Lüksemburg’un FSIL olarak bilinen Nesiller Arası Varlık Fonu, portföyünün %1’ini Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF’ler) yatırdı. Hazine Müdürü ve Genel Sekreter Bob Kieffer, Maliye Bakanı Gilles Roth’un Chambre des Députés’deki 2026 Bütçe sunumu sırasında bu konuya değinmesinin ardından bu bilgiyi paylaştı. Bu tahsisat küçük olsa da, bir Avrupa Birliği üye devleti destekli yatırımcının doğrudan coin tutmak yerine Bitcoin ETF’lerini kullanması açısından dikkat çekici. FSIL yaklaşık 764 milyon € yönetiyor, bu nedenle %1’lik bir dilim, ETF’ler aracılığıyla kabaca 9 milyon $’lık Bitcoin’e maruz kalmaya eşit.
Kieffer, bu seçimin, Hükümetin Temmuz 2025’te onayladığı yeni bir yatırım politikasını ve Haziran ortasındaki bir incelemenin ardından Eylül sonlarında açıklanan bir çerçeve güncellemesini takip ettiğini söyledi. Fon, alternatif varlıklar eklerken, temel karışımını hisse senedi ve borç piyasalarında tutacak. Politikaya göre FSIL, kripto para birimleri, gayrimenkul ve özel sermaye içeren alternatiflere %15’e kadar tahsis yapabilir. Yönetim kurulunun, %1’in nesiller arası misyona sahip bir kamu fonu için bir denge sağladığına karar verdiğini söyledi. Bu, riski sınırlı tutarken Bitcoin’in uzun vadeli potansiyeline olan güveni gösteriyor.
Borsa yatırım fonları yoluyla rota, operasyonel riski azaltmayı amaçlamaktadır. ETF’ler, birçok kurumun doğrudan kripto saklamasına tercih ettiği düzenlenmiş saklama, günlük fiyatlandırma ve denetimler sağlar. Bu seçim aynı zamanda Lüksemburg’un katı yönetişim, AML/CFT kontrolleri ve Avrupa Birliği’ndeki MiCA dönemi piyasa bütünlüğüne verdiği önem ile bir fon merkezi imajına da uyuyor. Kieffer, bu adımı dijital varlık piyasasının artan olgunluğu gösterdiğinin ve Lüksemburg’un Avrupa içinde dijital finansta lider kalmak istediğinin bir kabulü olarak çerçeveledi.
Zamanlama dikkat çekici çünkü 2025 ulusal risk raporu, belirli kripto şirketlerini kara para aklama açısından yüksek riskli olarak etiketledi. Ancak, yerel finans kurumları, dijital varlıklara yönelik düzenlenmiş yolları test etmeye devam etti. Bir Bitcoin ETF sarmalayıcısı kullanmak, uyumluluk ekiplerinin doğrudan cüzdan yönetiminden kaçınırken menkul kıymetler, portföy limitleri ve karşı taraf kontrolleri için mevcut kuralları uygulamasına olanak tanır. FSIL ayrıca, kararın, bir varlık fonunun kamu parasını birçok döngü boyunca nasıl yatırım yaptığını yönlendiren ekonomik, sosyal ve çevresel önceliklerin geniş bir şekilde gözden geçirilmesinden sonra geldiğini belirtti.
Avrupa genelinde, daha fazla kamu oyuncusu Bitcoin’i inceliyor. Norveç’in varlık fonu, kriptoyu elinde bulunduran veya kriptoya hizmet veren listelenmiş şirketler aracılığıyla son bir yılda dolaylı Bitcoin maruziyetini artırdı. Çek Ulusal Bankası, Temmuz ortasında ABD borsası Coinbase’in hisselerindeki payını artırdı ve Bitcoin’den korkmak yerine onu incelemek için küçük bir test portföyünü tartıştı. İsveç’te bir parlamento üyesi, bu bahar politik bir tartışma başlatmak için bütçe açısından nötr bir Bitcoin rezervi önerdi. Bu hamleler boyut ve yöntem olarak farklılık gösterse de, bir eğilime işaret ediyorlar: Avrupa kurumları, mevcut kurallar altında kripto maruziyeti elde etmenin yollarını araştırıyor.
FSIL için %1’lik Bitcoin ETF tahsisatı temkinli bir başlangıçtır. Varlıkların çoğunu geleneksel hisse senedi ve borç piyasalarında tutar. Düzenlenmiş fonlar aracılığıyla yeni bir varlık sınıfının ölçülü bir dilimini ekler. Bitcoin’in uzun vadeli bir çeşitlendirici olarak hizmet edebileceğine işaret ederken, operasyonel risk limitlerine ve kamu sektörü incelemesine saygı duyar. Destekleyenler bunu ihtiyatlı olarak adlandıracaktır. Eleştirenler ise çok küçük olarak adlandırabilir. Fon yöneticileri bunu, yetkiye, yasaya ve gelişen Avrupa dijital varlık pazarına uyan ilk adım olarak sunuyor.
