Pocz\u0105wszy od 5 lipca, do ameryka\u0144skich gie\u0142dowych funduszy powi\u0105zanych z bitcoinem (ETF) wp\u0142yn\u0119\u0142o 1,91 mld USD. Mimo to jego cena z trudem utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 65 000 USD. Zrozumienie przyczyn takiego stanu rzeczy wymaga przyjrzenia si\u0119 kilku czynnikom na rynkach finansowych i temu, jak wp\u0142ywaj\u0105 one na bitcoina (BTC).<\/p>\n\n
Jednym z powod\u00f3w, dla kt\u00f3rych cena bitcoina nie ro\u015bnie pomimo gwa\u0142townego wzrostu nap\u0142ywu do ETF, jest arbitra\u017c. Niekt\u00f3rzy inwestorzy kupuj\u0105 ETF typu spot nie po to, aby d\u0142ugoterminowo trzyma\u0107 bitcoina, ale aby wykorzysta\u0107 te akcje do innych transakcji finansowych. W szczeg\u00f3lno\u015bci fundusze hedgingowe stosuj\u0105 strategie arbitra\u017cowe, aby czerpa\u0107 zyski z niedoskona\u0142o\u015bci rynku bez obstawiania ruch\u00f3w cenowych.<\/p>\n\n
Na przyk\u0142ad handel z przeniesieniem ryzyka (ang. carry trade) polega na sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w futures na bitcoina przy jednoczesnym kupnie r\u00f3wnowa\u017cnej pozycji ETF typu spot. Oznacza to, \u017ce nie obstawiaj\u0105 oni koniecznie wzrostu ceny bitcoina.<\/p>\n\n
W te transakcje arbitra\u017cowe zaanga\u017cowane s\u0105 du\u017ce fundusze hedgingowe, takie jak Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International i Bracebridge Capital. Fundusze te zazwyczaj nie trzymaj\u0105 bitcoina d\u0142ugoterminowo ani nie wierz\u0105 mocno w jego warto\u015b\u0107. Zamiast tego skupiaj\u0105 si\u0119 na osi\u0105ganiu zysk\u00f3w z r\u00f3\u017cnic rynkowych.<\/p>\n\n
Wed\u0142ug danych CoinGlass otwarty d\u0142ug na kontrakty futures na bitcoina na gie\u0142dzie Chicago Mercantile Exchange (CME), kt\u00f3ry mierzy \u0142\u0105czn\u0105 liczb\u0119 aktywnych kontrakt\u00f3w, wynosi obecnie 10,2 mld USD, co oznacza wzrost o 23% w por\u00f3wnaniu z poprzednim tygodniem. Sugeruje to, \u017ce wiele funduszy hedgingowych chce czerpa\u0107 zyski z premii na kontraktach futures BTC, kt\u00f3ra obecnie wynosi 11% w skali roku.<\/p>\n\n
Nie ka\u017cdy nabywca ETF typu spot na bitcoina obstawia wzrost ceny BTC. Niekt\u00f3rzy nabywcy mogli zmieni\u0107 swoje pozycje w zwi\u0105zku z wzgl\u0119dami podatkowymi lub wykorzysta\u0107 akcje jako zabezpieczenie tradycyjnych transakcji finansowych. Wzrost otwartego d\u0142ugu na kontrakty futures BTC na CME cz\u0119\u015bciowo t\u0142umaczy ograniczony wp\u0142yw nap\u0142ywu \u015brodk\u00f3w netto do ETF typu spot. Nawet je\u015bli fundusze te ostatecznie pokryj\u0105 swoje kr\u00f3tkie pozycje na rynku kontrakt\u00f3w futures, wp\u0142yw na rynek jest neutralizowany przez sprzeda\u017c pozycji BTC typu spot.<\/p>\n\n
S\u0142aba wydajno\u015b\u0107 bitcoina nie jest zwi\u0105zana z tradycyjnymi rynkami finansowymi. 16 lipca indeks S&P 500 osi\u0105gn\u0105\u0142 rekordowy poziom, a z\u0142oto, uwa\u017cane za najwi\u0119kszy na \u015bwiecie aktyw rezerwowy, 17 lipca osi\u0105gn\u0119\u0142o rekordowy poziom. Wydarzenia te pokazuj\u0105, \u017ce wyzwania bitcoina s\u0105 specyficzne dla jego rynku.<\/p>\n\n
Kolejnym czynnikiem jest spadek popytu na zabezpieczenie przed inflacj\u0105. Bitcoin jest cz\u0119sto postrzegany jako zabezpieczenie przed inflacj\u0105 ze wzgl\u0119du na ograniczon\u0105 poda\u017c. Jednak inflacja w USA spada, a obligacje skarbowe USA umacniaj\u0105 si\u0119, co \u015bwiadczy o zaufaniu do strategii Rezerwy Federalnej.<\/p>\n\n
Rentowno\u015b\u0107 5-letnich obligacji skarbowych USA spad\u0142a z 4,43% 1 lipca do 4,07% 17 lipca, co wskazuje na wi\u0119ksze zapotrzebowanie na te obligacje. Inwestorzy akceptuj\u0105 ni\u017csz\u0105 rentowno\u015b\u0107 tych bezpiecznych aktyw\u00f3w lub spodziewaj\u0105 si\u0119 ni\u017cszej inflacji w przysz\u0142o\u015bci. Ta tendencja jest niekorzystna dla bitcoina, kt\u00f3ry jest alternatywnym magazynem warto\u015bci.<\/p>\n\n
G\u0142\u00f3wna atrakcyjno\u015b\u0107 bitcoina polega na jego przewidywalno\u015bci i niezale\u017cno\u015bci dzi\u0119ki surowej polityce pieni\u0119\u017cnej i zdecentralizowanej sieci. Ta narracja jest silniejsza, gdy banki centralne maj\u0105 problemy, takie jak za\u0142amanie waluty lub brak zaufania do zdolno\u015bci rz\u0105du do sp\u0142acenia d\u0142ugu.<\/p>\n\n
Jednak w miar\u0119 spadku inflacji w USA i wzrostu zaufania do gospodarki atrakcyjno\u015b\u0107 bitcoina jako magazynu warto\u015bci s\u0142abnie. Pozytywne dane makroekonomiczne, takie jak silna gospodarka USA, mog\u0105 negatywnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na cen\u0119 bitcoina, nawet przy nap\u0142ywie \u015brodk\u00f3w do ETF typu spot.<\/p>\n\n
Inwestorzy instytucjonalni odgrywaj\u0105 znacz\u0105c\u0105 rol\u0119 w dynamice cenowej bitcoina. Fundusze hedgingowe zaanga\u017cowane w transakcje arbitra\u017cowe nie s\u0105 typowymi d\u0142ugoterminowymi posiadaczami. Ich strategie obejmuj\u0105 wykorzystanie kontrakt\u00f3w futures BTC i pozycji typu spot w celu czerpania zysk\u00f3w z niedoskona\u0142o\u015bci rynku.<\/p>\n\n
Fundusze te maj\u0105 r\u00f3wnie\u017c wp\u0142yw na rynek kontrakt\u00f3w futures na bitcoina CME. Wzrost otwartego d\u0142ugu i rocznej stopy premiowej wskazuj\u0105, \u017ce wielu inwestor\u00f3w instytucjonalnych uczestniczy w handlu kontraktami futures BTC. Ta dzia\u0142alno\u015b\u0107 wp\u0142ywa na ruch cenowy bitcoina, co utrudnia wzrost powy\u017cej 65 000 USD.<\/p>\n\n
Podsumowuj\u0105c, cena bitcoina boryka si\u0119 z problemami pomimo wzrostu nap\u0142ywu \u015brodk\u00f3w do ETF typu spot z powodu kilku czynnik\u00f3w. Arbitra\u017c, malej\u0105cy popyt na zabezpieczenie przed inflacj\u0105 i wp\u0142yw tradycyjnych rynk\u00f3w finansowych odgrywaj\u0105 swoj\u0105 rol\u0119. Na cen\u0119 bitcoina wp\u0142ywaj\u0105 r\u00f3wnie\u017c fundusze hedgingowe stosuj\u0105ce strategie arbitra\u017cowe i og\u00f3lne zaufanie do gospodarki USA.<\/p>\n\n
Zrozumienie tej dynamiki pomaga wyja\u015bni\u0107, dlaczego cena bitcoina nie ro\u015bnie zgodnie z oczekiwaniami, nawet przy znacznym nap\u0142ywie \u015brodk\u00f3w do ETF typu spot. Inwestorzy i traderzy musz\u0105 wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119 te czynniki, analizuj\u0105c zachowanie rynku bitcoina i przysz\u0142e ruchy cenowe.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Wprowadzenie Pocz\u0105wszy od 5 lipca, do ameryka\u0144skich gie\u0142dowych funduszy powi\u0105zanych z bitcoinem (ETF) wp\u0142yn\u0119\u0142o 1,91 mld USD. Mimo to jego cena z trudem utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 65 000 USD. Zrozumienie…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":1439,"comment_status":"closed","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-1438","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1438","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1438"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1438\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1440,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1438\/revisions\/1440"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1439"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1438"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1438"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitcoinnewscrypto.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1438"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}