muhammed

Giriş

5 Temmuz’dan bu yana, Bitcoin ABD’deki spot borsa yatırım fonlarında (ETF’ler) 1,91 milyar dolarlık net giriş gördü. Buna rağmen fiyatı 65.000 doların üzerinde kalmakta zorlandı. Bunun neden olduğunu anlamak, finansal piyasalardaki çeşitli faktörlere ve bunların Bitcoin’i (BTC) nasıl etkilediğine bakmayı gerektirir.

Arbitraj Ticareti ve Bitcoin ETF’leri

Bitcoin’in fiyatının ETF girişlerindeki artışa rağmen yükselmemesinin nedenlerinden biri arbitraj ticaretidir. Bazı yatırımcılar, Bitcoin’i uzun vadede tutmak için değil, bu hisseleri diğer finansal işlemler için kullanmak için spot ETF’leri satın alıyor. Özellikle hedge fonları, piyasa verimsizliklerinden fiyat hareketlerine bahis yapmadan yararlanmak için arbitraj stratejileri kullanıyor.

Örneğin, nakit ve taşıma ticareti, eşdeğer spot ETF pozisyonunu satın alırken Bitcoin vadeli işlemlerini satmayı içerir. Bu, mutlaka Bitcoin’in fiyatının yükseleceğine bahis oynamadıkları anlamına gelir.

Hedge Fonları ve Arbitraj İşlemleri

Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International ve Bracebridge Capital gibi büyük hedge fonları bu arbitraj işlemlerine dahil oluyor. Bu fonlar tipik olarak Bitcoin’i uzun vadede tutmaz veya değerine güçlü bir şekilde inanmaz. Bunun yerine piyasa farklılıklarından kâr elde etmeye odaklanırlar.

CoinGlass verilerine göre, aktif sözleşmelerin tamamını ölçen Chicago Mercantile Exchange’in (CME) Bitcoin vadeli işlemlerine açık faiz şu anda 10,2 milyar dolar olup, önceki haftaya göre %23 arttı. Bu, birçok hedge fonunun şu anda yıllık %11 oranında bulunan BTC vadeli kontratlarındaki primi değerlendirmeye çalıştığını gösteriyor.

Spot Bitcoin ETF Alıcıları ve Piyasa Etkisi

Tüm spot Bitcoin ETF alıcıları BTC fiyatının yukarı yönlü hareketine bahis oynamıyor. Bazı alıcılar, vergisel nedenlerle veya hisseleri geleneksel finans işlemleri için teminat olarak kullanmak için spot pozisyonlarından uzaklaşmış olabilir. CME’nin BTC vadeli kontratlarına yönelik açık faizin artması, spot ETF’lerinin net girişinin sınırlı etkisini kısmen açıklıyor. Bu fonlar sonunda vadeli işlem piyasasındaki kısa pozisyonlarını kapatsa da piyasa etkisi, spot BTC pozisyonunun satılmasıyla nötralize ediliyor.

Geleneksel Finans Piyasalarının Etkisi

Bitcoin’in düşük performansı, geleneksel finans piyasalarıyla bağlantılı değil. 16 Temmuz’da S&P 500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve dünyanın en büyük rezerv varlığı olarak kabul edilen altın, 17 Temmuz’da tarihi bir zirveye ulaştı. Bu olaylar, Bitcoin’in zorluklarının kendi piyasasına özgü olduğunu gösteriyor.

Enflasyon Karşıtı Talepte Azalma

Bir diğer faktör de enflasyona karşı korunma talebindeki düşüş. Bitcoin, sabit arzı nedeniyle genellikle enflasyona karşı bir koruma olarak görülüyor. Bununla birlikte, ABD’deki enflasyon azalıyor ve ABD Hazinesi tahvilleri, Federal Rezerv’in stratejisine olan güveni göstererek güçleniyor.

ABD Hazinesi’nin 5 yıllık getirisi, 1 Temmuz’da %4,43’ten 17 Temmuz’da %4,07’ye düşerek bu tahvillere olan talebin arttığını gösteriyor. Yatırımcılar bu güvenli varlıklar için daha düşük getirileri kabul ediyor veya gelecekte daha düşük enflasyon bekliyorlar. Bu eğilim, alternatif bir değer saklama aracı olan Bitcoin için olumsuz.

Bitcoin’in Cazibesi ve ABD’deki Ekonomik Güven

Bitcoin’in ana cazibesi, katı para politikası ve merkezi olmayan ağı nedeniyle öngörülebilirliği ve bağımsızlığında yatmaktadır. Bu anlatı, çöken bir para birimi veya hükümetin borcunu geri ödeme kapasitesine olan güvenin azalması gibi durumlarda merkez bankaları zorlandığında daha güçlüdür.

Bununla birlikte, ABD’de enflasyon düştükçe ve ekonomiye olan güven arttıkça, Bitcoin’in bir değer deposu olarak cazibesi azalıyor. Güçlü bir ABD ekonomisi gibi olumlu makroekonomik veriler, spot ETF girişlerine rağmen Bitcoin’in fiyatını olumsuz etkileyebilir.

Kurumsal Yatırımcılar ve Bitcoin’in Fiyatı

Kurumsal yatırımcılar, Bitcoin’in fiyat dinamiklerinde önemli bir rol oynuyor. Arbitraj işlemlerine dahil olan hedge fonları tipik uzun vadeli yatırımcılar değildir. Stratejileri, piyasa verimsizliklerinden yararlanmak için BTC vadeli kontratlarını ve spot pozisyonlarını kullanmayı içerir.

Bu fonlar ayrıca CME Bitcoin vadeli işlem piyasasını da etkiliyor. Açık faizdeki artış ve yıllık prim oranı, birçok kurumsal yatırımcının BTC vadeli işlemleriyle ticaret yaptığını gösteriyor. Bu faaliyet, Bitcoin’in fiyat hareketini etkileyerek 65.000 doların üzerine çıkmasını zorlaştırıyor.

Sonuç

Özetle, Bitcoin’in fiyatı, spot ETF girişlerindeki artışa rağmen, çeşitli faktörler nedeniyle mücadele ediyor. Arbitraj ticareti, enflasyona karşı korunma talebinde azalma ve geleneksel finans piyasalarının etkisi hepsi bir rol oynuyor. Arbitraj stratejilerini kullanan hedge fonları ve ABD ekonomisine olan genel güven de Bitcoin’in fiyatını etkiliyor.

Bu dinamikleri anlamak, Bitcoin’in fiyatının neden beklendiği gibi yükselmediğini, hatta spot ETF’lere önemli girişler olsa bile açıklamaya yardımcı olur. Yatırımcıların ve yatırımcıların, Bitcoin’in piyasa davranışını ve gelecekteki fiyat hareketlerini analiz ederken bu faktörleri göz önünde bulundurmaları gerekir.

Kripto Para Piyasaları Bitcoin Fiyatında Düşüş Görüyor

Son zamanlarda kripto para piyasaları zor bir dönemden geçiyor. Bitcoin ve diğer kripto paralar fiyatlarında sert düşüşler görüldü. Bir düşüş olarak bilinen bu düşüş, kısmen Alman yetkililerin çok sayıda el konulmuş Bitcoin’i satmasından kaynaklanıyordu. Bu, çok sayıda likidasyona neden oldu, yani birçok kişi Bitcoin’lerini hızla sattı. Fakat herkes bu düşüş sırasında paniğe kapılmadı.

Büyük Oyuncular Düşüş Sırasında Bitcoin Satın Aldı

Birçok kişi satarken, piyasadaki bazı büyük oyuncular düşük fiyatlardan faydalandı. Bir zincir üstü araştırmacı, en büyük kripto para borsalarından biri olan Binance’in Bitcoin rezervlerini artırdığını fark etti. Binance, mevcut 580.000 BTC rezervine 41.000 Bitcoin daha ekledi. Bu hareket, birçok kişinin panik içinde satış yaptığı düşüş sırasında gerçekleşti. İlginç bir şekilde Binance, yılın başlarında benzer bir hareket yapmıştı.

Aynı dönemde Bitfinex ve Upbit gibi diğer borsalar da daha fazla Bitcoin satın aldı. Bitfinex yaklaşık 13.000 BTC, Upbit ise rezervlerine 5.000 BTC ekledi. Bu veriler, merkezi borsalardaki (CEX) Bitcoin bakiyesinin arttığını gösteriyor. Genellikle bu, piyasada daha yüksek bir satış baskısı olduğu anlamına gelir.

Balinalar Bitcoin’e Karşı Olumlu

Bitcoin satın alanlar sadece borsalar değil. Balinalar olarak bilinen büyük bireysel yatırımcılar da Bitcoin biriktiriyordu. Balinalar, Nisan 2023’ten bu yana en hızlı oranda Bitcoin satın alıyorlardı. Önde gelen bir zincir üstü ve piyasa veri analitiği sağlayıcısı olan CryptoQuant’ın kurucusu Ki Young Ju, bu eğilimi fark etti. Ona göre balinalar son 30 günde 85.000 BTC biriktirdi. Bazı tahminler, balinaların geçen hafta 71.000 BTC satın aldığını gösteriyor. Bu satın alımlar kısmen ETF varlıkları pahasına yapıldı.

5 Temmuz’da balinalar ortalama 57.000$ fiyat üzerinden 47.000’den fazla BTC satın aldı. Bu sırada, daha küçük yatırımcılar düşüş sırasında satış yapıyordu. Ki Young ayrıca, piyasadaki mevcut satış hacminin büyük bir kısmının tezgah üstü (OTC) piyasa tarafından emilebileceğini öne sürdü.

Alman Bitcoin Satışları ve Piyasa Etkisi

Alman yetkililerin Bitcoin’lerini satış şekli de ilginç. Yetkililer, uzman bir aracı kullanmak yerine fonları doğrudan perakende piyasasında sattılar. Haftalarca süren küçük transferlerden sonra, hükümet satışları hızla hızlandırdı. 12 Temmuz itibarıyla Alman hükümeti, Bitcoin cüzdanlarını tamamen boşaltmıştı.

Bu satışların zamanlaması da sorgulandı. Almanya satış yapmaya başlamasının hemen ardından Mt.Gox borsası alacaklılarına geri ödeme yapmaya hazırlanıyordu. Bu, piyasaya daha fazla satış baskısı ekleyerek fiyatları daha da aşağı çekti.

Binance ve Diğer Alıcıların Akıllıca Hareketleri

Bazıları, Binance ve diğer alıcıların düşüş sırasında Bitcoin satın alarak akıllıca bir hareket yaptıklarına inanıyor. Bitcoin’i daha düşük bir fiyattan satın aldılar ve bu fiyat bir daha görülmeyebilir. Diğerleri ise bu büyük alıcıların piyasayı dengelemeye ve Bitcoin fiyatlarını desteklemeye yardımcı olduğunu söylüyor. Kurumsal yatırımcıların bu desteğine rağmen, perakende yatırımcıların hala piyasa modellerini şekillendirmede önemli bir rol oynadığı açık.

Bitcoin Fiyatının Kurtulması ve Gelecek Tahminleri

Düşüşten bu yana Bitcoin önemli ölçüde toparlandı. Yazım sırasında Bitcoin 63.000$’a ulaştı. Hatta bazı uzmanlar, Bitcoin’in bu ayın sonunda yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşabileceğini öngörüyor. “Tüm zamanların en uzun yükselişini yaşamak üzereyiz.” dedi CryptoQuant’tan bir başka uzman.

Bu ay en az 10 BTC bulunduran cüzdanların sayısı arttı. Bu da piyasada genel olarak olumlu bir hava olduğunu gösteriyor. Giderek daha fazla yatırımcı, fiyatların yükselmesini bekleyerek Bitcoin’lerini ellerinde tutuyor.

Özet

Özetle, Bitcoin fiyatlarındaki son düşüş, çeşitli piyasa oyuncularından farklı tepkiler aldı. Birçok küçük yatırımcı Bitcoin’lerini satarken, Binance, Bitfinex ve balinalar gibi büyük oyuncular daha fazla satın alma fırsatından faydalandı. Bu kurumsal yatırımcıların ve balinaların eylemleri, piyasada olumlu bir hava olduğunu gösteriyor. Alman Bitcoin satışları ve Mt.Gox geri ödemeleri gibi olayların satış baskısına rağmen, piyasa toparlanma sinyalleri gösterdi. Bitcoin fiyatları yeniden yükseldikçe, yakında yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerini görebileceğimize dair bir iyimserlik var.

Giriş

Rusya Maliye Bakanlığı, Moskova Borsası ve Saint Petersburg Borsası gibi lisanslı borsalara, seçilmiş nitelikli yatırımcılara dijital para birimi alım satım hizmetleri sunmalarına izin vermeyi önerdi. Devlet Duması Finans Piyasaları Komitesi Başkanı Anatoly Aksakov, Rusya’nın en büyük borsalarının kripto para birimi alım satımına hazır olduğuna inanıyor. Yasal çerçeve oluşturulduktan sonra borsaların kripto para birimleri hızlı ve sorunsuz bir şekilde alım satımına başlayabileceğini vurguladı.

Maliye Bakanlığı Teklifi

Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı, borsalardan ve alım satım sistemlerinden oluşan sicilin şirketlerinin, dijital para biriminin düzenli alım satımını yapmalarını, ancak bunu yalnızca sınırlı sayıda “özellikle nitelikli” yatırımcıyla sınırlandırmalarını öneriyor. Bu öneri, bakanlığın Haziran sonunda hazırladığı iki parlamento yasa tasarısı hakkındaki taslak hükümet incelemesinde yer almaktadır: biri kripto para birimi madenciliğinin düzenlenmesi (N237585-8) ve diğeri deneysel bir yasal düzen çerçevesinde dijital para birimiyle yapılan ödemeler (N341257-8).

Uluslararası Ödeme Mekanizmaları

Kripto para biriminin uluslararası ödemelerde kullanımına yönelik bir mekanizmanın geliştirilmesi, Başbakan Mihail Mişustin’in bir direktifidir. Bu direktif, 2022’nin sonunda Maliye Bakanlığı’na, Merkez Bankası’na, Rosfinmonitoring’e, Federal Vergi Servisi’ne ve FSB’ye verilmiştir. Şu anda, Merkez Bankası’na 1 Eylül 2024 tarihinden itibaren uluslararası ödemelerde kripto para birimlerinin kullanımına yönelik deneysel bir platform oluşturmaya başlama hakkı veren bir yasa tasarısı Devlet Duması’nda görüşülmektedir.

Yasal Çerçeve ve Düzenleme

Bu yasa tasarısına ilişkin incelemesinde Maliye Bakanlığı, dış ticaret katılımcıları için dijital para birimi ile yapılan ödemelerin, özel düzenleme yerine genel düzenleme çerçevesi içinde yapılmasına izin verilebileceğini belirtiyor. Bunun için dijital para biriminin bir para değeri olarak tanınması gerekiyor. Ayrıca bakanlık, deneysel olarak, Rus borsalarının ve alım satım sistemlerinin, dijital para birimini dar bir yatırımcı kitlesi için alım satım etmelerine izin verilmesini öneriyor ve bu bağlamda dijital para birimini bir emtia olarak tanıyor.

Dijital Para Biriminin Emtia Olarak Tanınması

Öneri, genel düzenleme kapsamında dijital para birimini bir para değeri olarak tanıma ve dijital para birimleriyle döviz işlemlerine, dijital para biriminin dış ticaret sözleşmeleri kapsamında bir ödeme aracı olarak kullanılması da dahil olmak üzere izin verilmesi olasılığını değerlendirmeyi öneriyor. Ayrıca, bir borsa veya alım satım sistemi lisansı temelinde, sınırlı sayıda “özellikle nitelikli” yatırımcı için bir emtia olarak kabul edilen dijital para biriminin düzenli alım satımı için özel bir düzenleme yapılmasını da öneriyor.

Rus Borsalarında Dijital Para Birimi Alım Satımı

Böylece, tüm dış ticaret katılımcıları için dijital para birimiyle yapılan ödemelerin yapılmasına izin verilmesi ve Rus borsalarında dijital para birimi satın alınmasının, deney kapsamında dar bir yatırımcı kitlesiyle sınırlandırılması öneriliyor. Şu anda, Merkez Bankası’nın lisanslı borsalar ve alım satım sistemleri sicilinde yedi şirket bulunmaktadır: “Moskova Borsası”, “SPB Borsası”, Saint Petersburg Uluslararası Emtia ve Hammadde Borsası (SPIMEX), Saint Petersburg Döviz Borsası (SPCEX), “Doğu Borsası”, “Ulusal Emtia Borsası” ve “CTS Borsası”.

Kripto Para Birimi Alım Satımı İçin Altyapı

Daha önce, Devlet Duması Finans Piyasası Komitesi Başkanı Anatoly Aksakov, Rusya’nın en büyük borsalarının kripto para birimi akışlarına hemen hizmet vermeye başlayacak altyapıya sahip olduğunu belirtmişti. “Moskova Borsamız ve SPB Borsamız, Saint Petersburg Emtia Borsası (SPIMEX), halihazırda bu konuda aktif olarak çalışıyor. Piyasada ustalaşmak, ilgili çalışmayı nasıl kuracaklarını kastediyorum (…), yalnızca işleri için yasal koşullar yaratılırsa, hemen sürece dahil olacaklar. Bu nedenle, bu konuda herhangi bir sorun olacağını düşünmüyorum” dedi milletvekili daha önce, Başbakan’ın kripto para birimlerinde uluslararası ödemelerin getirilmesine ilişkin bakanlıkların ortak bir duruş geliştirmesi konusundaki direktifinin, Rusya’da yerli kripto para birimi borsalarının bulunmaması halinde nasıl uygulanacağı sorusuna yanıt olarak.

Kapsamlı Düzenleme Yaklaşımı

Maliye Bakanlığı, 2022’den bu yana dijital para birimlerin kapsamlı bir şekilde düzenlenmesini sürekli olarak savunuyor ve hatta Rusya’da kripto para birimi borsalarını yasallaştıracak bir yasa tasarısı bile hazırladı. Ancak Merkez Bankası ile bir fikir birliğine varılamadığı için farklı bir yol seçildi: bir deney yürütmek, yani dijital para birimlerini deneysel yasal rejimler çerçevesinde uluslararası işlemlerde kullanmak. Merkez Bankası bu fikre katıldı, ancak ülke içinde kripto para birimleriyle yapılan ödemelerin yasallaşmasına karşı çıkmaya devam etti.

Deneysel Yasal Rejimler (EPR)

Geçen yılın Eylül ayında, Maliye Bakanlığı Finans Politikası Dairesi Başkanı Ivan Chebeskov, kripto para biriminin ihracat ödemelerinde deneysel yasal rejimler (EPR) yoluyla kullanımını test etme ihtiyacı konusunda şüphelerini dile getirmişti, çünkü fikir neredeyse bir yıllıktı ve bu süre zarfında “tüm deneyler pratikte geçilmişti”. “Açıkçası biz, deneysel rejimler olmaksızın kapsamlı bir yaklaşımı tercih ediyoruz, çünkü ne kadar süreyle deney yapabiliriz; tüm ülke zaten bununla meşgul. Sanırım bu deneyin sonuçlarını zaten anlıyoruz” dedi Chebeskov.

Mevcut Mevzuat ve Gri Bölge Düzenlemesi

Mevcut mevzuata göre, Rusya yerleşikleri kripto para birimiyle ödeme yapamaz ve Rusya’da kripto para birimlerinin dolaşımının örgütlenmesi “gri bölgede” kalırken, yabancı borsalarda kripto para birimi satın almak yasak değildir. Her iki yasa tasarısının da (madencilik düzenlemesi ve dış ticaret için kripto para birimi dolaşımı hakkında) Devlet Duması’nda görüşülmesi için tarih henüz belirlenmedi. Haziran planına dahil edildiler ancak görüşülmediler.