Aave ha subito un forte calo di prezzo dopo che l\u2019attacco al Kelp DAO ha trasformato un exploit di bridge in una pi\u00f9 ampia crisi di liquidit\u00e0 DeFi. L\u2019attacco \u00e8 iniziato quando circa 116.500 rsETH, per un valore di circa 292\u202fmilioni di dollari, sono stati drenati dal bridge LayerZero del Kelp DAO. Quei token sono stati poi utilizzati come collaterale su Aave V3 per prendere in prestito grandi quantit\u00e0 di WETH. Questa operazione ha lasciato Aave esposto a debiti inesigibili, poich\u00e9 il rsETH legato all\u2019exploit non poteva pi\u00f9 essere trattato come normale collaterale.<\/p>\n\n
Il punto chiave \u00e8 semplice. Aave non \u00e8 stato hackerato a livello di smart contract, ma ha subito comunque un colpo importante perch\u00e9 l\u2019attaccante ha introdotto collaterale danneggiato nel suo sistema di prestito. In DeFi, questo pu\u00f2 bastare a innescare una crisi. Una volta che gli utenti hanno visto le dimensioni del buco, hanno iniziato a ritirare fondi dal protocollo. Questa pressione sembra essere una delle ragioni principali per cui il prezzo di Aave \u00e8 crollato cos\u00ec bruscamente nel fine settimana.<\/p>\n\n
Il panico non \u00e8 stato limitato ai trader che vendono il token. Si \u00e8 diffuso ai depositanti che cercavano di ritirare asset dai mercati principali di Aave. Rapporti e post di governance hanno mostrato che diverse pool importanti hanno raggiunto il 100\u202f% di utilizzo, il che significa che tutta la liquidit\u00e0 disponibile era stata presa in prestito. Quando ci\u00f2 accade, gli utenti non possono effettuare prelievi normali finch\u00e9 la liquidit\u00e0 non ritorna. Questo ha trasformato un problema di debito inesigibile in un problema di liquidit\u00e0.<\/p>\n\n
Qui la situazione \u00e8 peggiorata notevolmente. I primi prelievi da parte di grandi giocatori hanno svuotato le vie di uscita pi\u00f9 facili. Successivamente, gli utenti rimasti indietro si sono trovati bloccati in mercati sovraffollati con poca o nessuna liquidit\u00e0 disponibile. Questo sembra aver colpito non solo i mercati ETH, ma anche le principali pool di stablecoin come USDT e USDC. In termini pratici, alcuni utenti potevano ancora vedere i loro saldi su Aave, ma prelevare i fondi \u00e8 diventato molto pi\u00f9 difficile.<\/p>\n\n
Ci\u00f2 ha creato un secondo livello di rischio. Se le pool di base rimangono completamente utilizzate, le liquidazioni possono diventare pi\u00f9 difficili da processare durante un rapido movimento di mercato. In un protocollo di prestito, le liquidazioni servono a impedire la crescita del debito inesigibile. Ma se non c\u2019\u00e8 liquidit\u00e0 utilizzabile sufficiente nel mercato giusto, quella valvola di sicurezza inizia a indebolirsi. In un mercato piatto, il problema pu\u00f2 rimanere nascosto per un po\u2019, mentre in una forte svendita pu\u00f2 diventare serio molto rapidamente.<\/p>\n\n
Alcuni depositanti ETH hanno ancora avuto una via di uscita limitata. Potevano vendere i loro aToken a interesse, come le posizioni collegate a aETH, su exchange decentralizzati a sconto. Non \u00e8 un prelievo pulito, \u00e8 pi\u00f9 simile al pagamento di una commissione per uscire in anticipo. Gli utenti di stablecoin avevano meno opzioni. Alcuni hanno provato a prendere in prestito contro posizioni bloccate in USDT o USDC e a uscire tramite altri asset, spesso subendo perdite consistenti. Questo tipo di comportamento mostra quanto rapidamente una stretta di liquidit\u00e0 possa propagarsi in un sistema di prestito.<\/p>\n\n
Aave ha anche affrontato un problema di fiducia. Anche gli utenti senza esposizione diretta al rsETH hanno dovuto chiedersi se il protocollo fosse in grado di assorbire il danno. Le stime del debito inesigibile variavano nei vari rapporti, con molti che lo collocavano sopra i 190\u202fmilioni di dollari e alcuni ancora pi\u00f9 alti a seconda di come venivano misurate le perdite. Tale incertezza ha spinto pi\u00f9 utenti a uscire prima, ponendo domande dopo. Man mano che pi\u00f9 fondi uscivano, pi\u00f9 mercati si avvicinavano alla piena utilizzo, approfondendo la sensazione di crisi.<\/p>\n\n
Il danno si \u00e8 diffuso anche oltre Aave. Compound ha sospeso diverse pool in risposta all\u2019attacco al Kelp DAO, mentre altre app DeFi hanno rivisto la propria esposizione. Questo \u00e8 importante perch\u00e9 molti protocolli usano Aave come livello base per prestiti, prodotti di rendimento e gestione del tesoro. Se la liquidit\u00e0 rimane intrappolata su Aave, il problema non resta confinato ad Aave. Pu\u00f2 influenzare altre app e utenti che vi si affidano dietro le quinte.<\/p>\n\n
Aave ha risposto congelando i mercati rsETH e wrapped rsETH per fermare l\u2019accumulo di nuovo rischio. \u00c8 stato un passo di contenimento, non una soluzione completa. La questione pi\u00f9 grande \u00e8 chi subisce la perdita e come la fiducia ritorna. Kelp DAO, la governance di Aave, i fornitori di servizi e gli utenti sono ora tutti parte di questo dibattito. Per ora, il prezzo di Aave riflette pi\u00f9 della semplice paura di mercato. Riflette una domanda pi\u00f9 ampia che aleggia sopra la DeFi: cosa succede quando un singolo asset rotto ostruisce le tubature dell\u2019intero sistema.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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