Najnowsza sprzeda\u017c ETH przez Ethereum Foundation ponownie wywo\u0142a\u0142a debat\u0119, kt\u00f3r\u0105 wielu trader\u00f3w uwa\u017ca\u0142o ju\u017c za zako\u0144czon\u0105. 8 kwietnia fundacja og\u0142osi\u0142a, \u017ce przekszta\u0142ci 5\u202f000 ETH w stablecoiny za po\u015brednictwem funkcji TWAP w CoW Swap, narz\u0119dzia dziel\u0105cego du\u017c\u0105 transakcj\u0119 na mniejsze cz\u0119\u015bci w czasie, aby ograniczy\u0107 wp\u0142yw na rynek. Ten ruch jasno pokaza\u0142, \u017ce strategia skarbu Ethereum Foundation wci\u0105\u017c polega na sprzeda\u017cy ETH, gdy potrzebna jest got\u00f3wka.<\/p>\n\n
Przez miesi\u0105ce cz\u0119\u015b\u0107 rynku zacz\u0119\u0142a wierzy\u0107 w co\u015b przeciwnego. Po tym, jak fundacja przenios\u0142a aktywa skarbowe do DeFi, zaci\u0105gn\u0119\u0142a po\u017cyczki pod zastaw ETH, a p\u00f3\u017aniej uruchomi\u0142a du\u017cy plan stakingowy, wielu inwestor\u00f3w uzna\u0142o, \u017ce presja sprzeda\u017cowa Ethereum Foundation s\u0142abnie. Pomys\u0142 by\u0142 prosty: je\u015bli fundacja mo\u017ce zarabia\u0107 na stakingu i korzysta\u0107 z DeFi w celu uzyskania p\u0142ynno\u015bci, mo\u017ce nie musie\u0107 sprzedawa\u0107 tak du\u017co ETH.<\/p>\n\n
Obecnie to rozumowanie wydaje si\u0119 zbyt optymistyczne.<\/p>\n\n
Ethereum Foundation ju\u017c wcze\u015bniej sygnalizowa\u0142a sw\u00f3j kierunek w polityce skarbu. Polityka wi\u0105za\u0142a wydatki z buforem operacyjnym wyra\u017conym w fiat, a nie z obietnic\u0105 trzymania ETH za wszelk\u0105 cen\u0119. M\u00f3wi\u0105c prosto, fundacja nadal potrzebuje rezerw got\u00f3wkowych w stabilnych aktywach, aby p\u0142aci\u0107 granty, badania, personel i inne koszty. To oznacza, \u017ce staking, po\u017cyczanie i sprzeda\u017c ETH nie s\u0105 odr\u0119bnymi pomys\u0142ami \u2013 s\u0105 cz\u0119\u015bci\u0105 tego samego systemu skarbowego.<\/p>\n\n
Harmonogram wyja\u015bnia, dlaczego powsta\u0142o zamieszanie. W lutym 2025 roku fundacja poinformowa\u0142a, \u017ce zainwestowa\u0142a 45\u202f000 ETH w platformy DeFi, w tym Spark, Aave i Compound. W maju 2025 po\u017cyczy\u0142a 2\u202fmln\u202fUSD w GHO, zabezpieczaj\u0105c pozycj\u0119 na Aave. To by\u0142o istotne, poniewa\u017c pokaza\u0142o, \u017ce Ethereum Foundation korzysta z DeFi zamiast od razu sprzedawa\u0107 ETH na rynku spot. Nast\u0119pnie, 24 lutego 2026 roku, og\u0142osi\u0142a inicjatyw\u0119 stakingow\u0105 opart\u0105 na oko\u0142o 70\u202f000 ETH, z nagrodami wracaj\u0105cymi do skarbu. Na pocz\u0105tku kwietnia 2026 cel stakingowy by\u0142 prawie osi\u0105gni\u0119ty.<\/p>\n\n
Jednak sprzeda\u017c nigdy nie ustawa\u0142a. Fundacja zako\u0144czy\u0142a transakcj\u0119 OTC na 5\u202f000 ETH w po\u0142owie marca, a potem 8 kwietnia przekszta\u0142ci\u0142a ETH w stablecoiny. Sprzeda\u017c i staking odbywa\u0142y si\u0119 r\u00f3wnocze\u015bnie. Ma to znaczenie, poniewa\u017c roczny zwrot z 70\u202f000 ETH w stakingu jest nadal skromny w por\u00f3wnaniu z potrzebami wydatkowym fundacji. Przy stopie zwrotu stakingu wczesnym kwietnia na poziomie 2,7\u20113,0\u202f% te 70\u202f000 ETH generowa\u0142yby jedynie oko\u0142o 1\u202f900\u20112\u202f100 ETH rocznie. Przy bie\u017c\u0105cych cenach ETH jest to znacznie mniej ni\u017c warto\u015b\u0107 jednej sprzeda\u017cy 5\u202f000 ETH.<\/p>\n\n
To kluczowy punkt, kt\u00f3rego przegapili liczni inwestorzy detaliczni. Staking w Ethereum Foundation mo\u017ce zwi\u0119kszy\u0107 efektywno\u015b\u0107 skarbu, ale nie mo\u017ce ca\u0142kowicie zast\u0105pi\u0107 sprzeda\u017cy przy obecnych poziomach zwrotu. Same liczby fundacji to potwierdzaj\u0105. Same granty za pierwszy kwarta\u0142 2025 wynios\u0142y 32,6\u202fmln\u202fUSD, co jest znacznie wi\u0119cej ni\u017c roczne nagrody ze stakingu 70\u202f000 ETH. Po dodaniu koszt\u00f3w bada\u0144, operacji i wynagrodze\u0144 personelu luka finansowa jeszcze si\u0119 powi\u0119ksza.<\/p>\n\n
Nie oznacza to, \u017ce plan skarbowy si\u0119 nie powi\u00f3d\u0142. Oznacza to, \u017ce plan dzia\u0142a zgodnie z zamierzeniami. Nowoczesny skarb kryptowalutowy nie opiera si\u0119 na jednej d\u017awigni, lecz na kilku. Po\u017cyczki DeFi zapewniaj\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminow\u0105. Staking dodaje zysk. Realizacja przez TWAP i bloki OTC pomaga zarz\u0105dza\u0107 sprzeda\u017c\u0105 ETH. Stablecoiny mog\u0105 trzyma\u0107 rezerwy operacyjne przy ni\u017cszej zmienno\u015bci ni\u017c ETH. W po\u0142\u0105czeniu te narz\u0119dzia mog\u0105 zmniejszy\u0107 tempo i skal\u0119 sprzeda\u017cy ETH, cho\u0107 nie eliminuj\u0105 jej ca\u0142kowicie.<\/p>\n\n
Przysz\u0142a \u015bcie\u017cka nadal zale\u017cy od ceny ETH. Je\u015bli Ethereum b\u0119dzie rosn\u0105\u0107, a fundacja utrzyma kontrol\u0119 nad wydatkami, mo\u017ce sprzedawa\u0107 mniej monet, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c docelowy poziom rezerw. Je\u015bli ETH os\u0142abnie, a wydatki pozostan\u0105 wysokie, fundacja b\u0119dzie musia\u0142a zamieni\u0107 wi\u0119cej ETH, aby zabezpieczy\u0107 swoj\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107. Dzieje si\u0119 tak dlatego, \u017ce cel rezerwy mierzony jest w warto\u015bciach fiat, a nie w ETH. Kiedy rynek spada, opowie\u015b\u0107 o \u201emniejszej sprzeda\u017cy\u201d szybko przestaje by\u0107 prawdziwa.<\/p>\n\n
Wa\u017cniejsza lekcja nie polega na tym, \u017ce Ethereum Foundation wprowadzi\u0142a rynek w b\u0142\u0105d. Chodzi o to, \u017ce rynek stworzy\u0142 prostsz\u0105 narracj\u0119 ni\u017c fakty to potwierdzaj\u0105. Zarz\u0105dzanie skarbem Ethereum Foundation nigdy nie ogranicza\u0142o si\u0119 wy\u0142\u0105cznie do stakingu. Zawsze by\u0142o mieszank\u0105 stakingu, DeFi, po\u017cyczek i okresowych sprzeda\u017cy ETH. Ruch z 8 kwietnia nie zmieni\u0142 tej strategii \u2013 po prostu utrudni\u0142 jej ignorowanie.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Najnowsza sprzeda\u017c ETH przez Ethereum Foundation ponownie wywo\u0142a\u0142a debat\u0119, kt\u00f3r\u0105 wielu trader\u00f3w uwa\u017ca\u0142o ju\u017c za zako\u0144czon\u0105. 8 kwietnia fundacja og\u0142osi\u0142a, \u017ce przekszta\u0142ci 5\u202f000 ETH w stablecoiny za po\u015brednictwem funkcji TWAP…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2498,"comment_status":"closed","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-2497","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ethereum"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2497","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2497"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2497\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2499,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2497\/revisions\/2499"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2498"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2497"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2497"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2497"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}