Michael Saylor twierdzi, \u017ce nie martwi si\u0119 ryzykiem kredytowym Strategy, nawet gdy Bitcoin osuwa si\u0119 w d\u00f3\u0142. M\u00f3wi, \u017ce firma by\u0142a przygotowana na brzydkie rynki. Jego zdaniem Bitcoin mo\u017ce mocno spa\u015b\u0107 i d\u0142ugo pozosta\u0107 nisko, a przedsi\u0119biorstwo nadal b\u0119dzie dzia\u0142a\u0107. Jego plan jest prosty: je\u015bli Bitcoin pozostanie s\u0142aby przez lata, Strategy zrefinansuje d\u0142ug i przesunie terminy zapadalno\u015bci.<\/p>\n\n
Saylor wypowiedzia\u0142 si\u0119 w CNBC, gdy Bitcoin w pocz\u0105tkach lutego 2026 roku by\u0142 notowany poni\u017cej 70 000 USD. Powiedzia\u0142, \u017ce Strategy b\u0119dzie kupowa\u0107 Bitcoina co kwarta\u0142 i nie sprzeda tego, co ju\u017c posiada. Strategy posiada oko\u0142o 714 644 BTC. \u015arednia cena zakupu wynosi\u0142a oko\u0142o 76 056 USD za monet\u0119, wi\u0119c przy cenie ni\u017cszej pozycja wchodzi w nierozliczon\u0105 strat\u0119.<\/p>\n\n
D\u0142ug jest centrum dyskusji. Strategy budowa\u0142o skarb Bitcoina przy pomocy wyprzeda\u017cy akcji i du\u017cych emisji obligacji zamiennych. Saylor twierdzi, \u017ce firma jest w stanie \u201eprzetoczy\u0107\u201d d\u0142ug do przodu, nawet je\u015bli Bitcoin spadnie o 90% i pozostanie nisko przez cztery lata. Dodaje, \u017ce bilans zawiera wystarczaj\u0105c\u0105 got\u00f3wk\u0119 na pokrycie odsetek i dywidendy preferencyjnej przez ponad dwa lata, co zmniejsza kr\u00f3tkoterminowe ci\u015bnienie. Krytycy odpowiadaj\u0105, \u017ce refinansowanie zale\u017cy od dost\u0119pu do rynku i apetytu inwestor\u00f3w, kt\u00f3re mog\u0105 si\u0119 szybko zmieni\u0107 w g\u0142\u0119bokiej wyprzeda\u017cy.<\/p>\n\n
Rynek sta\u0142 si\u0119 bardziej defensywny. Akcje Strategy cz\u0119sto zachowuj\u0105 si\u0119 jak wysokowra\u017cliwa wersja Bitcoina, wi\u0119c rosn\u0105 szybciej w rajdach i mocniej spadaj\u0105 w wyprzeda\u017cach. To powi\u0105zanie pomog\u0142o w ogromnym rajdzie w latach 2020-2024, ale sprawi\u0142o te\u017c, \u017ce akcje sta\u0142y si\u0119 popularne do kr\u00f3tkiej sprzeda\u017cy. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce kr\u00f3tka pozycja ros\u0142a wraz z osuni\u0119ciem Bitcoina, gdy inwestorzy skupili si\u0119 na lewarowaniu i wielko\u015bci stosu obligacji zamiennych.<\/p>\n\n
Tymczasem traderzy szukaj\u0105 jasnego powodu ostatniego spadku Bitcoina. Jedna teoria wskazuje na wybuch zwi\u0105zany z opcjami na ETF-y Bitcoina. Parker White, by\u0142y trader akcji, obecnie pracuj\u0105cy w kryptowalutach, napisa\u0142, \u017ce hedge fundy z Hong Kongu mog\u0142y budowa\u0107 du\u017ce lewarowane zak\u0142ady za pomoc\u0105 opcji kupna na iShares Bitcoin Trust BlackRocka, zwanego IBIT. Wed\u0142ug teorii fundusze te po\u017cycza\u0142y japo\u0144skiego jena, by sfinansowa\u0107 transakcj\u0119. Strategia znana jako carry trade na jenie: po\u017cycz w niskooprocentowanej walucie, zainwestuj gdzie indziej i licz na spread. Je\u015bli koszty finansowania rosn\u0105 lub transakcja idzie przeciwko tobie, straty mog\u0105 si\u0119 kumulowa\u0107.<\/p>\n\n
Teoria White\u2019a \u0142\u0105czy kilka element\u00f3w. Je\u015bli fundusz kupuje opcje kupna out-of-the-money, zak\u0142ada ostry odbicie Bitcoina. Je\u015bli Bitcoin dalej spada, opcje trac\u0105 warto\u015b\u0107. Je\u015bli fundusz u\u017cy\u0142 lewaru, mo\u017ce spotka\u0107 si\u0119 z przymusow\u0105 wyprzeda\u017c\u0105. White dodaje, \u017ce stres na innych rynkach, w tym ruchy zwi\u0105zane z finansowaniem w jenach i zmienno\u015b\u0107 na rynku srebra, mog\u0142y uwiera\u0107 tych samych graczy w tym samym czasie. Wynikiem, wed\u0142ug tej opowie\u015bci, s\u0105 likwidacje, kt\u00f3re nap\u0119dzaj\u0105 dalsz\u0105 wyprzeda\u017c akcji IBIT i os\u0142abienie Bitcoina. To pozostaje teori\u0105, nie potwierdzonym \u0142a\u0144cuchem zdarze\u0144, a wcze\u015bniejsze krachy Bitcoina cz\u0119sto mia\u0142y wi\u0119cej ni\u017c jeden czynnik.<\/p>\n\n
Czas jest istotny, poniewa\u017c rynek opcji na ETF-y Bitcoina si\u0119 zmienia. Nasdaq z\u0142o\u017cy\u0142 wniosek o usuni\u0119cie starego limitu pozycji 25 000 kontrakt\u00f3w na opcjach na ETF-y Bitcoin i Ether, a doniesienia m\u00f3wi\u0105, \u017ce SEC zezwoli\u0142o na zmian\u0119 pod koniec stycznia 2026. Je\u015bli traderzy mog\u0105 zajmowa\u0107 wi\u0119ksze pozycje, mog\u0105 te\u017c je wi\u0119ksze zamkn\u0105\u0107, co mo\u017ce doda\u0107 si\u0142y gwa\u0142townym ruchom Bitcoina w warunkach stresu.<\/p>\n\n
Tu krzy\u017cuj\u0105 si\u0119 dwie historie. Strategy reprezentuje d\u0142ugoterminowe, korporacyjne zapotrzebowanie na Bitcoina z wykorzystaniem d\u0142ugu i cierpliwo\u015bci. Teoria o hedge fundach z Hong Kongu reprezentuje kr\u00f3tkoterminow\u0105, lewarowan\u0105 ekspozycj\u0119 na Bitcoina poprzez ETF-y i opcje. Gdy lewar p\u0119ka, mo\u017ce szybko cisn\u0105\u0107 Bitcoina w d\u00f3\u0142. Gdy Bitcoin spada, nierozliczone straty Strategy rosn\u0105 i firma staje przed g\u0142o\u015bniejszymi pytaniami o ryzyko refinansowania. Saylor m\u00f3wi, \u017ce witamy zmienno\u015b\u0107, bo przyci\u0105ga po\u017cyczkodawc\u00f3w i trader\u00f3w, a nie tylko holder\u00f3w. Rynki cz\u0119sto widz\u0105 to inaczej: zmienno\u015b\u0107 podnosi koszt kapita\u0142u i czyni po\u017cyczkodawc\u00f3w ostro\u017cnymi.<\/p>\n\n
Dla zwyk\u0142ych inwestor\u00f3w kluczowy nie jest dramat, lecz infrastruktura. Bitcoin jest teraz bli\u017cej tradycyjnych finans\u00f3w ni\u017c w wcze\u015bniejszych cyklach. ETF-y Bitcoina, opcje na Bitcoina i cross-market carry trade mog\u0105 wp\u0142ywa\u0107 na ruchy ceny. To mo\u017ce przynie\u015b\u0107 wi\u0119ksz\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107, ale te\u017c szybsze likwidacje. W tym \u015bwiecie zak\u0142ad Strategy staje si\u0119 \u0142atwiejszy do \u015bledzenia: je\u015bli Bitcoin pozostaje s\u0142aby, firma musi dalej p\u0142aci\u0107, refinansowa\u0107 i przekonywa\u0107 rynki, \u017ce ud\u017awignie ci\u0119\u017car. Je\u015bli Bitcoin odbije, ten sam lewar zn\u00f3w mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 na m\u0105dry.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Michael Saylor twierdzi, \u017ce nie martwi si\u0119 ryzykiem kredytowym Strategy, nawet gdy Bitcoin osuwa si\u0119 w d\u00f3\u0142. M\u00f3wi, \u017ce firma by\u0142a przygotowana na brzydkie rynki. Jego zdaniem Bitcoin mo\u017ce mocno…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2421,"comment_status":"closed","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-2420","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2420","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2420"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2420\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2422,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2420\/revisions\/2422"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2421"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2420"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2420"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2420"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}