Ether, 31 Ocak’tan bu yana 2.500 doların üzerine çıkamayınca yaklaşık 1.965 dolar civarında işlem görüyor. Bu uzun süreli duraklama, trader’ların bir sonraki hamleyi neyin tetikleyebileceğini sormasına neden oldu. Ether, 6 Şubat’ta 1.744 dolar civarında yerel bir dip yaptı ve birçok grafik uzmanı artık 1.800 doları kilit destek bölgesi olarak görüyor. Ether bu bölgeyi korumaya devam ederse, boğalar 2.500 dolara geri dönüş hedefini sürdürecek.
Trader’ların takip ettiği bir grafik, ABD borsalarında listelenen spot Ether ETF’lerinin günlük net akışlarını izliyor. Akış grafiği, Şubat ayı boyunca yaklaşık 327 milyon dolarlık net çıkış gösteriyor. Bu, Ether hâlâ tüm zamanların en yüksek seviyesinin çok altında olduğu için ilk bakışta olumsuz görünüyor. Ancak aynı veriler, bu çıkışların fonların toplam büyüklüğüne kıyasla küçük olduğunu da gösteriyor. Başka bir deyişle, ETF piyasasında tam bir çıkış yaşanmadı. Duygu değişirse hızla tersine dönebilecek hafif bir satış görüldü. Trading açısından ETF akışı, kurumsal tarafın hacmi gibi davranır. Akışlardaki kırmızı günler satış baskısıyla eşleşebilir, istikrarlı girişler ise Ether’in daha yüksek dipler kurmasına yardımcı olabilir.
Fiyat hareketi hâlâ en önemli faktördür. Ether’ın 2.500 dolar bölgesini aşması için güçlü alım hacmine ihtiyacı var. Trader’lar genellikle 2.000 dolar gibi yuvarlak bir seviyenin üzerinde temiz bir kırılma, ardından bir sonraki direncin geçilmesini izler. Ether, spot hacmin yükseldiği bir ortamda yükselir ve ETF akış grafiği çıkıştan girişe dönerse, bu bir taban oluştuğu fikrini destekler. Ether zayıf hacimle yükselir ve akışlar negatif kalırsa, ralliler sönebilir.
Fiyat dalgalanırken Ether için boğa senaryosunu besleyen üç hikâye var: vakıf ilgisi, staking ETF’si çabası ve Ethereum’daki gerçek dünya varlıklarının büyümesi.
İlk olarak, başvurular Harvard’ın vakfının 2025’in dördüncü çeyreğinde BlackRock’un iShares Ethereum Trust’unda yaklaşık 87 milyon dolarlık yeni bir pozisyon açtığını gösteriyor. Aynı zamanda iShares Bitcoin Trust pozisyonunu yaklaşık 266 milyon dolara düşürdü. Bu önemli çünkü büyük vakıflar genellikle yavaş hareket eder. Ether pozisyonu eklediklerinde, Ether’ın sadece bir trade olmadığını, bazı büyük sermaye havuzları için uzun vadeli bir tahsisat hâline geldiğini işaret eder. Bu, Ether fiyatının gelecek hafta daha yüksek olacağını garanti etmez, ancak düşüşlerin zamanla alıcı çekebileceği fikrini destekler.
İkinci olarak, BlackRock staking yapılan bir Ether ETF’si planını güncelledi. Revize edilen başvuru, %0,25’lik bir gider oranı ve staking ödüllerinin %18’lik kesintisinin staking ücreti olarak tutulduğu bir yapıyı tanımlıyor; bunun bir kısmı staking operasyonlarına dahil olan hizmet sağlayıcılara ödeniyor. Bazı trader’lar %18’lik kesintiyi sevmese de, asıl nokta staking getirisinin artık tanıdık bir ambalaja girmesidir. Staking ETF’si, ana akım yatırımcıların Ether pozisyonu almasını ve doğrulayıcı çalıştırmadan ya da teknik kurulumla uğraşmadan staking ödülleri elde etmesini kolaylaştırabilir. Daha fazla yatırımcı Ether’ı hem büyüme hem de getiri varlığı olarak görürse, talep artabilir.
Üçüncü olarak, gerçek dünya varlıkları pazarı büyüyor ve Ethereum bunun için ana zincir olmaya devam ediyor. Başka bir grafik, zincir üstü RWA değerini izliyor ve sektörün toplam zincir üstü piyasa değerinin 20 milyar doların üzerinde olduğunu gösteriyor. Ethereum bu değerin büyük bir kısmını elinde tutuyor ve jetonlaştırılmış varlıklara bağlı milyarlarca dolarlık mevduat bulunuyor. Veriler, Ethereum’un RWA değerinin büyük bir kısmının jetonlaştırılmış altından geldiğini, jetonlaştırılmış Hazine bonoları, tahviller ve para piyasası ürünlerinin de büyüdüğünü gösteriyor. Bu, birçok kurumun düşük ücret sunan diğer zincirleri tercih etmesine rağmen Ethereum’u seçmesinin nedenlerinden biri. Onlar için güvenlik, likidite ve derin bir ekosistem, gazda küçük bir tasarruf etmekten daha önemlidir.
Bu RWA eğilimleri Ether fiyatıyla basit bir şekilde bağlantılıdır: Ethereum’daki ciddi aktivitelerin çoğu hâlâ ücretler ve mutabakat için Ether’ı temel varlık olarak kullanır. Projeler katman-2 ağları ya da kapalı havuzlar kullansa da, genel sistem genellikle Ethereum’a geri dönüş yapar. Daha fazla jetonlaştırılmış Hazine ve diğer RWA’lar zincire girdiğinde, ağın tarafsız mutabakat katmanı olarak rolü daha da önem kazanır ve bu da Ether’ın uzun vadeli senaryosunu destekleyebilir.
Bu, teknik görünse de aynı temaya bağlı başka bir konuyu gündeme getiriyor: Ethereum’un sansü direncini artırma ve zararlı MEV davranışını azaltma çabası. Yakın zamandaki öneriler—kodlaşmış öneri-oluşturucu ayrımı, çatallanma-seçimi zorunlu dahil listeleri ve şifreli mempool’lar—işlem dahil edilmesini daha tarafsız hâle getirmeyi ve özel emir akışı için teşviki azaltmayı amaçlıyor. Fikir, halka açık mempool’u daha güvenli yapmak, böylece kullanıcıların işlemlerini güçlü bir avuç oluşturucu aracılığıyla yönlermek zorunda kalmaması. Kurumlar için tarafsız mutabakat bir slogan değil, bir gerekliliktir. Ethereum işlem katmanında adaleti iyileştirebilirse, büyük oyuncuların Ethereum’da RWA oluşturup ihraç etmesi konusunda rahat kalmalarına yardımcı olabilir. Bu benimslemeyi destekler, benimsleme ise Ether talebini destekler.
Trader’lar için kısa vadeli harita hâlâ net. Ether’ın 1.800 dolar bölgesini savunması, daha yüksek dipler kurması ve ardından 2.500 doları gerçek güçle saldırması gerekiyor. ETF akış grafiğini hacim gibi izleyin. Akışlar stabilize olup pozitife dönerken spot hacim yükseliş günlerinde artarsa, Ether direnci kırma konusunda daha iyi bir şansa sahip olur. Akışlar zayıf kalır ve rallilerde hacim kurursa, Ether yatay seyretmeye devam edebilir.
