O ponto-chave é simples. Aave não foi hackeada no nível do contrato inteligente, mas ainda assim sofreu um grande golpe porque o invasor introduziu colateral danificado em seu sistema de empréstimos. Na DeFi, isso pode ser suficiente para desencadear uma crise. Quando os usuários viram o tamanho do buraco, correram para retirar fundos do protocolo. Essa pressão parece ser uma das principais razões para a queda acentuada da cotação da Aave durante o fim de semana.

O pânico não se limitou apenas aos traders que venderam o token. Ele se espalhou para depositantes que tentaram retirar ativos dos mercados principais da Aave. Relatórios e publicações de governança mostraram que várias pools importantes atingiram 100 % de utilização, o que significa que toda a liquidez disponível havia sido emprestada. Quando isso acontece, os usuários não conseguem fazer retiradas normais até que a liquidez retorne. Isso transformou um problema de dívida incobrável em um problema de liquidez.

É aqui que a história ficou ainda pior. Saques antecipados por grandes players drenaram primeiro as rotas de saída mais fáceis. Depois disso, os usuários que permaneceram ficaram presos em mercados congestionados, com pouca ou nenhuma liquidez disponível. Isso parece ter afetado não apenas os mercados de ETH, mas também pools de stablecoins importantes, como USDT e USDC. Na prática, alguns usuários ainda podiam ver seus saldos na Aave, mas retirar o dinheiro se tornou muito mais difícil.

Isso criou uma segunda camada de risco. Se as pools principais permanecerem totalmente utilizadas, as liquidações podem se tornar mais difíceis de processar durante um movimento rápido de mercado. Em um protocolo de empréstimo, as liquidações servem para impedir que a dívida incobrável cresça. Mas, se não houver liquidez utilizável suficiente no mercado correto, essa válvula de segurança começa a enfraquecer. Em um mercado estável, esse problema pode ficar oculto por um tempo. Em uma queda acentuada, ele pode se tornar grave muito rapidamente.

Alguns depositantes de ETH ainda tinham uma saída estreita. Eles podiam vender seus aTokens que geram juros, como posições vinculadas ao aETH, em exchanges descentralizadas com desconto. Isso não é uma retirada limpa; é mais como pagar uma taxa para escapar antecipadamente. Usuários de stablecoins tinham ainda menos opções. Alguns tentaram tomar empréstimos contra posições bloqueadas de USDT ou USDC e sair através de outros ativos, muitas vezes com perdas significativas. Esse tipo de comportamento demonstra quão rapidamente um aperto de liquidez pode se espalhar por todo o sistema de empréstimos.

Aave também enfrentou um problema de confiança. Mesmo usuários sem exposição direta ao rsETH tiveram que se perguntar se o protocolo seria capaz de absorver o dano. Estimativas de dívida incobrável variaram entre os relatórios, com muitos colocando o valor acima de US$ 190 milhões e alguns ainda mais altos, dependendo de como as perdas são mensuradas. Essa incerteza levou mais usuários a sair primeiro e fazer perguntas depois. À medida que mais fundos deixavam a plataforma, mais mercados se aproximavam da plena utilização, aprofundando a sensação de crise.

O dano também se espalhou além da Aave. O Compound pausou vários mercados em resposta ao hack do Kelp DAO, enquanto outros aplicativos DeFi revisaram sua própria exposição. Isso é importante porque muitas plataformas utilizam a Aave como camada base para empréstimos, produtos de rendimento e gestão de tesouraria. Se a liquidez ficar presa na Aave, o problema não fica restrito a ela. Pode afetar outros aplicativos e usuários que dependem dela nos bastidores.

Aave respondeu congelando os mercados de rsETH e rsETH encapsulado para impedir a criação de novo risco. Essa foi uma medida de contenção, não uma solução completa. A questão maior é quem arcará com a perda e como a confiança será restaurada. O Kelp DAO, a governança da Aave, provedores de serviços e usuários agora fazem parte desse debate. Por enquanto, o preço da Aave reflete mais do que medo de mercado; reflete uma questão maior que paira sobre a DeFi: o que acontece quando um ativo quebrado obstrui a tubulação de todo o sistema.

Saylor fez os comentários na CNBC enquanto o Bitcoin era negociado abaixo de US$ 70.000 no início de fevereiro de 2026. Ele afirmou que a Strategy continuará comprando Bitcoin a cada trimestre e não venderá o que já possui. A Strategy detém cerca de 714.644 Bitcoins. A empresa pagou um preço médio de aproximadamente US$ 76.056 por moeda, de modo que a posição entra em prejuízo não realizado quando o Bitcoin permanece abaixo desse nível.

A dívida está no centro do debate. A Strategy usou vendas de ações e grandes volumes de notas conversíveis para construir um tesouro de Bitcoin. Saylor afirma que a empresa pode “rolar” a dívida para frente mesmo que o Bitcoin caia 90% e permaneça nesse patamar por quatro anos. Ele também diz que o balanço inclui caixa suficiente para cobrir juros e dividendos preferenciais por mais de dois anos, o que reduz a pressão de curto prazo. Críticos argumentam que o refinanciamento depende do acesso ao mercado e do apetite dos investidores, que podem mudar rapidamente em um ciclo de forte aversão ao risco.

O mercado ficou mais defensivo. O papel da Strategy frequentemente negocia como uma versão de alta beta do Bitcoin, podendo subir mais rápido em altas e cair com mais força em baixas. Essa ligação ajudou a impulsionar uma grande valorização de 2020 a 2024, mas também transformou o papel em um alvo popular para vendas a descoberto. Relatórios recentes mostram que o interesse em short aumentou à medida que o Bitcoin caía e os investidores focavam no nível de alavancagem da empresa e no volume de sua dívida conversível.

Ao mesmo tempo, traders procuram um motivo claro para a recente queda do Bitcoin. Uma teoria aponta para uma explosão ligada a opções de ETFs de Bitcoin. Parker White, ex-trader de ações que agora atua em criptomoedas, postou que fundos de hedge de Hong Kong podem ter montado grandes apostas alavancadas usando opções de compra no iShares Bitcoin Trust da BlackRock, frequentemente chamado de IBIT. A teoria diz que esses fundos tomaram emprestado em ienes japoneses para financiar a operação. Essa estratégia é conhecida como carry trade em iene: pegar dinheiro emprestado em uma moeda de baixa taxa de juros, investir em outro lugar e esperar que o spread seja lucrativo. Se os custos de financiamento aumentarem ou a operação se mover contra o investidor, as perdas podem se acumular rapidamente.

A ideia de White conecta várias peças móveis. Se um fundo comprar opções de compra fora do dinheiro, está apostando em uma forte recuperação do Bitcoin. Se o Bitcoin continuar caindo, essas opções perdem valor rapidamente. Se o fundo também usou alavancagem, pode enfrentar vendas forçadas. White acrescenta que estresse em outros mercados, incluindo movimentos ligados ao financiamento em iene e um mercado volátil de prata, poderiam ter pressionado os mesmos players ao mesmo tempo. O resultado, nessa narrativa, é liquidação que leva a mais vendas de ações do IBIT e mais fraqueza no Bitcoin. Isso permanece uma teoria, não uma cadeia confirmada de eventos, e crashes anteriores do Bitcoin frequentemente tiveram mais de um gatilho.

Ainda assim, o timing importa porque o mercado de opções em ETFs de Bitcoin está mudando. A Nasdaq pediu a remoção do antigo limite de posição de 25.000 contratos em opções ligadas a ETFs de Bitcoin e Ether, e relatos dizem que a SEC permitiu que a mudança entrasse em vigor no final de janeiro de 2026. Se traders puderem montar posições maiores, também podem desmontar posições maiores, o que pode aumentar a força de um movimento brusco no Bitcoin em condições de estresse.

É aqui que as duas histórias se conectam. A Strategy representa uma demanda corporativa de longo prazo por Bitcoin, usando dívida e paciência. A teoria do fundo de hedge de Hong Kong representa exposição de curto prazo e alavancada ao Bitcoin via ETFs e opções. Quando a alavancagem quebra, pode pressionar o Bitcoin para baixo rapidamente. Quando o Bitcoin cai, as perdas em papel da Strategy aumentam, e a empresa enfrenta questionamentos mais altos sobre risco de refinanciamento. Saylor diz que bem-vinda a volatilidade porque acredita que ela atrai credores e traders, não apenas holders. Os mercados frequentemente enxergam o contrário: volatilidade aumenta o custo do capital e torna credores cautelosos.

Para investidores comuns, o ponto-chave não é o drama. É a infraestrutura. O Bitcoin agora está mais próximo das finanças tradicionais do que em ciclos anteriores. ETFs de Bitcoin, opções de Bitcoin e trades de funding cross-market podem todos afetar os movimentos de preço do Bitcoin. Isso pode trazer mais liquidez, mas também pode trazer liquidações mais rápidas. Nesse mundo, a aposta da Strategy fica mais fácil de acompanhar: se o Bitcoin permanecer fraco, a empresa deve continuar pagando, refinanciando e convencendo o mercado de que consegue carregar o fardo. Se o Bitcoin se recuperar, a mesma alavancagem pode parecer inteligente outra vez.

Um trader, conhecido como “0xd0a2”, transformou cerca de US$ 3.500 em US$ 7,9 milhões em apenas três dias, um ganho de mais de 2.000 vezes. A empresa de dados de blockchain Lookonchain relatou a negociação como uma das maiores vitórias da semana. Outro trader, “hexiecs”, ganhou mais de US$ 5,5 milhões com um investimento de US$ 360.000 após comprar uma nova memecoin chamada “4”. O token explodiu em valor depois que Zhao, cofundador e ex-CEO da Binance, o mencionou no X, sua plataforma social preferida. Um terceiro trader, “brc20niubi”, transformou US$ 730.000 em US$ 5,4 milhões depois que o mesmo token se tornou viral, de acordo com a Lookonchain.

No início da semana, outra carteira conhecida como “0x872” ganhou quase US$ 2 milhões em horas com apenas uma negociação de US$ 3.000 no mesmo token. Zhao compartilhou novamente uma postagem sobre a moeda para seus 8,9 milhões de seguidores em 1º de outubro, fazendo com que seu preço disparasse. O token “4” começou como uma piada depois que um hacker ganhou cerca de US$ 4.000 em um ataque de phishing na BNB Chain. Em vez de desaparecer, o evento se transformou em um meme impulsionado pela comunidade que desencadeou uma negociação massiva.

A repentina atividade chamou a atenção para o que Zhao chamou de “BNB meme szn”. Ele disse que não esperava ver tanta empolgação em torno da cadeia. Marwan Kawadri, chefe de DeFi para a BNB Chain na região EMEA, disse que a cadeia está vendo níveis recordes de volume de exchange descentralizada e endereços de carteira ativos. Ele chamou a BNB Chain de “o coração do comércio on-chain” e disse que o mercado está percebendo seu potencial como um centro para a negociação de pequenos ativos digitais.

Dados da Nansen, uma plataforma de inteligência de blockchain, mostram que os traders de “dinheiro inteligente” – carteiras conhecidas por negociações bem-sucedidas – estão comprando principalmente memecoins nativas da BNB. As três principais moedas compradas por esses traders em 24 horas estavam todas na BNB Chain. A Bubblemaps, outra plataforma de dados, relatou que mais de 100.000 traders compraram novos tokens baseados na BNB, e cerca de 70% estavam com lucro. Um endereço ganhou mais de US$ 10 milhões, enquanto dezenas de outros ganharam mais de US$ 1 milhão cada.

A tendência mostra que a BNB Chain se tornou um centro para a especulação de ativos digitais de rápido movimento. Sua forte base DeFi, baixas taxas e cultura comercial ativa ajudam as novas tendências a se espalharem mais rápido do que em muitas outras blockchains. As memecoins na BNB Chain acarretam alto risco porque dependem principalmente da atenção social em vez do valor do mundo real, mas a chance de ganhos rápidos mantém os traders voltando. À medida que o dinheiro inteligente flui para os tokens nativos da BNB, o papel da cadeia na formação dos ciclos especulativos de criptomoedas parece estar crescendo.

Verena Ross, presidente da ESMA, disse que o objetivo é um panorama financeiro da UE mais integrado e globalmente competitivo. Ela diz que a supervisão centralizada de criptomoedas da UE apoiaria a convergência supervisória e reduziria a duplicação. Sob a MiCA, uma licença de um estado membro permite que uma empresa use o licenciamento transfronteiriço, também chamado de passaporte, para operar em todo o bloco. Mas alguns grandes mercados não gostam de como o passaporte funciona. A França ponderou limites para empresas licenciadas em outros países da UE que desejam atender usuários franceses. Os críticos dizem que tais limites poderiam quebrar os princípios do mercado único. Especialistas observam que bloquear o passaporte sob a MiCA é tecnicamente possível, mas cria complexidade legal e risco para uma implementação consistente.

Vários estados menores se adiantaram com licenças MiCA. A Lituânia aprovou a Robinhood Europe. Malta autorizou bolsas como a OKX e a Crypto.com. O Luxemburgo concedeu licenças para Bitstamp e Coinbase. A ESMA alertou sobre padrões de licenciamento inconsistentes e disse que os processos de autorização precisam de verificações mais rigorosas. Em julho, a ESMA sinalizou partes da abordagem de Malta e pediu regras mais claras. A agência também pressiona por controles AML/CTF mais fortes para bolsas e carteiras, para que a supervisão seja uniforme em todas as fronteiras e os poderes de aplicação funcionem na prática.

Os apoiadores de uma liderança da ESMA dizem que as autoridades nacionais devem construir a mesma experiência 27 vezes, o que é ineficiente. Eles argumentam que a supervisão direta da ESMA de partes essenciais da regulamentação de criptomoedas da UE aceleraria as decisões, alinharia a supervisão prudencial e de conduta e melhoraria a harmonização do mercado. A Iniciativa Europeia de Criptomoedas, um grupo de política liderado por Marina Markezic, diz que o problema decorre de ter muitos supervisores para uma estrutura. Ela adverte que regras desiguais sob a MiCA poderiam prejudicar a harmonização e danificar a confiança. Jerome Castille, chefe de conformidade da CoinShares, diz que o trabalho mais difícil agora é manter a implementação consistente para que os CASPs saibam o que esperar quando solicitarem a autorização e quando usarem os direitos de passaporte.

A MiCA entrou em vigor em fases a partir de junho de 2024. Ela constrói uma estrutura unificada para ativos digitais em todos os 27 membros. A lei estabelece requisitos claros para os CASPs sobre licenciamento, governança, gestão de conflitos, abuso de mercado e divulgações ao consumidor. Ela também cobre tokens referenciados em ativos e tokens de dinheiro eletrônico. Para as empresas, o valor da MiCA é a licença em toda a UE. Uma empresa autorizada em um estado membro pode comercializar e atender clientes no resto da UE sem novas aprovações, desde que siga as regras comuns. Para os usuários, isso visa impulsionar a proteção do investidor e reduzir os riscos de padrões desiguais.

Se a Comissão Europeia apoiar a proposta da ESMA, os legisladores ainda precisarão concordar com o escopo. Um modelo manteria as verificações diárias com as autoridades nacionais competentes, mas daria à ESMA supervisão direta dos CASPs maiores ou mais transfronteiriços. Outro permitiria que a ESMA realizasse inspeções conjuntas com os reguladores nacionais e estabelecesse padrões técnicos vinculativos. De qualquer forma, o objetivo é claro: reduzir a supervisão fragmentada do mercado, elevar a fasquia para a autorização e tornar a regulamentação de criptomoedas da UE previsível.

Os participantes do mercado agora observam se a França e outros grandes países pressionam por barreiras locais mais rígidas, apesar do passaporte MiCA. Eles também rastreiam como Malta, Lituânia e Luxemburgo se adaptam às expectativas mais rígidas da ESMA. Bolsas como OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase e corretoras como Robinhood Europe precisam mostrar programas AML/CTF fortes, governança clara e registros de autorização limpos para manter sua licença MiCA e seu alcance em toda a UE. A ESMA, criada após a crise de 2008 para harmonizar as regras financeiras, diz que quer um livro de regras e um padrão de supervisão para criptomoedas em toda a Europa.

Os analistas que comparam bitcoin com ouro utilizam a avaliação ajustada pela volatilidade para nivelar o campo. Eles observam que o investimento privado em ouro por meio de ações de ETF, moedas e barras está próximo de US$ 6 trilhões. Para igualar isso numa base de risco, a capitalização de mercado do Bitcoin precisaria de aumentar cerca de 42%, o que se alinha com um caminho para US$ 165.000. O cálculo depende da relação de volatilidade bitcoin para ouro, das necessidades de capital de risco e se os fluxos favorecem os ativos de proteção.

A ação do mercado se encaixa na história. O Bitcoin subiu novamente acima de US$ 120.000 após um mês de negociação lateral. As entradas de ETF de bitcoin à vista voltaram a ser positivas. Os traders também observam a sazonalidade de outubro do Bitcoin, muitas vezes chamada de “Uptober”, à medida que o sentimento social e o interesse de pesquisa aumentam. A procura de investidores de varejo por bitcoin melhora quando o impulso do preço retorna e quando a relação de volatilidade cai para perto de 2,0.

O ouro ainda atrai interesse como um porto seguro, e as participações em ETFs de ouro cresceram durante surtos de tensão geopolítica e preocupação com déficits governamentais. No entanto, um movimento acentuado no ouro pode fazer com que o Bitcoin pareça mais atraente numa base de risco se a relação de volatilidade continuar a diminuir. Essa mudança incentiva uma nova comparação ajustada ao risco e traz mais atenção ao bitcoin versus ouro como ativos de proteção macro.

Para novos leitores, a avaliação ajustada pela volatilidade dimensiona os preços-alvo para o quanto um ativo se move. Uma relação de volatilidade mais baixa significa menos capital de risco extra para manter bitcoin em comparação com o ouro. A negociação de desvalorização descreve a compra de ativos que podem manter o valor quando as moedas perdem o poder de compra. Nesse quadro, o bitcoin está ao lado do ouro como uma proteção contra a inflação e o risco político, com a relação de volatilidade bitcoin para ouro, as entradas de ETF de bitcoin à vista, os fluxos de ETF de ouro e a procura de investidores de varejo atuando como sinais principais.

Algumas mesas de pesquisa agora publicam metas mais altas, com várias previsões perto de US$ 165.000 e outras mais próximas de US$ 200.000. Os apoiadores citam a melhoria da liquidez, uma base mais ampla de compradores de ETF de bitcoin à vista e menor volatilidade realizada. Os céticos apontam para excessos de oferta e a possibilidade de que os ativos de risco esfriem se o crescimento enfraquecer. Por enquanto, a conversa gira em torno da matemática de previsão do preço do bitcoin, da negociação de desvalorização e da rapidez com que os fluxos podem impulsionar a capitalização de mercado do bitcoin em direção à paridade com os US$ 6 trilhões detidos por investidores privados em ouro.

De 2020 a 2021, as reservas de ETH deslizaram de aproximadamente 16 milhões para cerca de 10 milhões. O preço se moveu lateralmente no início enquanto as taxas de gás disparavam e a rede parecia congestionada. Então, a demanda aumentou quando o DeFi e o airdrop da UNI atraíram capital on-chain. O preço do ETH rompeu de perto de US$ 400 para quase US$ 4.800. A oferta nas exchanges era escassa, os compradores perseguiam ofertas e o gráfico disparou. É assim que se parece um choque de oferta.

Em 2022 a 2023, outro forte fluxo de saída correu de ~15 milhões para ~9 milhões de ETH em meio a um mercado de baixa. A FTX faliu, os bancos cambalearam e os ativos de risco foram vendidos. No entanto, as reservas das exchanges continuaram a diminuir. Uma vez que o estresse macro diminuiu, o preço do ETH se recuperou de perto de US$ 1.100 para a área de US$ 4.000. O sinal on-chain – queda na oferta das exchanges – veio primeiro. O preço seguiu.

Agora, em 2024 a 2025, a linha azul de reserva nas exchanges no gráfico atinge novas mínimas perto de 9,2 milhões, enquanto o ETH é negociado em torno de US$ 4.000 a US$ 4.500. Isso significa acumulação. As carteiras retiram moedas das exchanges para armazenamento frio, staking e holds de longo prazo. Esta é a acumulação clássica de baleias e uma configuração para uma escassez de oferta. Os livros de ordens mostram menos inventário de venda em repouso. Se os compradores pressionarem, o caminho para cima pode se abrir rapidamente.

Os níveis técnicos se alinham com essa história on-chain. A zona de US$ 4.480 a US$ 4.500 marca uma resistência fundamental em relação às máximas anteriores e aos strikes de opções. Acima disso, os traders de momentum observam US$ 4.650, depois US$ 4.800 e, finalmente, um ímã de número redondo em US$ 5.000. O preço do ETH está acima da média móvel de 200 dias e segue uma série de mínimas mais altas desde o final de 2023. O RSI se mantém em uma faixa saudável, sem um pico de blow-off. O financiamento nos principais venues de derivativos permanece próximo de estável, então a alavancagem não é extrema. Este é o tipo de base que pode impulsionar um breakout quando a oferta está apertada.

Por que as reservas cairiam agora? O staking permanece atraente, com uma grande parte do ETH bloqueada para proteger a rede. O EIP-1559 continua a queimar taxas durante os períodos ativos, o que sustenta uma oferta enxuta, às vezes deflacionária. A adoção da Camada 2 impulsiona o uso real, distribui taxas e mantém os desenvolvedores construindo. As instituições olham para o ETH como rendimento mais crescimento: uma plataforma de contratos inteligentes com queima semelhante a fluxo de caixa e recompensas de staking. Se os fluxos de ETF spot dos EUA ou globais se expandirem ao longo do tempo, isso se tornará uma oferta constante que retira moedas de circulação. Cada uma dessas forças diminui a oferta líquida nas exchanges spot e aumenta o risco de choque de oferta.

A relação ETH/BTC começou a se basear perto do suporte de vários anos. Quando essa relação sobe durante as fases de alta, o capital gira do Bitcoin para grandes caps com fortes catalisadores. O Ethereum se encaixa nesse perfil. Os endereços ativos on-chain, os fluxos de stablecoins e os volumes de DEX mostram um lento avanço, não um blow-off. Esse tipo de fita constante frequentemente precede uma perna rápida quando um gatilho atinge.

O gerenciamento de riscos ainda importa. Se o ETH perder US$ 3.700 a US$ 3.800, a estrutura enfraquece e o breakout atrasa. Mas, enquanto o preço se mantiver acima das médias móveis ascendentes e as reservas das exchanges continuarem a diminuir, a tese de alta permanece. O livro de ordens mostra bolsas de ar acima de US$ 4.500. Um fechamento diário limpo acima desse nível pode atrair fundos de momentum, modelos de tendência sistemáticos e hedgers de opções. Esse fluxo pode empurrar para US$ 4.800 e US$ 5.000 com velocidade porque os vendedores têm menos moedas para oferecer.

Para interesse de pesquisa e educação, observe os termos principais que os investidores seguem: Reservas de Ethereum nas exchanges, Previsão de preço do ETH, Choque de oferta, Saídas de exchanges, Dados on-chain, Suporte e resistência, MM de 200 dias, RSI, Juros em aberto, Financiamento, Acumulação de baleias, Staking, Queima de EIP-1559, Oferta deflacionária, Crescimento da Camada 2 e Entradas de ETF. Esses são os sinais que os traders e analistas usam para avaliar o próximo movimento.

Cada queda anterior veio antes de uma forte alta. Hoje, temos o mesmo padrão on-chain, uma base técnica construtiva e uma liquidez em melhoria. Se os compradores passarem de US$ 4.500, os próximos alvos são US$ 4.650, US$ 4.800 e, em seguida, US$ 5.000. Com menos moedas para vender, o Ethereum parece preparado para a descoberta de preços.

As empresas fiduciárias estatais são entidades financeiras criadas pela lei estadual. Elas não são bancos com carta federal e, em muitos casos, não podem aceitar depósitos. A mudança agora permite que elas mantenham ativos criptográficos e dinheiro relacionado para os investidores. Essa medida esclarece uma questão de longa data sobre se essas empresas contam como “bancos” sob as regras federais quando se trata da custódia de ativos digitais.

Os defensores da decisão dizem que ela abre a porta para mais participantes no mercado de custódia de criptomoedas. Grandes empresas como Coinbase, Ripple, BitGo e WisdomTree já operam nesse espaço por meio de custodiantes autorizados pelo estado, como a Standard Custody. Elas agora podem ser reconhecidas como custodiantes qualificados, o que expande o acesso para que os fundos de investimento armazenem criptomoedas com segurança.

Brian Daly, Diretor da Divisão de Gestão de Investimentos da SEC, disse que a clareza era necessária porque as empresas fiduciárias estatais nem sempre eram vistas como custodiantes elegíveis. Ele explicou que, embora isso seja apenas uma orientação da equipe e não uma regra permanente, dá ao mercado uma direção para os produtos e gestores atuais. Daly também observou que futuras regulamentações da SEC poderiam abordar o tema de forma mais formal.

Nem todos na SEC apoiam a medida. A comissária Caroline Crenshaw criticou duramente a carta, argumentando que ela enfraquece as proteções aos investidores. Ela disse que as empresas fiduciárias estatais nem sempre atendem aos padrões tradicionais de custódia, o que cria um precedente perigoso. Crenshaw alertou que a redução dos padrões para a custódia de criptomoedas pode levar a uma concorrência desleal, um excepcionalismo criptográfico e um processo inadequado sem análise legal ou suporte factual suficientes. Ela enfatizou que as regras de custódia protegem os investidores contra roubo, perda ou uso indevido de ativos, e teme que essa mudança deixe lacunas nessa proteção.

A decisão reflete o debate mais amplo em Washington sobre como regular os ativos digitais. De um lado, estão aqueles que querem trazer mais supervisão para as criptomoedas, ao mesmo tempo em que dão aos investidores acesso a opções regulamentadas. Do outro, estão os reguladores que acreditam que o relaxamento das regras pode expor os investidores a novos riscos. Com esta orientação, as empresas fiduciárias estatais agora desempenharão um papel maior na custódia de ativos criptográficos, embora a questão das regras de longo prazo permaneça em aberto.

Volume e Ação do Preço

A primeira bandeira vermelha é o volume. No início do dia, o volume de negócios disparou perto de US$ 65 bilhões, mas essa força não se manteve. Em vez de impulsionar altas mais altas, o volume atingiu o pico enquanto a ação do preço estagnou. Quando um mercado não consegue avançar com um volume alto, geralmente sinaliza distribuição. Esse parece ser o caso aqui.

À medida que a sessão avançava, o volume tendeu a diminuir, deslizando para US$ 50 bilhões. Enquanto isso, o preço não conseguiu montar nenhuma tentativa de rally forte. O padrão de volume declinante com a queda do preço sugere que os compradores recuaram, deixando os vendedores ditarem a direção.

Rallies Fracassados

O gráfico mostra várias tentativas de recuperação. Cada recuperação – seja ao meio-dia, meio da tarde ou final da noite – encontrou resistência antes de fazer um progresso significativo. Esses rallies careciam de volume e impulso.

Tecnicamente, isso cria uma série de altas mais baixas. Cada impulso fracassado confirma que o teto está caindo. Essa caixa de pressão apertada geralmente quebra para o lado negativo.

Níveis de Suporte Sob Ataque

O Bitcoin testou US$ 109.000 duas vezes durante a noite. Ambas as vezes a recuperação foi rasa. Essa não é a resposta que você esperaria se existisse um suporte forte nesse nível. Em vez de uma recuperação acentuada, o preço flutuou lateralmente e capotou novamente.

As zonas de suporte se mantêm quando os compradores entram com convicção. Aqui, os compradores não o fizeram. Essa defesa fraca torna outro teste de US$ 109.000 provável. Se quebrar, o próximo número redondo perto de US$ 108.000 pode ser o alvo imediato.

Estrutura da Tendência

Ampliando esta janela de 24 horas, o gráfico mostra uma clara tendência de baixa. As altas iniciais acima de US$ 111.500 deram lugar a vendas no meio do dia que derrubaram o volume com força. Altas mais baixas e baixas mais baixas seguiram ao longo da noite.

A inclinação da tendência de baixa é constante, não acentuada, o que sinaliza uma pressão de venda controlada. Isso geralmente dura mais do que quedas de pânico porque reflete um descarregamento deliberado em vez de liquidações rápidas. A venda controlada pode diminuir ao longo de várias sessões.

Risco de Quebra

O risco real agora é que o volume aumente novamente – desta vez no lado negativo. Se os vendedores recuperarem os mesmos níveis de volume de negócios de US$ 65 bilhões que marcaram a manhã, é improvável que o piso atual de US$ 109.000 se mantenha. Isso pode configurar uma mudança em direção a US$ 107.000 ou menos no próximo dia.

A chave é se os compradores defendem a área de US$ 109.000 com força. O gráfico atual sugere que eles não o farão. Cada tentativa de defender foi mais fraca do que a anterior.

Indicadores da Ação do Preço

Alguns pontos se destacam:

• Altas mais baixas confirmam que os vendedores estão empurrando os tetos de preços para baixo.
• Recuperações planas de US$ 109.000 mostram que o suporte é frágil.
• Volume decrescente sinaliza um interesse comprador cada vez menor.
• Nenhuma vela de reversão forte formada no suporte, o que geralmente marca o início das recuperações.

Juntos, esses fatores defendem uma fraqueza contínua em vez de uma reversão acentuada.

Caminho de Baixa à Frente

Se o Bitcoin permanecer abaixo de US$ 111.000, a tendência permanece de baixa. O foco imediato é a linha de US$ 109.000. Uma quebra limpa abaixo dela pode abrir a porta para US$ 107.000–US$ 106.500. Essa zona se alinha com áreas de demanda anteriores, onde os compradores intervieram semanas atrás.

Se os vendedores passarem por essa zona em volume, o próximo grande nível se situa em torno de US$ 105.000. Isso marcaria uma retração da última grande oscilação para cima.

Por outro lado, os touros precisam reivindicar US$ 111.500 rapidamente para mudar o impulso. Sem isso, cada tentativa de rally corre o risco de se tornar outra alta fracassada.

A ação do preço também sugere uma mudança de sentimento. Mãos fortes que compraram quedas perto de US$ 110.000 no início da semana agora enfrentam pressão. Se esses compradores capitularem, isso pode desencadear uma rodada de stop losses abaixo de US$ 109.000. Essa reação em cadeia aceleraria as vendas.

Os traders costumam observar esses níveis de perto. Uma vez que os stops começam a ser acionados, a queda pode ser mais rápida do que o esperado.

Conclusão Final

O gráfico do Bitcoin hoje tende para o lado de baixa. Recuperações fracas, volume caindo e altas mais baixas apontam para vendedores apertando o controle. A menos que o mercado recupere US$ 111.500 com convicção, a tendência é de baixa. A linha de US$ 109.000 está sob ataque, e uma quebra ali pode abrir o caminho para US$ 107.000.

O próximo movimento depende do volume. Se o volume de negócios aumentar nas velas vermelhas, essa tendência de baixa poderá se aprofundar. Até que os compradores provem que podem voltar a intervir com tamanho, o Bitcoin permanece em risco de novas quedas.

A Internet há muito depende de anúncios e transferências bancárias como as principais formas de apoiar sites e conteúdo. A Cloudflare argumenta que este modelo não se encaixa mais na forma como a web está mudando. Com agentes de IA agora reservando voos, pedindo mantimentos e gerenciando horários, é necessário um sistema financeiro que possa acompanhar o ritmo. A Cloudflare acredita que o futuro dos pagamentos online reside em pagamentos globais instantâneos, microtransações e pagamentos fracionados. Essas ferramentas podem recompensar a originalidade, dar aos criadores uma maneira de ganhar dinheiro e ajudar os desenvolvedores a monetizar APIs e aplicativos sem depender apenas de publicidade.

O NET Dollar funciona como uma stablecoin atrelada ao valor do dólar americano. Ao contrário das transferências bancárias tradicionais, este sistema de pagamento nativo da Internet pode concluir transações instantaneamente e através das fronteiras. Isso significa que um agente de IA poderia pagar por um voo no momento em que ele entra em promoção, ou uma empresa poderia enviar dinheiro para um fornecedor no instante em que uma entrega é confirmada. O objetivo é tornar as transações transparentes, seguras e confiáveis em todas as moedas e fusos horários. A Cloudflare diz que sua rede global, já usada para acelerar sites e proteger redes, agora será usada para impulsionar os pagamentos.

A nova stablecoin se encaixa em um plano mais amplo para uma economia de Internet aberta. A Cloudflare está contribuindo para padrões abertos como o Agent Payments Protocol e x402, que são projetados para tornar o envio e o recebimento de pagamentos mais simples na web. A empresa diz que esses padrões permitirão que diferentes sistemas trabalhem juntos, melhorando a interoperabilidade entre serviços e plataformas. Ao usar padrões, desenvolvedores e criadores podem confiar que as transações NET Dollar se integrarão perfeitamente às ferramentas que já usam.

A ideia de usar stablecoins para pagamentos diários na Internet tem ganhado atenção além da Cloudflare. As stablecoins já são usadas para o comércio digital, com bilhões de dólares se movendo através de blockchains todos os dias. Elas oferecem estabilidade de preços em comparação com criptomoedas voláteis, tornando-as mais fáceis de usar tanto para empresas quanto para indivíduos. O NET Dollar se baseia nessa ideia, mas a aplica diretamente à web agentic, onde os sistemas de IA lidam com grande parte da atividade. Essa abordagem pode dar tanto a criadores quanto a empresas uma forma justa de serem compensados por seu trabalho.

A Cloudflare vê a web agentic como uma grande mudança na forma como a Internet funciona. Em vez de cada interação exigir uma pessoa, os agentes de IA tomarão medidas em nome dos usuários. Esses agentes precisarão de dinheiro que seja instantâneo, global e seguro. O NET Dollar deve desempenhar esse papel. Ao tornar possíveis pequenos pagamentos automáticos, a stablecoin apoia um modelo de negócios onde o valor vem da originalidade e utilidade, em vez de cliques ou anúncios. Os criadores podem ser pagos diretamente pelo conteúdo, os desenvolvedores podem cobrar por chamadas de API e as empresas podem lidar com transações da cadeia de suprimentos sem atrasos.

O cofundador e CEO da Cloudflare, Matthew Prince, disse que o próximo modelo de negócios da Internet não será construído sobre anúncios, mas sobre pagamentos fracionados e microtransações. Ele explicou que a rede da Cloudflare está posicionada para ajudar a modernizar os trilhos financeiros necessários para apoiar essa mudança. Com o NET Dollar, a empresa visa criar uma Internet mais valiosa e aberta tanto para pessoas quanto para máquinas.

Para a Cloudflare, essa mudança expande seu papel além da conectividade e segurança para a camada financeira da web. A empresa é conhecida há muito tempo por proteger sites de ataques cibernéticos, acelerar o desempenho e apoiar desenvolvedores com ferramentas. Agora, está se posicionando como parte do ecossistema de pagamento global que apoiará a inovação impulsionada pela IA. Este esforço pode colocar a Cloudflare em competição com as redes financeiras existentes, ao mesmo tempo em que trabalha ao lado delas.

O lançamento do NET Dollar destaca como as empresas estão se preparando para um futuro onde a IA desempenha um papel central na vida diária online. À medida que os sistemas de IA se tornam mais capazes de lidar com tarefas, a necessidade de transações blockchain seguras que possam mover dinheiro na velocidade da Internet cresce. A resposta da Cloudflare é combinar a tecnologia stablecoin com sua infraestrutura global, criando um sistema de pagamento pronto para as demandas da economia da IA.

Desenvolvedores, criadores e empresas de IA interessados em experimentar este novo modelo podem aprender mais em netdollar.cloudflare.com. A Cloudflare diz que o projeto é apenas o começo da construção de ferramentas financeiras para a web agentic, onde tanto humanos quanto IA podem realizar transações em tempo real. Ao apoiar o NET Dollar com o dólar americano e conectá-lo a redes globais, a Cloudflare espera moldar o próximo capítulo do crescimento da Internet.

O acordo não é definitivo e os números podem mudar conforme as negociações continuam. Pessoas familiarizadas com as negociações disseram que a Cantor Fitzgerald está atuando como principal consultora, enquanto os investidores tiveram acesso a um data room para revisar os detalhes financeiros da empresa. Se bem-sucedida, a arrecadação de fundos tornaria a Tether uma das empresas privadas mais valiosas do mundo, muito acima de sua rival de stablecoin, Circle Internet Group, que é avaliada em cerca de US$ 30 bilhões.

O CEO Paolo Ardoino confirmou que a Tether está explorando um aumento para expandir sua estratégia de negócios. Ele apontou para áreas além das stablecoins, incluindo inteligência artificial, negociação de commodities, energia, comunicações e mídia. Ardoino disse que o objetivo é atrair investidores de alto perfil para maximizar o potencial de crescimento da empresa.

O token USDT da Tether tem um valor de mercado de cerca de US$ 172 bilhões, o que o torna o líder claro em stablecoins. O token USDC da Circle ocupa o segundo lugar, com US$ 74 bilhões. Ambos os tokens são atrelados ao dólar americano e amplamente utilizados no mercado global de criptomoedas. As stablecoins desempenham um papel fundamental nos ativos digitais porque permitem que os traders entrem e saiam de criptomoedas voláteis enquanto permanecem vinculados à moeda fiduciária.

A Tether ganha a maior parte de seu dinheiro com as reservas que garantem o USDT. Ela investe fortemente em ativos semelhantes a dinheiro, como títulos do Tesouro dos EUA, e cobra juros sobre eles. No segundo trimestre deste ano, a Tether relatou US$ 4,9 bilhões em lucro e reivindicou uma margem de lucro de 99%. Esses números não são auditados com os mesmos padrões das empresas públicas, mas destacam a escala dos negócios.

A Tether enfrentou escrutínio no passado. Em 2021, a empresa pagou uma multa de US$ 41 milhões para resolver alegações de que deturpou as reservas que garantem o USDT. Os reguladores nos Estados Unidos têm observado de perto os emissores de stablecoins, e a Tether opera fora dos EUA há vários anos. Com Donald Trump agora promovendo políticas pró-cripto em seu segundo mandato, a Tether começou a preparar um retorno ao mercado americano. Recentemente, anunciou planos para uma stablecoin regulamentada nos EUA e contratou Bo Hines, um ex-funcionário de criptomoedas da Casa Branca, para liderar o projeto.

A mudança reflete como os emissores de stablecoins estão se posicionando como grandes players nas finanças. Ao arrecadar dinheiro com uma avaliação de US$ 500 bilhões, a Tether mostraria que os investidores privados a veem como mais do que apenas uma emissora de tokens. Seu modelo de negócios se expandiu para projetos de energia, incluindo mineração de Bitcoin alimentada por fontes renováveis, e para empreendimentos de IA e dados que podem vincular moedas digitais com novas tecnologias.

A Circle, a concorrente mais próxima da Tether, tornou-se pública por meio de uma fusão e é avaliada em uma fração do alvo potencial da Tether. A competição destaca os diferentes caminhos que os dois maiores emissores de stablecoins seguiram. A Tether permaneceu privada e altamente lucrativa, enquanto a Circle se concentrou na regulamentação e transparência.

Para os investidores, o tamanho da arrecadação é importante. Um acordo no valor de US$ 15 a US$ 20 bilhões colocaria a Tether ao lado das maiores rodadas de financiamento da história. Também mostraria que as stablecoins, antes vistas como um produto de nicho, agora estão atraindo capital mainstream em uma escala que rivaliza com os gigantes da tecnologia. O papel da Cantor Fitzgerald como consultora aumenta a credibilidade do esforço, embora a empresa tenha se recusado a comentar.

A expansão da Tether também ocorre em um momento de mudança nos mercados globais. A queda das taxas de juros nos EUA pode reduzir os ganhos da empresa com investimentos em títulos do Tesouro, e os rivais estão se multiplicando. Ainda assim, os fortes lucros da empresa e o domínio em stablecoins dão a ela uma posição única.

Se a Tether fechar o negócio até o final do ano, como alguns insiders esperam, isso marcará um ponto de virada na história das criptomoedas. Uma avaliação de US$ 500 bilhões colocaria uma emissora de stablecoins na mesma conversa que empresas que estão moldando a exploração espacial e a inteligência artificial. Para entusiastas e investidores em criptomoedas, seria um sinal de quão longe os ativos digitais chegaram desde seus primeiros dias.