Ethereum, kısa süre önce birçok insanın kripto para piyasasına bakış açısını değiştiren önemli bir kilometre taşını aştı. Yedi yıldan uzun bir süredir ilk kez, Ethereum, merkezi borsalardaki haftalık spot işlem hacminde Bitcoin’i geride bıraktı. Ağustos 2025’te Ethereum, Bitcoin’in 401 milyar dolarına kıyasla yaklaşık 480 milyar dolarlık işlem hacmine ulaştı. Bu değişim önemlidir çünkü Bitcoin uzun süredir işlem aktivitesinde lider konumdaydı. Ethereum’un onu geçmesi, yatırımcı tercihlerinin piyasa geliştikçe nasıl değiştiğini gösteriyor.
Ethereum’un büyümesi, insanların onu nasıl kullandığıyla yakından bağlantılıdır. Genellikle dijital altın ve bir değer deposu olarak görülen Bitcoin’in aksine, Ethereum pratik uygulamalara sahip bir ağ olarak görülüyor. Geliştiriciler, Ethereum üzerinde akıllı sözleşmeler, merkeziyetsiz finans projeleri ve NFT’ler oluşturuyor. Bu uygulamalar, Ethereum’un fayda odaklı ekosisteminin hem perakende yatırımcıların hem de kurumsal yatırımcıların daha fazla dikkatini çekmesinin nedenini açıklamaya yardımcı oluyor. Fayda ile değer deposu arasındaki bu fark, iki varlığın nasıl kullanıldığı ve işlem gördüğü şekillendirmiştir.
Kurumsal talep, Ethereum’un yükselişini yönlendiren en güçlü güçlerden biridir. 2025’te, kurumsal hazine birikimi ve borsa yatırım fonları önemli faktörler haline geldi. Fundstrat’tan Tom Lee liderliğindeki BitMine Immersion Technologies, dünyanın en büyük kurumsal Ethereum sahibi oldu. Yaklaşık 8,1 milyar dolar değerinde 1,87 milyon ETH biriktirdi. BitMine, Ethereum’un dolaşımdaki arzının %5’ini kontrol etmek istiyor ve bu, Ethereum’un finansal sistemdeki gelecekteki rolüne yönelik güçlü bir kurumsal güveni gösteriyor. SharpLink Gaming de 837.230 ETH satın alarak rol oynadı ve Ağustos 2025’in sonlarında 3,6 milyar dolar değerinde bir hazine oluşturdu.
Şirketlerin bu eylemleri, Ethereum borsa yatırım fonlarının büyümesiyle el ele yürüdü. CoinShares verilerine göre, Ethereum ETF’lerinin portföyündeki varlıklar, 2025’in ikinci çeyreğinde %63 artarak 1 milyon ETH’ye ulaştı. Bu düzenlenmiş yatırım ürünleri, kurumların doğrudan tokenleri elinde bulundurmadan Ethereum’a maruz kalmasını sağlıyor. ETF’lerin büyümesi daha fazla likidite, daha fazla meşruiyet ve Ethereum’un ekosistemine daha fazla ilgi sağladı. ETF talebindeki artış, aynı zamanda finans kuruluşlarının Bitcoin’in ötesine geçerek daha geniş fayda sunan varlıklara nasıl çeşitlendiğini de gösteriyor.
Aynı zamanda, ETF akışları piyasanın ne kadar değişken olabileceğini vurguluyor. Ağustos 2025’te, Ethereum ETF’leri 3,95 milyar dolarlık net giriş kaydederken, Bitcoin ETF’leri 301 milyon dolarlık çıkışlarla karşılaştı. Yatırımcılar o ay açıkça Ethereum’u tercih etti. Ancak Eylül ayı başında trend tersine döndü. Ethereum ETF’leri sadece beş işlem gününde 952 milyon dolarlık çıkış kaydetti. En büyük tek günlük çekilme, 5 Eylül’de 447 milyon dolar oldu. Aynı dönemde, Bitcoin ETF’leri istikrarlı bir şekilde 246 milyon dolarlık giriş çekti. Bu tersine dönüş, uzun süredir devam eden bir kalıbı yansıtıyor. BeInCrypto verileri, Bitcoin’in tarihi olarak Eylül ayında Ethereum’a kıyasla daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. Eylül 2025’in başlarında, Bitcoin ETF’leri 332 milyon dolarlık net giriş görürken, Ethereum ETF’leri 135 milyon dolarlık çıkışla karşılaştı. Bu mevsimsel farklılıklar, yatırımcıların iki varlık arasında sermayeyi nasıl hareket ettirdiğini şekillendirmeye devam ediyor.
Kısa vadeli kalıplar Bitcoin’in zemin kazandığını gösterse de, Ethereum’un uzun vadeli gücü, merkeziyetsiz finansta genişleyen rolünde yatıyor. Ağ, küresel dolaşımın %50’sinden fazlasını oluşturan 172,2 milyar dolarlık stablecoin’e ev sahipliği yapıyor. Stablecoin’ler önemlidir çünkü DeFi’de işlem yapmak için likidite ve güvenilir bir ortam sağlıyorlar. Bu büyük stablecoin tabanı, borç verme, borç alma ve diğer finansal faaliyetler için bir temel oluşturuyor. Ethereum üzerindeki stablecoin’lerin varlığı, onun faydasını güçlendiriyor ve onu merkeziyetsiz piyasalar için kilit bir merkez haline getiriyor.
Ethereum ayrıca merkeziyetsiz borsalarda yükselen bir aktiviteye de tanık oldu. Temmuz 2025’te, Ethereum’un merkeziyetsiz borsa işlem hacmindeki payı %31 oldu. Ağustos ayına kadar bu oran neredeyse %50’ye yükseldi. Bu, yatırımcıların merkezi platformlara güvenmeden işlemlerini gerçekleştirmek için giderek artan bir şekilde Ethereum tabanlı borsaları kullandığını gösteriyor. Merkeziyetsiz ticarete doğru hareket, şeffaflığın ve kontrolün yatırımcılar için önemli olduğu piyasada daha geniş bir eğilimi yansıtıyor.
ETH/BTC oranı, piyasa güvenini işaret eden başka bir ölçüttür. Ağustos 2025’te oran 0,039’a ulaştıktan sonra Eylül ayında hafifçe 0,038’e geriledi. Bu küçük bir düşüş gibi görünse de, önceki düşük seviyelere kıyasla bir iyileşmeyi temsil ediyor. Daha yüksek bir oran, yatırımcıların Ethereum’a Bitcoin’e kıyasla daha fazla değer verdiğini gösteriyor. Bu metrik genellikle, yatırımcıların Bitcoin’in dijital altın anlatısından ziyade Ethereum’un fayda odaklı modelinde daha fazla potansiyel görüp görmediğini yansıtır.
Bu değişimlerin daha geniş anlamı, kripto para piyasasının olgunlaştığıdır. Ethereum’un borsa işlem hacminde Bitcoin’i geçmesi, yatırımcıların artık pratik uygulamaları ve ağ etkilerini basit kıtlıktan daha ağır tarttığını vurguluyor. Fayda, değer deposunun üzerinde önemli bir tema haline geldi. Kurumsal hazineler ve kurumsal yatırımcılar, stratejilerini çeşitlendiriyor, Bitcoin’in ötesine bakarak daha geniş kullanım alanları sağlayan varlıklara yöneliyor. Ethereum’un stablecoin’lerdeki ve DeFi’deki hakimiyeti, daha yüksek likiditeye ve daha fazla işlem hacmine geri beslenen ağ etkileri yaratıyor.
Bu değişim, aynı zamanda piyasanın saf spekülasyondan uzaklaştığını da gösteriyor. Önceki döngüler genellikle abartı ve ani fiyat dalgalanmalarıyla yönlendiriliyordu. Şimdi, daha fazla yatırımcı, kaç stablecoin’in dolaşımda olduğu, DeFi aktivitesinin ne kadar büyüdüğü ve kurumların sermayeyi nasıl tahsis ettiği gibi temel faktörlere dikkat ediyor. Ethereum’un ekosistemi karmaşık, ancak aynı zamanda finans dünyasına giderek daha fazla entegre oluyor.
Bitcoin yok olmuyor. En eski ve en çok tanınan kripto para birimi olarak kalıyor. Bir değer deposu olarak rolü hala güçlü, özellikle enflasyona veya devlet borcuna karşı bir koruma isteyenler için. Ancak Bitcoin ve Ethereum arasındaki rekabet, dijital varlık piyasasının nasıl evrildiğini gösteriyor. Her iki varlığın da farklı güçlü yönleri var ve her ikisi de farklı türde yatırımcıları çekiyor. Bazı aylarda Bitcoin daha iyi performans gösteriyor, bazılarında ise Ethereum lider oluyor. Değişen şey, Ethereum’un artık Bitcoin’in uzun süredir devam eden hakimiyetine meydan okuyacak likiditeye, kurumsal desteğe ve kurumsal kabule sahip olmasıdır.
Eylül ticareti ilerledikçe, yatırımcılar Ethereum’un borsa ticaretinde liderliğini koruyup koruyamayacağını veya Bitcoin’in bir kez daha zemin kazanıp kazanamayacağını izlemeye devam edecekler. Sonuç ne olursa olsun, hikaye tek bir ayın performansından daha büyük. Ethereum’un merkeziyetsiz finansta artan kullanımı, stablecoin’lerdeki hakimiyeti ve kurumsal portföylerdeki yükselen varlığı, fayda odaklı kripto para birimlerinin piyasa büyümesinin bir sonraki aşamasını şekillendirebileceğini gösteriyor. Bitcoin muhtemelen önemli olmaya devam edecek, ancak Ethereum’un inovasyon platformu rolü, kriptodaki güç dengesinin artık tek taraflı olmadığı anlamına geliyor.
