen bir diğer kritik faktördür. BlackRock’un Ethereum ETF’sinin masraf oranı %0,25’tir ve Fidelity ve Invesco gibi diğer büyük oyuncuların teklifleriyle aynı düzeydedir. Ancak bu oran, Grayscale’in vadeli Ethereum ETF’si için %2,5’lik masraf oranından hala önemli ölçüde düşüktür.
Yatırımcılar doğal olarak daha yüksek potansiyel getiriye izin verdiği için daha düşük ücretlere yönelirler. Grayscale’in Ethereum Mini Trust’u daha rekabetçi bir ücret yapısı sunsa da, bu, BlackRock ürünlerinin cazibesini dengellemek için yeterli değildir. Sonuç olarak, birçok yatırımcı varlıklarını Grayscale’den BlackRock’a aktarmayı tercih ediyor.
Rekabette Kalma Çabaları
Zorluklara rağmen Grayscale, mücadele etmeden pes etmeyecek. Şirket, rekabette kalmak için ücretlerini düşürmek ve tekliflerini geliştirmek için çalışıyor. Örneğin Grayscale’in Ethereum Mini Trust’u, %0,15’lik bir maliyet temelli sahiptir ve bu onu mevcut en ucuz seçeneklerden biri yapar.
Grayscale, ücretleri düşürmenin yanı sıra, yatırımcıları çekmek için yeni ürünler ve stratejiler araştırıyor. Şirket, daha geniş bir kitleye hitap etmeyi umarak Solana ve Chainlink gibi coinleri eklemek için kripto fonları yelpazesini genişletiyor. Bununla birlikte, bu çabaların pazar liderliğini geri almak için yeterli olup olmayacağı henüz belli değil.
Kripto Para ETF’lerinin Geleceği
BlackRock ve Grayscale arasındaki kripto para ETF piyasasına hakim olma mücadelesi henüz sona ermedi. Daha fazla geleneksel finans firması alana girdikçe rekabetin şiddetlenmesi muhtemel. Bu şirketler yanlarında geniş kaynakları, köklü dağıtım ağlarını ve geleneksel pazarlarda güçlü bir geçmişi getiriyorlar ve bunların hepsi de Grayscale gibi kripto yerli firmalara göre onlara bir avantaj sağlıyor.
Yatırımcılar için bu rekabet olumlu bir gelişmedir. Piyasaya daha fazla oyuncu girdikçe, daha geniş ürün yelpazesi, daha düşük ücretler ve daha iyi hizmet görmeyi bekleyebilirler. Ancak bu aynı zamanda Grayscale gibi firmaların alakalı kalmak istiyorlarsa hızla uyum sağlamaları gerektiği anlamına da gelir.
Önümüzdeki aylarda, piyasanın nasıl evrimleştiğini görmek ilginç olacak. BlackRock gücüne devam edecek mi yoksa Grayscale zirve noktasını geri almanın bir yolunu bulacak mı? Zaman gösterecek. Ancak bir şey kesin: Kripto para ETF piyasası yeni bir aşamaya giriyor ve rekabet kızışıyor.
BlackRock’un kripto para ETF piyasasının zirvesine yükselişi hızlı ve kararlı oldu. Güçlü dağıtım kanallarını, daha düşük masraf oranlarını ve geleneksel finans alanındaki köklü varlığını kullanarak şirket, yönetilen varlıklar açısından Grayscale’i geride bırakmayı başardı. Bir zamanlar bu alanda lider olan Grayscale, daha ucuz alternatiflerle karşı karşıya kaldığı için sermaye çıkışları ve rekabetle mücadele ediyor.
Kripto para ETF’lerinin geleceği muhtemelen bu iki devin arasındaki devam eden
