Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) начали расследования в отношении более 200 публичных компаний, которые в этом году объявили о стратегиях по формированию казначейства в криптовалюте. Регуляторы выясняют, не было ли инсайдерской торговли до этих объявлений, после того как заметили необычные скачки цен на акции и объемов торгов. Некоторые фирмы увидели, как их акции выросли на 20-40 процентов за несколько дней до того, как они раскрыли планы добавить Bitcoin, Ethereum или Solana в свои балансы.
Эти запросы сосредоточены на том, делились ли инсайдеры компаний, брокеры или поставщики существенной непубличной информацией до того, как она была обнародована. Правило Fair Disclosure требует, чтобы компании предоставляли всем инвесторам равный доступ к информации. SEC и FINRA считают, что внезапные скачки акций и кластерные ордера на покупку предполагают, что не все соблюдали это правило. FINRA также направила письма, напоминающие фирмам об их обязательствах по Reg FD, что часто считается первым шагом перед более формальными действиями.
Стремление компаний копировать подход MicroStrategy к владению большими объемами Bitcoin привлекло широкое внимание. Корпоративные казначейства криптовалюты теперь нацелены на привлечение более 100 миллиардов долларов в этом году для покупки цифровых активов. Это знаменует собой серьезный сдвиг в том, как традиционные фирмы смотрят на криптовалюту, поскольку владение монетами, такими как Bitcoin или Ethereum, больше не ограничивается стартапами, ориентированными на технологии. GameStop, Trump Media & Technology Group и SharpLink Gaming – среди компаний, которые регуляторы отметили за необычную активность акций, связанную с планами по формированию казначейства в криптовалюте.
Пример Bitmine, компании по добыче Bitcoin, показывает масштаб проблемы, с которой сталкиваются регуляторы. Bitmine объявила о стратегии казначейства в Ethereum в конце июня. Ее акции подскочили с 4,67 доллара до 46,58 доллара всего за несколько дней, что составляет увеличение на 1000 процентов. Такой быстрый подъем вызвал вопросы о том, не было ли движение рынка вызвано утечкой информации. Другие фирмы, в том числе Sharplink и ETHZila, также увидели значительный рост акций, связанный с внедрением криптовалют.
SEC использует инструменты рыночного наблюдения для отслеживания сделок до отдельных лиц. Это включает в себя проверку того, покупали ли сотрудники или подрядчики акции до объявлений. FINRA также проверяет электронные письма, телефонные звонки и записи чатов брокеров-дилеров на предмет признаков утечек. Следователи хотят знать, сообщали ли брокеры или инсайдеры друзьям или партнерам о предстоящих новостях. Если это будет доказано, это будет считаться инсайдерской торговлей в соответствии с законом о ценных бумагах.
Публичные компании, изучающие стратегии казначейства в криптовалюте, рассматривают цифровые активы как защиту от инфляции и способ диверсификации резервов. Bitcoin, Ethereum и Solana остаются лучшим выбором для этих фирм. Сторонники утверждают, что добавление криптовалюты в балансы может укрепить долгосрочный рост, в то время как критики предупреждают, что экстремальные колебания цен могут нанести ущерб акционерам. Расследования подчеркивают напряженность между инновациями в финансах и правилами, призванными поддерживать справедливость рынков.
Это не первый случай, когда регуляторы вмешиваются в эту сферу. SEC ранее расследовала предложения токенов и криптовалютные биржи. Теперь она расширяет свое внимание на корпоративные казначейства. Официальные лица утверждают, что принятие криптовалюты не освобождает компании от традиционных законов о ценных бумагах. Привлекая капитал для покупки цифровых активов, фирмы по-прежнему подпадают под действие тех же правил раскрытия информации и торговли, что и раньше.
Растущий интерес к казначействам криптовалюты также указывает на влияние MicroStrategy, которая начала покупать Bitcoin в 2020 году. С тех пор десятки компаний последовали за ней, от крупных корпораций до небольших фирм, стремящихся привлечь внимание фондового рынка. SEC и FINRA опасаются, что спешка с объявлением о внедрении криптовалюты создала возможности для инсайдерской торговли. Акции, связанные с этими объявлениями, часто резко менялись в цене до того, как новость стала публичной.
В центре дебатов стоит вопрос о том, получили ли инвесторы справедливое обращение. Правило Fair Disclosure было написано для предотвращения выборочных утечек, которые благоприятствуют одним инвесторам над другими. Когда цены на акции подпрыгивают на 20-40 процентов до официальных объявлений, регуляторы обеспокоены тем, что рынок не работает на равных условиях. Письма от FINRA служат предупреждениями, но они также могут привести к принудительному исполнению, если доказательства подтверждают утверждения.
На данный момент компании остаются под пристальным вниманием. Регуляторы продолжают собирать данные и отслеживать сделки. Инвесторы внимательно следят за ситуацией, поскольку исход может определить, как будет развиваться корпоративное внедрение криптовалюты. Ужесточение контроля может замедлить темпы, с которыми фирмы переходят на Bitcoin, Ethereum или Solana. С другой стороны, четкое руководство со стороны регулирующих органов могло бы помочь установить правила того, как должны функционировать казначейства криптовалюты.
Ставки высоки. С запланированными более чем 100 миллиардами долларов на покупку криптовалюты связь между Уолл-стрит и цифровыми активами сильнее, чем когда-либо. Произошла инсайдерская торговля или нет, расследования показывают, что SEC и FINRA намерены внимательно следить за тем, как компании глубже вводят криптовалюту в свои балансы. Инвесторам, компаниям и регулирующим органам придется вместе пройти этот новый этап рынка.
