Özet
- Japonya Bankası faiz oranlarını artırdı ve bu da yenin değerini yükseltti.
- kaldıraçlı işlemler için yen kredisi kullanan yatırımcılar daha yüksek maliyetlerle karşılaştı.
- Bu, kitlesel satışlara ve kripto para piyasasında bir çöküşe yol açtı.
- Bitcoin ve Ethereum fiyatları önemli ölçüde düştü.
- S&P 500 dahil olmak üzere geleneksel piyasalar da etkilendi.
- Kaldıraçtaki azalma, kripto para piyasasını istikrara kavuşturabilir.
- Potansiyel faiz indirimleri, borç alanlara rahatlama sağlayabilir ve piyasa toparlanmasını destekleyebilir.
Japonya Bankası Yen Carry Trade ve Kripto Para Piyasalarını Nasıl Yıktı
Giriş
5 Ağustos’ta kripto para piyasası yılların en kötü günlerinden birini yaşadı ve hafta sonu boyunca değerinin %15’ini kaybetti. Bu ani düşüş, birçok kişinin ne olduğunu merak etmesine neden oldu. Cevap Japonya Bankası ve son kararlarında yatıyor.
Japonya Bankası’nın Rolü
Japonya Bankası, küresel finans sisteminde kilit bir rol oynamaktadır. 31 Temmuz’da kısa vadeli devlet tahvillerindeki faiz oranlarını %0’dan %0,25’e yükseltti. Bu hareket, Mart ayında faiz oranlarının 17 yılın ardından ilk kez % -0,1’den yükseltildiği zamanki artışın ardından geldi. Faiz artışı küçük görünse de büyük sonuçları oldu.
Yen Carry Trade Nedir?
Etkisini anlamak için Yen Carry Trade hakkında bilgi sahibi olmamız gerekiyor. Yen Carry Trade, yatırımcıların düşük faiz oranlarıyla yen borçlanması yapıp kazançların daha yüksek olduğu diğer piyasalara yatırım yaptığı zamandır. Bu strateji, Japonya’nın faiz oranları dipteyken diğer ülkelerin faiz oranlarının daha yüksek olması nedeniyle oldukça popülerdi. Yatırımcılar, kripto para birimi dahil çeşitli piyasalarda kaldıraçlı pozisyonları finanse etmek için bu yen kredilerini kullandı.
Kripto Para Birimlerinde Kaldıraçlı İşlem
Kaldıraçlı işlem, işlemin boyutunu artırmak için borç para alma anlamına gelir. Kazançları veya kayıpları iki veya daha fazla kat artırabilir. Çöküşten önce, net borçlanmayı ölçen kripto paralardaki açık faiz yaklaşık 40 milyar dolardı. Bu, yatırımcıların getirilerini artırmak için ne kadar borçlu paraya güvendiklerini göstermektedir.
Yen’in Değerinin Kripto Paralara Etkisi
Japonya Bankası faiz oranlarını yükselttiğinde, yenin değeri döviz piyasalarında arttı. 31 Temmuz’dan bu yana USD/JPY döviz kuru, dolar başına yaklaşık 153 yenden 145’e düştü. Bu, yen cinsinden kredileri daha pahalı hale getirdi. Yen borçlanması yapmış yatırımcılar artık daha yüksek maliyetlerle karşı karşıyaydı ve çoğu bu yeni masrafları karşılamak için pozisyonlarını satmaya başladı.
Kripto Para Piyasalarına Etkisi
Bu kitlesel satış, kripto para piyasasında büyük bir çöküşe neden oldu. Bitcoin ve Ethereum fiyatları sırasıyla yaklaşık %18 ve %26 düştü. CoinGlass’a göre, 4-5 Ağustos tarihleri arasında 1 milyar dolardan fazla kaldıraçlı işlem pozisyonu tasfiye edildi. Bu, yatırımcıların marj çağrılarını karşılayamamaları nedeniyle yüzbinlerce işlemin kapatıldığı anlamına geliyor.
Daha Geniş Piyasa Etkileri
Etkiler kripto para birimleriyle sınırlı kalmadı. Geleneksel piyasalar da sarsıldı. ABD hisse senetlerinin bir endeksi olan S&P 500 aynı gün %5’ten fazla düştü. Japonya’da borsa yaklaşık %12 düşerek 1987’den bu yana en kötü günlük düşüşünü yaşadı. Bu yaygın etki, küresel piyasaların ne kadar birbirine bağlı olduğunu göstermektedir.
İndirimler
Uzun bir süredir yatırımcılar Japonya’daki ucuz borçlanmadan yararlandı. 2022’de ABD Hazine bonolarındaki faiz oranları yıllar sonra ilk kez sıfırın üzerine çıktı ve yükselmeye devam etti. Ancak Japonya faiz oranlarını çok düşük tuttu. Ticaret şirketleri, diğer piyasalardaki işlemleri finanse etmek için büyük miktarlarda yen borçlanarak bundan yararlandı. 2023’te kripto para boğa piyasası tüm hızıyla devam ederken bu strateji akıllıca görünüyordu.
Stratejinin Sonu
2024 yılında, yabancı borçlulara sağlanan yen cinsinden krediler, ING Bank’ın bir raporuna göre, iki yıl öncesine göre %50’den fazla artarak yaklaşık 2 trilyon dolara ulaştı. Japonya Bankası faiz oranlarını yükselttiğinde her şey değişti. Yenin değerindeki artış, bu kredileri çok daha pahalı hale getirdi ve kripto para piyasasında çöküşe yol açtı.
Çöküşten Sonra
Çöküşün ardından piyasa sağlıklı bir toparlanmaya hazırlanıyor. Yatırımcılar kaldıracı ve yene olan maruziyeti azaltmaya başladı. Kripto paralardaki açık faiz artık 27 milyar dolar ve bu, çöküşten önce olduğundan yaklaşık 13 milyar dolar daha az. Kaldıraçtaki bu azalma, piyasayı istikrara kavuşturmaya yardımcı olabilir.
Kripto Para Piyasalarının Geleceği
Kripto para piyasasının geleceği birkaç faktöre bağlıdır. Daha geniş piyasalar istikrara kavuşursa, kripto para birimleri kısa sürede toparlanabilir. ING’ye göre, USD/JPY döviz kurunun düşecek fazla yeri olmayabilir. Bu, yen cinsinden kredilerin maliyetlerinin daha fazla artmayabileceği anlamına geliyor.
Potansiyel Faiz İndirimleri
Faiz indirimleri olasılığı da var. Japonya’nın borsa düşüşü, merkez bankasını müdahale etmeye ve borçlular için darbeyi yumuşatmaya zorlayabilir. Son işsizlik verileri, Federal Rezerv’in faiz oranlarını daha önce düşünüldüğünden daha agresif bir şekilde indirebileceğini düşündürdüğü için ABD de bir miktar rahatlama yaşayabilir.
Sonuç
Kripto para piyasasındaki son çöküş, küresel olayların geniş kapsamlı etkilere sahip olabileceğini gösteriyor. Japonya Bankası’nın faiz artışı ve bunun sonucunda yenin değerindeki artış, kripto para piyasasında büyük satışlara yol açan bir dizi olaya neden oldu. Ancak kaldıraçtaki azalma ve daha geniş piyasaların olası istikrarı bir toparlanma için umut veriyor. Her zaman olduğu gibi, yatırımcılar kaldıraçlı pozisyonlarda dikkatli olmalı ve küresel ekonomik trendler hakkında bilgi sahibi olmalıdır.
