Введение
Недавнее исследование изучило, как розничные инвесторы торгуют криптовалютами по сравнению с традиционными активами, такими как акции и золото. Исследование сосредоточилось на волатильности цен на криптовалюты и различных инвестиционных стратегиях, которые используют инвесторы. В отличие от традиционных рынков, торговля криптовалютами в основном осуществляется розничными инвесторами. В этом исследовании использовались данные eToro, крупного международного розничного дисконтного брокера, для понимания этих торговых стратегий.
Настройка исследования
В исследовании были проанализированы данные с 200 000 индивидуальных розничных счетов на eToro с 2015 по 2019 год. eToro разрешил торговлю как криптовалютами, так и традиционными активами, что обеспечило уникальную настройку для сравнения торговых стратегий при сохранении постоянства индивидуальных предпочтений. Сосредоточившись на обоих классах активов, исследование было нацелено на выявление любых отдельных моделей и стратегий, которые используют инвесторы при торговле на этих новых и традиционных рынках.
Торговые стратегии
Исследование обнаружило существенное различие между тем, как инвесторы торгуют криптовалютами, и тем, как они торгуют акциями и золотом. Розничные инвесторы склонны продавать акции и золото, когда цены растут, но они удерживают свои инвестиции в криптовалюты даже после больших изменений цен. Это предполагает, что инвесторы следуют стратегии, подобной стратегии импульса, в криптовалютах, в то время как они являются контрарными в отношении акций и золота.
Стратегия, подобная стратегии импульса, в криптовалютах
В контексте криптовалют стратегия, подобная стратегии импульса, означает, что инвесторы склонны покупать больше, когда цены растут, и удерживать свои инвестиции даже во время значительного роста цен. Такое поведение резко контрастирует с традиционной торговлей активами, где инвесторы обычно продают, когда цены растут, чтобы зафиксировать прибыль. Исследование показало, что даже во время больших движений цен розничные инвесторы не перебалансировали активно свои криптовалютные портфели, что свидетельствует о сильной вере в долгосрочную стоимость и потенциал этих активов.
Контрарная стратегия в акциях и золоте
Для акций и золота исследование обнаружило, что инвесторы обычно используют контрарную стратегию. Это означает, что они продают активы, когда цены растут, и покупают, когда цены снижаются, ожидая возврата к среднему значению. Такое поведение соответствует традиционной инвестиционной мудрости, где цель — покупать дёшево и продавать дорого. Результаты исследования показывают, что розничные инвесторы применяют эту традиционную стратегию к акциям и золоту, но не к криптовалютам.
Основные выводы
- Поведение инвестора: инвесторы удерживают криптовалюты, несмотря на большие колебания цен, что свидетельствует о стратегии, подобной стратегии импульса. Напротив, они активно перебалансируют свои портфели, продавая акции и золото, когда цены растут.
- Согласованность среди инвесторов: одни и те же инвесторы демонстрируют различные торговые стратегии для различных классов активов, что говорит о том, что стратегия зависит от актива, а не от индивидуальных характеристик.
- Внимание и комиссии: исследование исключило невнимательность и торговые комиссии как основные причины этих различий. Инвесторы активно управляют своими портфелями акций, но не своими криптовалютными активами.
Подробный анализ поведения инвестора
Исследование предоставило комплексный анализ поведения инвестора, сосредоточившись на применении различных стратегий для разных классов активов. Анализируя торговые данные, исследователи смогли выявить отдельные закономерности, которые подчёркивают уникальную природу торговли криптовалютами.
Согласованность в демографии инвесторов
Результаты исследования были согласованы в разных демографических группах инвесторов, включая возраст, пол и финансовый опыт. Эта согласованность показывает, что наблюдаемое торговое поведение обусловлено не конкретными типами инвесторов, а связано с характеристиками самих классов активов.
Анализ данных
Исследование сосредоточилось на 200 наиболее торгуемых акциях и трёх наиболее торгуемых криптовалютах (биткойн, эфириум и риппл) на eToro. Оно изучило ежедневные изменения в общей доле портфеля этих активов. Группируя данные в когорты, исследователи уменьшили шум и лучше проанализировали торговое поведение.
Методология
Для обеспечения точных результатов исследование использовало строгую методологию, которая включала регрессию логарифма ежедневного изменения общей доли портфеля данного актива как на современные, так и на отстающие доходы. Этот подход позволил исследователям контролировать различные факторы и изолировать влияние торговых стратегий на эффективность портфеля.
Анализ на уровне когорты
Группировка данных по когортам на основе таких характеристик, как возраст, доход и торговая активность, помогла уменьшить
