Aave teve sua cota\u00e7\u00e3o despencada depois que o hack do Kelp DAO transformou uma explora\u00e7\u00e3o de ponte em uma crise mais ampla de liquidez na DeFi. O ataque come\u00e7ou quando cerca de 116.500 rsETH, equivalentes a aproximadamente US$ 292 milh\u00f5es, foram drenados da ponte LayerZero do Kelp DAO. Esses tokens foram ent\u00e3o usados como colateral no Aave V3 para tomar grandes quantidades de WETH. Essa movimenta\u00e7\u00e3o deixou a Aave exposta a d\u00edvidas incobr\u00e1veis, pois o rsETH ligado ao exploit n\u00e3o p\u00f4de mais ser tratado como colateral normal.<\/p>\n\n
O ponto-chave \u00e9 simples. Aave n\u00e3o foi hackeada no n\u00edvel do contrato inteligente, mas ainda assim sofreu um grande golpe porque o invasor introduziu colateral danificado em seu sistema de empr\u00e9stimos. Na DeFi, isso pode ser suficiente para desencadear uma crise. Quando os usu\u00e1rios viram o tamanho do buraco, correram para retirar fundos do protocolo. Essa press\u00e3o parece ser uma das principais raz\u00f5es para a queda acentuada da cota\u00e7\u00e3o da Aave durante o fim de semana.<\/p>\n\n
O p\u00e2nico n\u00e3o se limitou apenas aos traders que venderam o token. Ele se espalhou para depositantes que tentaram retirar ativos dos mercados principais da Aave. Relat\u00f3rios e publica\u00e7\u00f5es de governan\u00e7a mostraram que v\u00e1rias pools importantes atingiram 100\u202f% de utiliza\u00e7\u00e3o, o que significa que toda a liquidez dispon\u00edvel havia sido emprestada. Quando isso acontece, os usu\u00e1rios n\u00e3o conseguem fazer retiradas normais at\u00e9 que a liquidez retorne. Isso transformou um problema de d\u00edvida incobr\u00e1vel em um problema de liquidez.<\/p>\n\n
\u00c9 aqui que a hist\u00f3ria ficou ainda pior. Saques antecipados por grandes players drenaram primeiro as rotas de sa\u00edda mais f\u00e1ceis. Depois disso, os usu\u00e1rios que permaneceram ficaram presos em mercados congestionados, com pouca ou nenhuma liquidez dispon\u00edvel. Isso parece ter afetado n\u00e3o apenas os mercados de ETH, mas tamb\u00e9m pools de stablecoins importantes, como USDT e USDC. Na pr\u00e1tica, alguns usu\u00e1rios ainda podiam ver seus saldos na Aave, mas retirar o dinheiro se tornou muito mais dif\u00edcil.<\/p>\n\n
Isso criou uma segunda camada de risco. Se as pools principais permanecerem totalmente utilizadas, as liquida\u00e7\u00f5es podem se tornar mais dif\u00edceis de processar durante um movimento r\u00e1pido de mercado. Em um protocolo de empr\u00e9stimo, as liquida\u00e7\u00f5es servem para impedir que a d\u00edvida incobr\u00e1vel cres\u00e7a. Mas, se n\u00e3o houver liquidez utiliz\u00e1vel suficiente no mercado correto, essa v\u00e1lvula de seguran\u00e7a come\u00e7a a enfraquecer. Em um mercado est\u00e1vel, esse problema pode ficar oculto por um tempo. Em uma queda acentuada, ele pode se tornar grave muito rapidamente.<\/p>\n\n
Alguns depositantes de ETH ainda tinham uma sa\u00edda estreita. Eles podiam vender seus aTokens que geram juros, como posi\u00e7\u00f5es vinculadas ao aETH, em exchanges descentralizadas com desconto. Isso n\u00e3o \u00e9 uma retirada limpa; \u00e9 mais como pagar uma taxa para escapar antecipadamente. Usu\u00e1rios de stablecoins tinham ainda menos op\u00e7\u00f5es. Alguns tentaram tomar empr\u00e9stimos contra posi\u00e7\u00f5es bloqueadas de USDT ou USDC e sair atrav\u00e9s de outros ativos, muitas vezes com perdas significativas. Esse tipo de comportamento demonstra qu\u00e3o rapidamente um aperto de liquidez pode se espalhar por todo o sistema de empr\u00e9stimos.<\/p>\n\n
Aave tamb\u00e9m enfrentou um problema de confian\u00e7a. Mesmo usu\u00e1rios sem exposi\u00e7\u00e3o direta ao rsETH tiveram que se perguntar se o protocolo seria capaz de absorver o dano. Estimativas de d\u00edvida incobr\u00e1vel variaram entre os relat\u00f3rios, com muitos colocando o valor acima de US$ 190 milh\u00f5es e alguns ainda mais altos, dependendo de como as perdas s\u00e3o mensuradas. Essa incerteza levou mais usu\u00e1rios a sair primeiro e fazer perguntas depois. \u00c0 medida que mais fundos deixavam a plataforma, mais mercados se aproximavam da plena utiliza\u00e7\u00e3o, aprofundando a sensa\u00e7\u00e3o de crise.<\/p>\n\n
O dano tamb\u00e9m se espalhou al\u00e9m da Aave. O Compound pausou v\u00e1rios mercados em resposta ao hack do Kelp DAO, enquanto outros aplicativos DeFi revisaram sua pr\u00f3pria exposi\u00e7\u00e3o. Isso \u00e9 importante porque muitas plataformas utilizam a Aave como camada base para empr\u00e9stimos, produtos de rendimento e gest\u00e3o de tesouraria. Se a liquidez ficar presa na Aave, o problema n\u00e3o fica restrito a ela. Pode afetar outros aplicativos e usu\u00e1rios que dependem dela nos bastidores.<\/p>\n\n
Aave respondeu congelando os mercados de rsETH e rsETH encapsulado para impedir a cria\u00e7\u00e3o de novo risco. Essa foi uma medida de conten\u00e7\u00e3o, n\u00e3o uma solu\u00e7\u00e3o completa. A quest\u00e3o maior \u00e9 quem arcar\u00e1 com a perda e como a confian\u00e7a ser\u00e1 restaurada. O Kelp DAO, a governan\u00e7a da Aave, provedores de servi\u00e7os e usu\u00e1rios agora fazem parte desse debate. Por enquanto, o pre\u00e7o da Aave reflete mais do que medo de mercado; reflete uma quest\u00e3o maior que paira sobre a DeFi: o que acontece quando um ativo quebrado obstrui a tubula\u00e7\u00e3o de todo o sistema.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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