Биткоин и эфириум-ETF: как BlackRock обогнал Grayscale в управлении криптоактивами
Мир криптовалют быстро меняется, и один из самых больших сдвигов происходит в сфере управления криптоактивами. В течение многих лет Grayscale Investments была ведущей компанией в этом секторе. Однако произошло важное событие: BlackRock, гигант традиционных финансов (TradFi), обогнал Grayscale в управлении криптоактивами, в частности, через биткойн и эфириум-ETF.
BlackRock берет на себя лидерство
Всего через восемь месяцев после запуска спотовых биткойн-ETF BlackRock превзошла Grayscale по показателю активов под управлением (AUM) для публично размещаемых криптопродуктов. По словам Джеймса Баттерфилла, главы отдела исследований в CoinShares, это изменение произошло быстрее, чем ожидалось. Он объяснил, что этот сдвиг демонстрирует мощь таких известных поставщиков ETF, как BlackRock, и то, насколько быстро они могут получить контроль над рынком.
На данный момент спотовые биткойн и эфириум-ETF BlackRock собрали 22 миллиарда долларов активов, что вывело их в лидеры рынка криптовалют. С другой стороны, Grayscale, которая управляет рядом криптофондов, включая Solana и Chainlink, наблюдала снижение своего AUM примерно до 20,7 миллиарда долларов. Смена лидера ожидалась в течение нескольких месяцев, и с июльским запуском спотовых эфириум-ETF она произошла раньше, чем многие ожидали.
Влияние эфириум-ETF
Введение спотовых эфириум-ETF сыграло ключевую роль в росте BlackRock. Ethereum Trust (ETHE) Grayscale столкнулся со значительными оттоками, при этом было выведено 2,3 миллиарда долларов. Между тем, эфириум-ETF BlackRock получил 966 миллионов долларов чистого притока, что свидетельствует о растущем интересе к ее продуктам.
Том Данливи, партнер в криптоинвестиционной фирме MV Global, отметил, что успех BlackRock отчасти объясняется ее сильной дистрибьюторской сетью. Компания эффективно продвигала свои продукты на базе эфириума через крупные финансовые СМИ и партнерские отношения с зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIA). Эта широкая экспозиция помогла BlackRock привлечь больше внимания и, следовательно, больше инвестиций.
Трудности Grayscale
В то время как продукты Ethereum от BlackRock набирают популярность, Grayscale изо всех сил пытается сохранить свои рыночные позиции. Grayscale также занялась рекламой, продвигая свои продукты в аэропортах и на станциях метро Нью-Йорка. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы остановить отток средств из ее фондов, особенно из ее Ethereum Trust.
Одной из ключевых проблем для Grayscale является ее высокий коэффициент издержек. Спотовый эфириум-ETF компании имеет коэффициент расходов в размере 2,5%, что значительно выше, чем 0,25% у BlackRock. Эта разница сделала предложения BlackRock более привлекательными для инвесторов. Несмотря на то, что Ethereum Mini Trust от Grayscale предлагает гораздо более низкую базу затрат в размере 0,15%, этого недостаточно, чтобы остановить изменение лидерства на рынке.
По словам Баттерфилла, Grayscale будет сложно вернуть себе лидирующие позиции. Более высокие комиссии являются серьезным сдерживающим фактором для инвесторов, и с появлением более дешевых альтернатив доля рынка Grayscale, вероятно, продолжит сокращаться.
Сокращающийся разрыв между биткойн-ETF
Конкуренция между BlackRock и Grayscale не ограничивается продуктами на базе Ethereum. Их биткойн-ETF также участвуют в тесной гонке. В настоящее время Bitcoin Trust (GBTC) Grayscale владеет активами на сумму 18,7 млрд долларов, включая примерно 297 000 биткойнов. Однако из-за многомесячного оттока разрыв между GBTC и iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock сократился всего до 1,5 миллиарда долларов. Фонд BlackRock теперь управляет 17,2 миллиарда долларов, что оказывает значительное давление на Grayscale, чтобы она сохраняла свое лидерство.
Важность дистрибуции и партнерства
Одной из причин, по которой BlackRock удалось сократить разрыв с Grayscale, является ее способность использовать свои сильные каналы дистрибуции и партнерские отношения. Тесно сотрудничая с зарегистрированными инвестиционными консультантами и продвигая свои ETF через известные финансовые СМИ, BlackRock смогла привлечь широкий круг инвесторов. Этот подход помог компании завоевать значительную долю рынка за относительно короткий период времени.
Данливи подчеркнул, что дистрибуция будет продолжать играть решающую роль в успехе криптовалютных ETF. По мере того, как на рынок выходят все больше традиционных финансовых игроков, таких как BlackRock, они приходят с устоявшимися отношениями и доказанной способностью привлекать инвесторов. Это дает им преимущество перед крипто-ориентированными фирмами, такими как Grayscale, которые могут иметь не такой уровень доступа к традиционным финансовым сетям.
Роль коэффициентов расходов в инвестиционных решениях
Коэффициенты расходов являются еще одним важным фактором, влияющим на решения инвесторов. Эфириум-ETF BlackRock имеет коэффициент расходов в размере 0,25%, что сопоставимо с предложениями от других крупных игроков, таких как Fidelity и Invesco. Тем не менее, он по-прежнему значительно ниже, чем коэффициент расходов Grayscale в размере 2,5% для ее спотового эфириум-ETF.
Инвесторов по понятным причинам привлекают более низкие комиссии, поскольку они позволяют получить более высокую потенциальную прибыль. Хотя Ethereum Mini Trust Grayscale предлагает более конкурентоспособную структуру комиссий, этого недостаточно, чтобы компенсировать привлекательность продуктов BlackRock. В результате многие инвесторы предпочитают переводить свои активы из Grayscale в BlackRock.
Усилия Grayscale по сохранению конкурентоспособности
Несмотря на трудности, Grayscale не сдается без борьбы. Компания работала над снижением своих комиссий и улучшением своих предложений в попытке сохранить свою конкурентоспособность. Например, Ethereum Mini Trust от Grayscale имеет базу затрат в размере 0,15%, что делает его одним из самых дешевых вариантов из доступных.
Помимо снижения комиссий, Grayscale также изучает новые продукты и стратегии для привлечения инвесторов. Компания расширяет свой ассортимент криптофондов, включая такие монеты, как Solana и Chainlink, в надежде привлечь более широкую аудиторию. Однако остается неясным, будет ли этих усилий достаточно для возвращения лидерства на рынке.
Будущее ETF на криптовалюты
Битва между BlackRock и Grayscale за доминирование на рынке ETF на криптовалюты еще далека от завершения. По мере того, как на рынок выходит все больше традиционных финансовых фирм, конкуренция, вероятно, будет усиливаться. Эти компании приносят с собой огромные ресурсы, налаженные сети дистрибуции и солидный実績 на традиционных рынках, что дает им преимущество перед такими крипто-ориентированными фирмами, как Grayscale.
Для инвесторов эта конкуренция является позитивным развитием. По мере увеличения количества участников рынка они могут ожидать более широкий выбор продуктов, более низкие комиссии и улучшенный сервис. Однако это также означает, что таким фирмам, как Grayscale, придется быстро адаптироваться, если они хотят оставаться актуальными.
В ближайшие месяцы будет интересно понаблюдать за тем, как будет развиваться рынок. Будет ли BlackRock продолжать набирать силу или Grayscale найдет способ вернуть себе лидирующую позицию? Покажет только время. Но одно можно сказать наверняка: рынок ETF на криптовалюты вступает в новую фазу, и конкуренция обостряется.
Подъем BlackRock на вершину рынка ETF на криптовалюты был стремительным и решительным. Используя свои сильные каналы дистрибуции, более низкие коэффициенты расходов и утвердившееся присутствие в традиционных финансах, компания смогла превзойти Grayscale по показателю активов под управлением. Grayscale, когда-то лидер в этом секторе, теперь изо всех сил пытается не отставать, сталкиваясь с оттоками и конкуренцией со стороны более дешевых альтернатив.
Будущее ETF на криптовалюты, вероятно, будет определяться продолжающейся конкуренцией между этими двумя гигантами. По мере выхода на рынок все большего количества традиционных финансовых фирм они будут приносить с собой ресурсы и опыт, необходимые для конкуренции с крипто-ориентированными компаниями. На данный момент у BlackRock есть преимущество, но
