O plano do Federal Reserve de cortar as taxas de juros continua no caminho certo, impulsionando as perspectivas para criptomoedas e outros ativos de risco. Relatórios recentes de inflação não mudaram o ciclo de flexibilização do banco central. Apesar das preocupações de alguns analistas, o quadro geral mostra que a inflação está diminuindo, dando ao Fed espaço para reduzir as taxas no próximo ano.
Nas últimas semanas, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos saltou de 3,6% para 4,1%. Isso aconteceu porque os gestores de fundos quantitativos mudaram seus investimentos. Eles saíram de ativos de renda fixa, como títulos, para ações. À medida que vendiam títulos, os preços dos títulos caíam e os rendimentos subiam. Essa rotação indica confiança nos mercados de ações, apesar do aumento dos rendimentos dos títulos.
Os pessimistas do mercado de ações estão tentando convencer os investidores de que as ações não podem continuar subindo. Eles se concentram em dados de curto prazo e ignoram tendências de longo prazo. Eles apontam para um maior crescimento do índice de preços ao consumidor (IPC) e fortes ganhos na folha de pagamento como razões pelas quais o Federal Reserve não pode cortar as taxas de juros. Mas esses argumentos não consideram a tendência geral da inflação, que está indo para baixo em direção aos níveis pré-pandêmicos.
O Bureau of Labor Statistics dos EUA informou que o crescimento do IPC de setembro foi de 2,4%, ligeiramente acima dos 2,3% esperados. Embora isso possa parecer decepcionante, ainda é menor do que o aumento de 2,5% de agosto. Na verdade, o crescimento do IPC em setembro é o menor desde fevereiro de 2021. Isso mostra que a inflação está diminuindo, mesmo que não tão rápido quanto alguns economistas previram.
Quando olhamos para a tendência de crescimento mensal em uma base trimestral, surge um padrão claro. De janeiro a março, o IPC aumentou em média 0,6% ao mês. De abril a junho, o aumento mensal foi de 0,3%. Nos últimos três meses, o crescimento manteve-se estável em torno de 0,1% ao mês. Essa desaceleração constante sugere que as pressões inflacionárias estão diminuindo com o tempo.
Nos últimos anos, a inflação tende a ser mais alta na primeira metade do ano e depois desacelera na segunda metade. No quarto trimestre de 2022, não houve crescimento da inflação; na verdade, o IPC se contraiu. Esse padrão sugere que o crescimento da inflação pode diminuir ainda mais nos próximos três meses. À medida que nos afastamos dos efeitos do estímulo da COVID, as tendências econômicas estão voltando ao normal.
Antes da pandemia, de 2009 a 2019, a inflação aumentou pouco mais de 0,15% ao mês. Em 2021 e 2022, quando a inflação disparou, o crescimento médio mensal foi de 0,6%, ou cerca de 7,2% ao ano. Em 2023, o crescimento médio mês a mês desacelerou para 0,3%, ou 3,6% anualizado. No acumulado do ano, tem uma média de 0,2%, ou 2,4% anualizado. Esses números mostram que a tendência da inflação está retornando aos níveis pré-pandêmicos.
Com base nessas tendências, a inflação pode cair abaixo da meta de 2% do Federal Reserve já em fevereiro. Se isso acontecer, o Fed terá alcançado uma de suas principais metas desde que começou a aumentar as taxas em março de 2022. Isso dá ao banco central espaço para reduzir as taxas de juros de volta a níveis mais normais, apoiando uma recuperação constante em ativos de risco como criptomoedas.
Outro fator importante é a diferença entre a taxa efetiva dos fundos federais e o crescimento anualizado do IPC. No momento, essa diferença é de 250 pontos-base, um dos níveis mais altos desde 2000. Isso significa que o Fed pode reduzir as taxas em 2,5% antes que sua política pare de exercer pressão para baixo sobre a inflação. O banco central tem uma almofada para flexibilizar a política monetária sem alimentar a inflação.
Wall Street espera que os custos dos empréstimos caiam dos atuais 4,9% para 3,4% em outubro do próximo ano. Com base nos dados, o Fed tem bastante espaço para fazer esses cortes nas taxas agora e ainda ter mais 100 pontos-base para trabalhar. Taxas de juros mais baixas apoiariam uma recuperação constante em ativos de risco, como criptomoedas e ações.
Alguns analistas argumentam que fortes ganhos na folha de pagamento significam que a economia está operando muito bem e que flexibilizar a política monetária alimentaria a inflação. Mas os formuladores de políticas disseram que os recentes ganhos de emprego não são suficientes para mudar a desaceleração mais ampla do emprego. O mercado de trabalho não está superaquecendo e as pressões salariais não estão elevando a inflação.
Outros apontam para a política monetária do Japão, dizendo que se o Japão endurecer, os EUA não podem se dar ao luxo de cortar as taxas, ou então os títulos dos EUA se tornarão menos atraentes. No entanto, o banco central do Japão declarou que a economia não aguenta aumentos de taxas neste momento. Isso reduz a pressão sobre o Federal Reserve para manter as taxas altas para competir com os títulos japoneses.
Os gestores de fundos quantitativos também influenciaram os mercados ao girar títulos para ações. Isso fez com que os rendimentos dos títulos subissem, mas faz parte de um ajuste normal do mercado. À medida que a inflação diminui e o Fed reduz as taxas, os preços dos títulos devem se estabilizar. A curva de rendimento pode se achatar à medida que as taxas de curto prazo diminuem, apoiando o crescimento econômico.
O mercado de ações enfrentou negatividade de pessimistas que esperam reduzir os preços das ações. Eles se concentram em flutuações de curto prazo e ignoram tendências de longo prazo. Mas os dados mostram que as pressões inflacionárias estão diminuindo, a economia está voltando ao normal e o Federal Reserve tem espaço para cortar as taxas de juros. Isso cria um ambiente favorável para ativos de risco, incluindo o mercado de criptomoedas.
As criptomoedas geralmente se beneficiam de taxas de juros mais baixas porque os investidores buscam retornos mais altos em ativos alternativos quando os custos dos empréstimos são baixos. À medida que o Fed flexibiliza a política monetária, as perspectivas de criptomoedas melhoram. Os investidores podem achar os ativos criptográficos mais atraentes como parte de um portfólio diversificado. Os cortes potenciais nas taxas podem impulsionar o mercado de criptomoedas, alinhado com as expectativas de Wall Street.
É importante observar que as decisões do Federal Reserve são baseadas em tendências econômicas de longo prazo, não apenas em dados mensais. O banco central considera fatores como a tendência da inflação, a desaceleração do emprego e as condições
