Ethereum, USDT arzında en büyük blockchain olarak liderliği geri aldı ve aylarca süren yakın rekabetin ardından Tron’u geride bıraktı. Ethereum üzerindeki USDT arzı Mayıs ayından bu yana yaklaşık 17 milyar dolar artarak 77 milyar dolara ulaştı. DeFiLlama verilerine göre Tron şu anda yaklaşık 76,2 milyar dolar tutuyor ve bu da iki ağ arasındaki farkın ne kadar dar olduğunu gösteriyor.
Yılın büyük bir bölümünde Tron ve Ethereum, zirve için yer değiştirdi. Mayıs ayında Tron, Ethereum’un %42’sine kıyasla USDT pazarının %48’ini elinde bulunduruyordu. O zamandan beri, kurumsal benimseme, dengeyi Ethereum lehine değiştirdi. Perakende yatırımcılar genellikle düşük ücretleri nedeniyle Tron’a yöneliyor, ancak Ethereum güçlü likiditeyi ve geniş bir DeFi ekosistemini korudu. Diğer zincirler daha küçük paylara sahip olup, BSC %7,5, Plasma (XPL) 4,37 milyar dolar ve Solana yaklaşık 2,1 milyar dolar civarında.
Ethereum şu anda günde yaklaşık 400.000 USDT işlemi gerçekleştirirken, genel ağ günde 1,6 milyondan fazla işlemi gerçekleştiriyor. Tron hala daha fazla işlem kaydediyor, ancak Ethereum büyük ölçekli transferler ve kurumsal ödemeler için tercih edilen seçenek haline geldi. Ethereum üzerindeki USDT arzının ölçeği, zincirler arası köprü kullanımını, likidite sağlamayı ve borsa entegrasyonunu yönlendiriyor. Bu, Ethereum’u blockchain ödemelerini benimseyen finansal firmalar için ana ödeme katmanı olarak konumlandırıyor.
Kurumsal benimseme önemli bir rol oynuyor. PayPal gibi şirketler, PYUSD stablecoin’lerini Ethereum’a entegre ederek 1,7 milyar dolardan fazla arz ekledi. Bu hamleler, düzenlenmiş stablecoin’ler ve finansal uygulamalar için temel katman olarak Ethereum’a olan güveni gösteriyor. Analistler, Ethereum’un işlem ücretleri Tron’unkinden daha yüksek olmasına rağmen, kurumların Ethereum’un sağladığı daha derin likiditeye ve uyumluluğa hazır altyapıya değer verdiğini belirtiyor.
Tether, yaklaşık 174 milyar dolarlık piyasa değeriyle stablecoin pazarında küresel liderliğini sürdürüyor. Circle’ın USDC’si yaklaşık 74 milyar dolarla onu takip ediyor. Birlikte, ikisi stablecoin pazarlarına hakim, ancak stratejileri farklılık gösteriyor. 2014 yılında RealCoin adı altında piyasaya sürülen Tether, 90’dan fazla ağda hızlı ödeme ve daha düşük ücretler sunarak liderliğini inşa etti. Ayrıca rezervleri ve düzenleyicilerden aldığı para cezaları nedeniyle tartışmalarla karşılaştı. Circle’ın 2018’de piyasaya sürülen USDC’si uyumluluğa ve şeffaflığa odaklandı. Aylık rezerv beyanları yayınlar ve ABD finans kurumlarıyla yakın işbirliği içinde çalışır. Circle, Haziran ayında New York Menkul Kıymetler Borsası’nda halka arz edildi ve halka arzında 1 milyar doların üzerinde para topladı.
ABD düzenleyici ortamı da rekabeti şekillendiriyor. Temmuz ayında yasalaşan GENIUS Yasası, stablecoin’ler için net standartlar belirledi. Aylık kamu rezervi açıklamaları, bağımsız denetimler ve varlık sahipliği konusunda katı sınırlar gerektiriyor. Circle zaten bu kuralların çoğuna uyuyor. Tether şimdi küresel pazar için USDT yayınlamaya devam ederken, USAT adında ABD uyumlu yeni bir token başlatıyor.
Tether, incelemeye rağmen kârlı kalmaya devam etti. Çoğunlukla ABD Hazine tahvillerindeki varlıklarından olmak üzere milyarlarca dolarlık üç aylık kazanç bildirdi. Şirket şu anda 24 milyar doların üzerinde Hazine bonosu ile ABD borcunun en büyük özel sahipleri arasında yer alıyor. Şeffaflığıyla güvenilir olan Circle, bankacılık ortaklarıyla gelir paylaşım modeli nedeniyle daha yavaş büyüme ile karşı karşıya.
Ethereum ve Tron arasındaki rekabet, daha geniş bir stablecoin yarışını yansıtıyor. Perakende kullanıcıları, düşük ücretler nedeniyle günlük transferler için hala Tron’u seçerken, kurumlar ve DeFi projeleri istikrarı ve ağ derinliği nedeniyle Ethereum’a yöneliyor. Yeni düzenlemelerle birlikte stablecoin’ler ana akım finansa yaklaşıyor. Analistler, Ethereum’un USDT ve USDC aracılığıyla kurumsal akışları çekme yeteneğinin, küresel ödemeler için bir ödeme katmanı olarak rolünü şekillendireceğini belirtiyor.
Stablecoin pazarı genişledikçe, uzun vadeli hakimiyet hakkında sorular devam ediyor. Tron, perakende kullanıcıları için verimli bir platform sağlamaya devam ediyor. Kurumlar ve uyumluluk odaklı büyüme tarafından desteklenen Ethereum, stablecoin’ler için ana merkez olarak konumunu sağlamlaştırabilir. Tether ve Circle’ın ölçek ve düzenleme konusunda rekabet etmesiyle, pazarın muhtemelen bölünmüş kalması bekleniyor. Açık olan şey, stablecoin’lerin kripto likiditesinin merkezinde yer aldığı, geleneksel finans ile dijital varlıkları birleştirdiği ve aynı zamanda dünya çapında DeFi ve ödemelere güç sağladığıdır.
