Обзор рынка
В понедельник криптовалютный рынок пережил самое резкое падение со времен кризиса FTX. Стоимость биткойна упала более чем на 15%, но затем восстановилась. По словам аналитиков JPMorgan, это восстановление было поддержано в основном институциональными инвесторами. Эти инвесторы показали ограниченный или нулевой вывод средств из фьючерсов на биткойны, несмотря на более широкие потрясения на рынке.
Роль институциональных инвесторов
Институциональные инвесторы сыграли важную роль в поддержке восстановления цены на биткойны. Индикатор фьючерсной позиции JPMorgan, который отслеживает совокупный открытый интерес к фьючерсным контрактам на биткойны CME, в сочетании с положительным наклоном кривой фьючерсов предполагает оптимизм среди этих инвесторов. Аналитики заявили, что более высокая премия по фьючерсам на биткойны по сравнению с ценой на месте свидетельствует о доверии со стороны инвесторов в фьючерсы.
Положительные катализаторы
Несколько факторов способствовали оптимизму среди институциональных инвесторов:
- Поддержка Morgan Stanley: на прошлой неделе Morgan Stanley разрешил своим консультантам по вопросам частного капитала рекомендовать биржевые фонды на биткойны на месте некоторым клиентам.
- Основные ликвидации позади: основные ликвидации из-за банкротств Mt. Gox и Genesis, вероятно, закончились, и предстоящие денежные платежи из банкротства FTX в конце этого года могли бы стимулировать спрос на криптовалютном рынке.
- Политическая поддержка: обе основные политические партии США сигнализируют о поддержке благоприятных правил регулирования криптовалют.
Однако аналитики отметили, что эти положительные катализаторы в значительной степени учтены.
Восстановление стоимости биткойна
Цена биткойна выросла с примерно 49 000 долларов до более чем 57 000 долларов после резкой коррекции в понедельник. Аналитики сказали, что уровень в 49 000 долларов соответствует центральной оценке JPMorgan себестоимости производства биткойнов в размере около 45 000 долларов. По словам аналитиков, если бы цена биткойна оставалась на этом уровне или ниже него в течение более длительного периода, это оказало бы давление на майнеров биткойнов, что привело бы к дальнейшему понижательному давлению на цены биткойнов.
Заражение от традиционных рисковых активов
Резкое падение биткойна было вызвано не специфическими для криптовалюты проблемами, а скорее заражением от корректировки традиционных рисковых активов, таких как акции. Однако в сообщениях СМИ говорится, что одна конкретная криптоторговая фирма внесла свой вклад в спад, ликвидировав значительные объемы эфира. Аналитики не назвали фирму напрямую, но, похоже, это Jump Crypto.
Розничные инвесторы и трейдеры на импульсе
Хотя институциональные инвесторы помогли поддержать восстановление биткойна, розничные инвесторы способствовали падению. В этом месяце спотовые биткойн-ETF пережили самый крупный ежемесячный отток с момента их запуска в начале этого года. Кроме того, трейдеры с импульсом, такие как консультанты по торговле сырьевыми товарами, сыграли свою роль, выйдя из длинных позиций и открыв короткие позиции.
Осторожный взгляд на перспективы
Несмотря на недавний отскок, аналитики JPMorgan по-прежнему осторожно относятся к криптовалютному рынку. Учитывая, что положительные катализаторы в значительной степени учтены, а в пространстве фьючерсов на биткойны CME наблюдается ограниченное снижение риска в сочетании с текущей уязвимостью на фондовых рынках, аналитики предлагают сохранять осторожный взгляд на перспективы.
Фьючерсы на биткойны и институциональное доверие
Индикатор фьючерсной позиции JPMorgan отслеживает совокупный открытый интерес к фьючерсным контрактам на биткойны CME. Положительный наклон кривой фьючерсов указывает на оптимизм среди институциональных инвесторов. Более высокая премия по фьючерсам на биткойны по сравнению с ценой на месте показывает уверенность инвесторов в фьючерсы.
Ход Morgan Stanley
На прошлой неделе Morgan Stanley разрешил своим консультантам по вопросам частного капитала рекомендовать спотовые биржевые фонды (ETF) на биткойны некоторым клиентам. Этот шаг рассматривается как позитивный шаг для криптовалютного рынка и способствовал оптимизму среди институциональных инвесторов.
Влияние прошлых банкротств
Основные ликвидации из-за банкротств Mt. Gox и Genesis, вероятно, остались позади. Эти события ранее оказывали понижательное давление на цены биткойнов. Однако предстоящие денежные платежи по банкротству FTX в конце этого года могут подстегнуть спрос на криптовалютном рынке.
Политическая поддержка регулирования криптовалют
Обе основные политические партии США сигнализируют о поддержке благоприятных правил регулирования криптовалют. Эта политическая поддержка является еще одним фактором, способствующим позитивному настроению институциональных инвесторов.
Себестоимость производства биткойна
Уровень в 49 000 долларов соответствует центральной оценке JPMorgan себестоимости производства биткойнов в размере около 45 000 долларов. По словам аналитиков, если бы цена биткойна оставалась на этом уровне или ниже него в течение более длительного периода, это оказало бы давление на майнеров биткойнов, что привело бы к дальнейшему понижательному давлению на цены биткойнов.
Перенос от традиционных рисковых активов
Недавнее падение биткойна было вызвано не специфическими для криптовалюты проблемами, а скорее заражением от корректировки традиционных рисковых активов, таких как акции. Сообщения в СМИ предполагают, что одна конкретная криптоторговая фирма внесла свой вклад в спад, ликвидировав значительные объемы эфира. Считается, что эта фирма — Jump Crypto.
Влияние розничных инвесторов
Розничные инвесторы сыграли значительную роль в недавнем падении биткойна. В этом месяце спотовые биткойн-ETF пережили самый крупный ежемесячный отток с момента их запуска в начале этого года. Трейдеры с импульсом, такие как консультанты по торговле сырьевыми товарами, также внесли свой вклад, выйдя из длинных позиций и открыв короткие позиции.
Сохранение осторожных перспектив
Несмотря на недавний отскок, аналитики JPMorgan по-прежнему осторожно относятся к криптовалютному рынку. Ранее упомянутые положительные катализаторы в значительной степени учтены, а в пространстве фьючерсов на биткойны CME наблюдается ограниченное снижение риска. Кроме того, продолжающаяся уязвимость на фондовых рынках говорит о необходимости сохранять осторожность в прогнозах.
Институциональные инвесторы сыграли жизненно важную роль в поддержке недавнего восстановления цены на биткойны. Анализ JPMorgan указывает на оптимизм среди этих инвесторов, поддерживаемый такими факторами, как решение Morgan Stanley рекомендовать спотовые биржевые фонды на биткойны, окончание основных ликвидаций из-за прошлых банкротств и политическая поддержка благоприятного регулирования криптовалют. Тем не менее, розничные инвесторы и трейдеры на импульсе способствовали недавнему падению, и аналитики предлагают сохранять осторожность в прогнозах, несмотря на то, что положительные катализаторы в значительной степени учтены. Недавний спад биткойна был в большей степени связан с заражением от традиционных рисковых активов, а не с проблемами, специфичными для криптовалюты.
