Облигации Сальвадора в понедельник значительно выросли после того, как президент Наиб Букеле объявил, что бюджет страны на 2025 год не потребует новых заимствований. Это обещание сократить государственные расходы свидетельствует о том, что Букеле стремится к бюджету с нулевым дефицитом, что является большим шагом к улучшению финансового положения Сальвадора и возможной договоренности с Международным валютным фондом (МВФ).
С тех пор Bank of America повысил рейтинг долга Сальвадора до «избыточного веса», продемонстрировав уверенность в будущей экономической стабильности страны. Облигации с погашением в 2035 году стали одними из самых крупных прибавивших в цене, достигнув самой высокой стоимости с 2021 года.
План бюджетной экономии Букеле
План бюджетной экономии президента Букеле направлен на сокращение государственных расходов и контроль государственного долга. В последние годы долг Сальвадора растет, что вызывает обеспокоенность по поводу способности страны своевременно производить платежи. Объявив о бюджете с нулевым дефицитом, Букеле сигнализирует инвесторам, что Сальвадор серьезно относится к ответственному управлению своими финансами.
Букеле также пообещал подать бюджет на следующий год до 30 сентября. Этот бюджет станет важным шагом в демонстрации приверженности правительства финансовой ответственности. МВФ не спешит одобрить соглашение с Сальвадором, в основном потому, что страна в прошлом боролась с финансовой консолидацией. Однако новый бюджет Букеле может изменить эту ситуацию.
Карлос де Соуза, менеджер по управлению долговыми портфелями в Vontobel Asset Management, заявил, что обещание Букеле является шагом в правильном направлении. Хотя пока неясно, как именно правительство сбалансирует бюджет, инвесторы настроены оптимистично. Обещание Букеле может быть как раз тем сигналом, которого МВФ ждал, чтобы продвинуться вперед в заключении сделки.
Растущая стоимость облигаций и снижение доходности
Как только Букеле сделал свое заявление, облигации Сальвадора резко выросли. Долларовые облигации с погашением в 2035 году выросли больше всего, поднявшись на 2,2 цента до 80,5 цента, что является самым высоким уровнем с 2021 года. Этот рост цен на облигации показывает, что инвесторы обретают уверенность в финансовом будущем страны.
Помимо роста цен на облигации, доходность суверенного долга Сальвадора также снизилась. Доходность облигации с погашением в 2035 году упала более чем на 40 базисных пунктов, установившись на уровне 10,7%. Более низкая доходность обычно означает, что инвесторы более уверены в том, что страна сможет погасить свои долги.
Решение Bank of America повысить рейтинг долга Сальвадора с «рыночного веса» до «избыточного» веса еще больше отражает растущий оптимизм в отношении экономических перспектив страны. Аналитики банка считают, что Сальвадор сейчас ближе, чем когда-либо, к заключению соглашения с МВФ, что может обеспечить стране столь необходимую финансовую стабильность.
Роль Биткоина в переговорах с МВФ
Одним из основных препятствий для Сальвадора в обеспечении соглашения с МВФ стало решение принять Биткоин в качестве законного платежного средства. С тех пор, как Сальвадор сделал Биткоин официальной валютой, он столкнулся с критикой со стороны международных финансовых организаций, включая МВФ. Эти группы обеспокоены тем, что волатильность Биткоина может усложнить управление финансами страны.
Тем не менее, некоторые аналитики считают, что недавний «более мягкий тон» Букеле в отношении Биткоина может помочь стране приблизиться к соглашению с МВФ. Натали Маршик, суверенный аналитик в HSBC Securities, считает, что правительство может быть более готово пойти на компромисс по Биткоину, чтобы получить соглашение с МВФ.
Тем не менее, многие инвесторы остаются осторожными. Будущая роль Биткоина в экономике Сальвадора неопределенна, и это по-прежнему вызывает озабоченность. МВФ еще не согласовал сделку, и проблема Биткоина может по-прежнему быть камнем преткновения в переговорах.
Предстоящие задачи: достижение соглашения с МВФ
Несмотря на положительные признаки, Сальвадор по-прежнему сталкивается с трудностями. Хотя план бюджетной экономии страны является шагом в правильном направлении, многие инвесторы хотят видеть более конкретные действия, прежде чем полностью вкладываться в облигации страны.
Ариф Джоши, соруководитель по долгам развивающихся рынков в Lazard Asset Management, сказал, что он два года ждет соглашения между Сальвадором и МВФ. Он, как и многие другие, хочет увидеть реальные доказательства того, как правительство сократит бюджетный дефицит, который составил 2,5% от валового внутреннего продукта (ВВП) за 12 месяцев, предшествовавших июлю.
В дополнение к бюджетному дефициту, принятие Биткоина в качестве законного платежного средства остается ключевой проблемой. Хотя изменение тона правительства может помочь, пока неясно, будет ли этого достаточно, чтобы убедить МВФ одобрить сделку.
Настроения инвесторов и экономические перспективы
На данный момент многие инвесторы воодушевлены признаками прогресса. Сигнал о сбалансированном бюджете является полезным, и рынок реагирует положительно. Цены на облигации растут, а повышение рейтинга Bank of America является явным признаком того, что растет уверенность. Но будущее остается неопределенным, пока не будет заключено соглашение с МВФ.
Джаред Лоу, менеджер портфеля в William Blair, отметил: что хотя обещание сбалансированного бюджета является хорошим знаком, настоящей проверкой станет то, сможет ли правительство Букеле решить проблемы, связанные с Биткоином. Цифровая валюта была серьезным препятствием, и без согласия по этому вопросу некоторые инвесторы будут по-прежнему колебаться, полностью поддерживая долг Сальвадора.
Теперь многие ждут, выполнит ли правительство Букеле свое обещание сократить бюджетный дефицит, и одобрит ли МВФ, наконец, сделку. Успешное соглашение может помочь подстегнуть экономику Сальвадора и сделать его облигации еще более привлекательными для международных инвесторов.
Облигации Сальвадора растут, но путь страны к финансовой стабильности еще не завершен. На данный момент рынок надеется, что обещания Букеле превратятся в реальные действия. Если страна сможет договориться с МВФ, это может стать поворотным моментом для ее экономики и положения на мировом рынке облигаций.
