Namun di seluruh industri kripto, banyak pembangun kini mengatakan bahwa cerita sebenarnya lebih berguna daripada janji lama. “Kami pikir kami menggantikan keuangan,” kata seorang mantan pekerja bursa. “Apa yang kami bangun pertama kali sebenarnya adalah pipa yang lebih baik untuk keuangan.”

Uji coba besar pertama datang selama ledakan ICO pada 2017 dan 2018. Penawaran koin awal (Initial Coin Offerings) memungkinkan tim mengumpulkan dana secara online dengan menjual token. Ethereum menjadi platform utama untuk gelombang ini. Lebih dari 3.000 proyek ICO mengumpulkan sekitar $22 miliar, tetapi banyak di antaranya hanya memiliki white paper. Ketika harga turun, banyak token merosot mendekati nol. Pembeli ritel mengalami kerugian besar, sementara beberapa pendiri dan investor awal pergi dengan kaya raya.

Meskipun begitu, keruntuhan tersebut meninggalkan alat-alat penting. Ethereum menunjukkan bahwa uang dapat bergerak di blockchain publik. Ia juga menunjukkan bahwa kode dapat menjalankan pasar tanpa broker, bank, atau bursa tradisional. Ide itu melahirkan DeFi, singkatan dari keuangan terdesentralisasi.

Pada 2020, DeFi menjadi cerita utama berikutnya dalam kripto. Aplikasi seperti Uniswap, Aave, dan Compound memungkinkan pengguna memperdagangkan, meminjam, dan meminjamkan melalui kontrak pintar. Lalu pandemi melanda. Bank sentral menambah triliunan dolar ke ekonomi global. Aset berisiko melambung. Bitcoin naik dari di bawah $4.000 menjadi hampir $70.000, dan DeFi tumbuh dari pasar kecil menjadi kasino online raksasa.

Pedagang mengejar hadiah “yield farming”. Beberapa proyek memiliki tujuan serius. Lainnya tampak seperti lelucon dengan nama makanan. Token baru naik ke nilai tinggi dalam hitungan hari, lalu jatuh ketika pengguna awal menjual. “Rasanya seperti menyaksikan Wall Street, Reddit, dan sebuah video game menyatu menjadi satu pasar,” kata seorang mantan analis DeFi.

Gelombang berikutnya adalah NFT. Mereka memberi seniman dan komunitas online cara baru menjual karya digital dan membuktikan kepemilikan. Namun harga segera menjadi ekstrim. Kera kartun, punks, dan penguin terjual dengan nilai fantastis. Kolase digital Beeple terjual $69 juta di Christie’s. Iklan kripto mengisi Super Bowl. FTX menaruh namanya di arena Miami Heat.

Kemudian 2022 menghancurkan pasar. Inflasi memaksa bank sentral menaikkan suku bunga. Bitcoin, Ethereum, saham teknologi, dan NFT jatuh. Terra runtuh. Three Arrows Capital gagal. Pemberi pinjaman kripto seperti Celsius dan Voyager membekukan penarikan dan mengajukan kebangkrutan. FTX kemudian roboh setelah jelas bahwa bursa tersebut menggunakan dana pelanggan untuk menutup lubang dalam bisnisnya. Sam Bankman‑Fried berubah dari pahlawan industri menjadi narapidana. Bagi banyak pengguna, itu menjadi momen Lehman kripto.

Tahun‑tahun setelah FTX mendorong industri ke dua arah. Di Amerika Serikat, regulator menuntut atau memperingatkan perusahaan kripto besar, termasuk Coinbase, Kraken, Uniswap, dan Robinhood. Pembuat proyek menjadi lebih berhati‑hati meluncurkan produk dengan model bisnis yang jelas. Pada saat yang sama, memecoin meledak karena tidak membuat janji serius. Jutaan token diluncurkan, banyak di antaranya hanya diperdagangkan. Trump dan Melania Trump meluncurkan memecoin pada Januari 2025, menambahkan politik ke pasar yang sudah aneh.

Namun periode yang sama juga membawa kripto ke Washington. Industri menghabiskan banyak uang untuk kampanye politik dan memperjuangkan aturan yang jelas. Langkah itu terbayar ketika GENIUS Act menjadi undang‑undang pada Juli 2025, menciptakan kerangka kerja federal utama pertama AS untuk stablecoin pembayaran. Stablecoin adalah token kripto yang dirancang untuk menjaga harga stabil, biasanya satu dolar AS. Mereka biasanya didukung oleh kas dan surat utang jangka pendek AS.

Di sinilah produk terkuat kripto kini berada. Stablecoin awalnya merupakan alat bagi pedagang, tetapi kini telah menjadi dolar internet. Orang menggunakannya untuk memindahkan uang lintas batas, menyimpan dolar di ekonomi tidak stabil, dan menyelesaikan pembayaran kapan saja. Pada 2025, volume transaksi stablecoin mencapai sekitar $33 triliun, menurut data Bloomberg. Perkiraan 2026 juga menunjukkan pertumbuhan cepat, meskipun sebagian volume masih berasal dari perdagangan dan bot.

Circle, perusahaan di balik USDC, go public pada Juni 2025. IPO‑nya menunjukkan bahwa stablecoin telah berpindah dari niche kripto ke cerita pasar publik. Perusahaan pembayaran dan bank juga mulai memperlakukan stablecoin sebagai infrastruktur serius. “Bagian depan akan terlihat normal,” kata seorang pendiri perusahaan pembayaran. “Bagian belakang akan menjadi kripto.”

Itulah revolusi yang mungkin didapat kripto. Bukan pemisahan total dari sistem lama, tetapi lapisan yang lebih cepat di bawahnya. Dolar, obligasi, saham, dan aset dunia nyata dapat bergerak di blockchain. Agen AI mungkin segera menggunakan stablecoin untuk berbelanja, membayar faktur, dan menjalankan bagian bisnis. Kebanyakan pengguna mungkin tidak pernah menyadari bahwa blockchain terlibat.

Kripto tidak membunuh bank. Ia tidak menggantikan dolar. Namun stablecoin, DeFi, NFT, dan aset tokenisasi menunjukkan bahwa keuangan dapat berjalan di rel internet. Setelah tahun‑tahun gelembung, penipuan, dan keruntuhan, fase berikutnya tampak kurang seperti pemberontakan dan lebih seperti integrasi.

American Bitcoin dimulai sebagai ide pusat data setelah Donald Trump memenangkan pemilihan 2024. Rencana kemudian beralih ke penambangan bitcoin setelah Eric Trump dan Donald Trump Jr. terhubung dengan eksekutif yang terkait dengan Hut 8, sebuah perusahaan penambangan dan pusat data bitcoin besar. Hut 8 mengelola sebagian besar real estat, operasi, dan pekerjaan back‑office, sementara American Bitcoin menjadi merek yang berhadapan dengan publik. Itu memberi perusahaan pitch sederhana: gunakan daya penambangan murah, bangun perbendaharaan bitcoin, dan biarkan investor membeli permainan kripto yang terhubung dengan Trump.

Pitch tersebut bekerja dengan cepat. Saat American Bitcoin masuk pasar publik pada September, investor memberikan nilai yang sangat besar dibandingkan dengan bitcoin yang dimilikinya. Perusahaan diperkirakan memiliki $270 juta dalam bitcoin di neraca, tetapi pasar menilainya lebih dari $13 miliar. Kesempatan itu membuat American Bitcoin terasa lebih seperti mesin pembelian bitcoin yang digerakkan saham daripada perusahaan penambangan standar.

Risiko utama adalah dilusi. American Bitcoin menjual saham sementara harga saham masih tinggi, lalu menggunakan uang tunai itu untuk membeli lebih banyak bitcoin. Hal ini dapat membantu perusahaan menumbuhkan kepemilikan bitcoin ketika investor terus membeli saham. Namun hal itu dapat merugikan pembeli di kemudian hari jika harga saham turun. Laporan menyebutkan saham American Bitcoin turun 92 % dari puncaknya, sementara investor ritel kehilangan perkiraan $500 juta. Eric Trump, yang tampaknya menaruh sedikit uang tunai ke dalam usaha ini, tetap melihat kekayaan kertasnya meningkat.

American Bitcoin juga mengklaim menambang bitcoin dengan biaya jauh di bawah harga pasar. Eric Trump pernah mengatakan perusahaan menambang bitcoin dengan biaya sekitar $57.000–$58.000 per koin ketika bitcoin diperdagangkan hampir dua kali lipat dari harga itu. Namun angka itu hanya mencakup biaya langsung menjalankan mesin penambang. Ketika biaya mesin, pemasaran, overhead, amortisasi, dan depresiasi ditambahkan, biaya total bisa mendekati $90.000 per bitcoin. Itu penting karena penambangan hanya tampak menguntungkan jika biaya total tetap di bawah harga pasar bitcoin.

Pembiayaan mesin perusahaan menambah risiko lain. American Bitcoin melakukan upgrade penambang besar senilai sekitar $330 juta. Alih‑alih membayar tunai di muka, mereka menjaminkan bitcoin dan menyimpan opsi untuk membayar nanti. Jika bitcoin naik, perusahaan dapat membayar tunai dan menyimpan koin yang dijaminkan. Jika bitcoin turun, mereka mungkin harus menyerahkan bitcoin yang dijaminkan. Laporan menyebutkan American Bitcoin menjaminkan 3.090 bitcoin, sementara mereka telah menambang sekitar 1.800 bitcoin. Jika harga tidak pulih sebelum opsi berakhir sekitar Agustus 2027, bitcoin yang ditambang dapat terhapus oleh biaya mesin.

Inilah mengapa perbendaharaan bitcoin perusahaan tampak lebih kuat daripada kenyataannya. Bitcoin masih tercatat di neraca untuk saat ini, yang membantu cerita bagi investor. Namun sebagian bitcoin itu mungkin sudah terikat pada pembayaran di masa depan. Bagi perusahaan penambangan bitcoin, hal ini menciptakan kesenjangan antara cadangan headline dan bantal keuangan yang sesungguhnya.

Pasar yang lebih luas juga berperan. Pada 2025, banyak perusahaan publik meniru model perbendaharaan bitcoin yang dipopulerkan oleh Strategy, perusahaan yang dipimpin Michael Saylor. Ide dasarnya sederhana: mengumpulkan dana, membeli bitcoin, dan membiarkan saham diperdagangkan sebagai proxy bitcoin. American Bitcoin menambahkan merek politik ke model tersebut. Nama Trump membantu menarik pedagang kripto, investor ritel, dan pembeli berjiwa MAGA. Namun ketika bitcoin jatuh dan saham menurun, hype yang sama menjadi risiko.

American Bitcoin masih memiliki jalur menuju kesuksesan jika bitcoin naik. Rebound bitcoin yang kuat dapat memungkinkan perusahaan membayar mesin dengan tunai, menyimpan koin yang dijaminkan, dan membuat kerugian sebelumnya tampak lebih kecil. Tetapi jika bitcoin tetap lemah, American Bitcoin dapat menghadapi tekanan dari biaya penambangan total yang tinggi, dilusi saham, dan kripto yang dijaminkan. Masa depannya bergantung lebih pada harga bitcoin, disiplin modal, dan apakah investor terus mendanai model tersebut.

Bagi investor kripto, pelajarannya jelas. Saham penambangan bitcoin tidak sama dengan bitcoin itu sendiri. American Bitcoin menawarkan eksposur ke penambangan, strategi perbendaharaan, merek Trump, dan pembiayaan pasar publik sekaligus. Itu dapat menghasilkan keuntungan di pasar bullish. Namun juga dapat menimbulkan kerugian tajam ketika cerita itu runtuh.

Selama berbulan‑bulan, sebagian pasar mulai mempercayai hal sebaliknya. Setelah yayasan memindahkan aset keuangan ke DeFi, meminjam dengan jaminan ETH, dan kemudian meluncurkan rencana staking besar, banyak investor berpikir tekanan penjualan Ethereum Foundation mulai memudar. Ide dasarnya sederhana. Jika yayasan dapat memperoleh hasil dari staking dan memanfaatkan DeFi untuk likuiditas, mungkin ia tidak perlu menjual banyak ETH.

Interpretasi itu kini tampak terlalu optimis.

Ethereum Foundation telah memberi sinyal arah melalui kebijakan keuangannya. Kebijakan tersebut mengaitkan pengeluaran dengan cadangan operasional fiat, bukan dengan janji untuk mempertahankan ETH dengan segala cara. Dengan kata lain, yayasan masih membutuhkan cadangan kas dalam aset stabil untuk membiayai hibah, riset, staf, dan pekerjaan lainnya. Itu berarti staking, peminjaman, dan penjualan ETH bukanlah ide terpisah. Semua merupakan bagian dari satu sistem keuangan yang sama.

Linimasa menjelaskan mengapa kebingungan muncul. Pada Februari 2025, yayasan mengumumkan telah menempatkan 45.000 ETH di platform DeFi termasuk Spark, Aave, dan Compound. Pada Mei 2025, ia meminjam $2 juta dalam GHO dengan jaminan posisi Aave‑nya. Hal itu penting karena menunjukkan Ethereum Foundation menggunakan DeFi alih‑alih menjual ETH secara spot. Kemudian, pada 24 Februari 2026, yayasan mengumumkan inisiatif staking sekitar 70.000 ETH, dengan imbal hasil yang mengalir kembali ke kas. Pada awal April 2026, target staking tersebut hampir tercapai.

Namun penjualan tidak pernah berhenti. Yayasan menyelesaikan penjualan OTC 5.000 ETH pada pertengahan Maret, dan kemudian melakukan konversi ETH ke stablecoin pada 8 April. Penjualan dan staking terjadi bersamaan. Ini penting karena hasil tahunan penuh dari staking 70.000 ETH masih modest dibandingkan kebutuhan pengeluaran yayasan. Dengan yield staking Ethereum sekitar 2,7 %‑3,0 % pada awal April, staking tersebut hanya akan menghasilkan sekitar 1.900‑2.100 ETH per tahun. Pada harga ETH saat ini, jumlah itu jauh lebih kecil daripada nilai penjualan 5.000 ETH.

Inilah poin utama yang terlewat banyak investor ritel. Staking Ethereum Foundation dapat meningkatkan efisiensi keuangan, tetapi tidak dapat sepenuhnya menggantikan penjualan kas pada tingkat hasil saat ini. Angka-angka yayasan sendiri membuktikannya. Hibah kuartal pertama 2025 saja mencapai $32,6 juta. Angka itu jauh lebih besar daripada apa yang dapat dihasilkan satu tahun imbal hasil staking pada 70.000 ETH. Setelah menambahkan biaya riset, operasi, dan gaji staf, kesenjangan pendanaan menjadi bahkan lebih lebar.

Itu bukan berarti rencana keuangan gagal. Itu berarti rencana keuangan berjalan sesuai rencana. Keuangan kripto modern tidak mengandalkan satu tuas saja. Ia menggunakan beberapa. Pinjaman DeFi dapat memberikan likuiditas jangka pendek. Staking dapat menambah hasil. Eksekusi TWAP dan blok OTC dapat membantu mengelola cara ETH dijual. Stablecoin dapat menjadi cadangan operasional dengan volatilitas lebih rendah dibandingkan ETH. Jika digabung, alat‑alat ini dapat mengurangi kecepatan dan ukuran penjualan ETH, meskipun tidak menghilangkannya sepenuhnya.

Jalur ke depan masih bergantung pada harga ETH. Jika Ethereum naik dan yayasan menjaga pengeluaran tetap terkendali, ia mungkin dapat menjual lebih sedikit koin sambil mempertahankan target cadangan. Jika ETH melemah dan pengeluaran tetap tinggi, ia mungkin harus memonetisasi lebih banyak ETH untuk melindungi runway‑nya. Itu karena target cadangan diukur dalam nilai fiat, bukan dalam ETH. Ketika pasar jatuh, narasi “lebih sedikit penjualan” dapat runtuh dengan cepat.

Pelajaran penting bukanlah bahwa Ethereum Foundation menyesatkan pasar. Melainkan pasar membangun cerita yang lebih bersih daripada fakta yang ada. Manajemen keuangan Ethereum Foundation tidak pernah hanya tentang staking. Selalu merupakan kombinasi staking, DeFi, peminjaman, dan penjualan ETH berkala. Langkah pada 8 April tidak mengubah strategi itu. Itu hanya membuatnya lebih sulit diabaikan.

Buterin menyatakan bahwa Ethereum harus lulus apa yang ia sebut “tes tinggalkan.” Idenya sederhana: Ethereum harus mencapai tahap di mana ia tetap bisa berjalan meski para pengembangnya hari ini menghilang. Dalam pandangannya, blockchain harus seperti alat dasar. Setelah dibangun dengan baik, ia harus tetap melakukan tugasnya tanpa perlu banyak perubahan. Artinya, stabilitas protokol lebih besar, desain yang lebih sederhana, dan ketergantungan lebih sedikit pada satu tim mana pun.

Yakovenko menolak dengan argumen sebaliknya. Ia menyatakan Solana tidak boleh berhenti beriterasi. Bagi Solana, blockchain yang berhenti berubah akan kehilangan koneksi dengan pengembang dan pengguna. Sebuah jaringan harus terus meningkatkan kecepatan, fitur, dan pengalaman pengguna jika ingin tetap berguna. Dalam model ini, peningkatan protokol konstan bukanlah kelemahan. Mereka adalah harga untuk tetap relevan di pasar yang cepat.

Ini lebih dari sekadar pertentangan pribadi. Ini menunjukkan perpecahan di dalam kripto tentang seperti apa kesuksesan blockchain. Ethereum condong ke arah kekekalan, prediktabilitas, dan kepercayaan jangka panjang. Solana condong ke arah evolusi, performa, dan adaptasi cepat. Satu sisi menginginkan infrastruktur digital yang terasa mapan. Sisi lain menginginkan platform teknologi yang terus bergerak.

Kedua model ini memiliki kekuatan yang jelas. Pendekatan Ethereum cocok untuk kasus penggunaan di mana stabilitas paling penting. Ini mencakup penyelesaian nilai tinggi, aset terverifikasi, keuangan institusional, dan properti digital jangka panjang. Investor besar dan perusahaan keuangan cenderung menyukai sistem yang berubah perlahan dan lebih mudah diaudit seiring waktu. Blockchain yang stabil bisa mendukung kepercayaan semacam itu.

Model Solana cocok untuk bidang-bidang di mana kecepatan lebih penting daripada tradisi. Aplikasi konsumen, pembayaran, perdagangan, permainan, dan DeFi bergerak cepat sering kali membutuhkan biaya rendah dan peningkatan cepat. Di pasar-pasar itu, platform kontrak pintar yang cepat beradaptasi bisa menarik pengembang yang ingin membangun produk baru tanpa menunggu perubahan inti selama bertahun-tahun.

Risiko di sisi Ethereum adalah stagnasi. Sebuah jaringan bisa menjadi begitu fokus pada stabilitas sehingga semakin sulit untuk ditingkatkan. Ini bisa memperlambat inovasi dan membuat pesaing terlihat lebih menarik. Buterin juga telah memperingatkan bahwa kompleksitas bisa merusak sifat tanpa kepercayaan, itulah sebabnya dorongannya untuk Ethereum yang lebih sederhana terkait erat dengan tes tinggalkan. Ia tidak sekadar menyerukan pembaruan yang lebih sedikit. Ia menyerukan blockchain yang lebih mudah dipahami, diverifikasi, dan dipelihara selama puluhan tahun.

Risiko di sisi Solana adalah kerapuhan. Blockchain yang sering berubah bisa menciptakan lebih banyak bagian yang bergerak, lebih banyak tekanan pada pengembang, dan lebih banyak peluang untuk kegagalan. Iterasi cepat bisa membantu jaringan tumbuh, tapi juga bisa menimbulkan pertanyaan tentang tata kelola, desentralisasi, dan keandalan jangka panjang. Jawaban Yakovenko adalah blockchain tidak boleh bergantung pada satu orang atau satu kelompok untuk ditingkatkan. Ia harus terus berevolusi sebagai ekosistem.

Perbedaan itu penting bagi investor karena pasar sudah memperlakukan Ethereum dan Solana secara berbeda. Ethereum sering diperdagangkan seperti infrastruktur kripto inti, lebih dekat ke dasar digital. Solana sering diperdagangkan seperti aset teknologi berkembang tinggi, dengan potensi kenaikan lebih yang terkait dengan momentum produk dan pertumbuhan pengguna. Ini tidak membuat salah satunya lebih baik. Ini berarti pasar melihat dua cerita blockchain yang berbeda.

Ini juga penting untuk regulasi. Blockchain stabil yang terlihat seperti infrastruktur publik bisa cocok dengan satu narasi kebijakan. Blockchain berubah cepat yang berperilaku seperti platform teknologi aktif bisa cocok dengan narasi lain. Saat para pembuat undang-undang dan lembaga berusaha mendefinisikan kripto, pilihan desain ini bisa membentuk arus modal, aktivitas pengembang, dan kepercayaan publik.

Pelajaran yang lebih besar adalah kripto sedang matang. Beberapa tahun lalu, banyak perdebatan di ruang ini bermuara pada tindakan harga dan siklus hype. Yang ini lebih dalam. Ia menanyakan apakah masa depan blockchain seharusnya terlihat lebih seperti utilitas publik yang selesai atau lebih seperti perusahaan perangkat lunak yang tidak pernah berhenti mengirimkan produk.

Jawabannya mungkin keduanya. Kripto mungkin memerlukan lapisan blockchain lambat dan stabil untuk kepercayaan, penyelesaian, dan penggunaan institusional. Ia juga mungkin memerlukan lapisan blockchain cepat dan adaptif untuk pembayaran, aplikasi, dan perubahan produk cepat. Ethereum dan Solana bukan hanya rantai yang bersaing. Mereka mulai mewakili dua masa depan yang berbeda untuk kripto itu sendiri.

Bagian kunci dari rencana itu adalah gas multidimensi. Saat ini, satu sistem gas mencoba menetapkan harga untuk berbagai jenis pekerjaan sekaligus. Tapi tidak semua pekerjaan memberi beban yang sama pada Ethereum. Menulis data baru ke state lebih berat daripada eksekusi sederhana. Dalam model baru, Ethereum dapat memisahkan “pembuatan state” dari eksekusi normal dan calldata. Hal ini memungkinkan Ethereum meningkatkan kapasitas eksekusi tanpa membiarkan pembengkakan state permanen tumbuh secepat itu. Bagi pengguna dan developer, ini berarti throughput yang lebih baik tanpa mendorong jaringan ke wilayah yang tidak aman.

Buterin juga mengaitkan hal ini dengan tujuan desain yang lebih dalam. Ethereum tidak berusaha menjadi tempat penyimpanan data global tanpa batas. Sebaliknya, ia berusaha diskalakan dengan cara yang menjaga validasi tetap praktis. Di sinilah blobs dan PeerDAS masuk. Saat ini, blobs terutama membantu jaringan layer-2 memposting data ke Ethereum dengan lebih murah. Seiring waktu, idenya lebih besar: masukkan lebih banyak data blok ke blobs, lalu gabungkan dengan bukti zero-knowledge agar validator tidak perlu menjalankan ulang semuanya sendiri. Itu adalah perubahan besar. Ini akan memungkinkan Ethereum tumbuh sambil tetap memberi jalan bagi operator kecil untuk tetap berada dalam sistem.

Sisi jangka panjang dari peta jalan mengandalkan ZK-EVM. Buterin menggambarkan penerapan bertahap, bukan peralihan mendadak. Pertama, hanya sebagian kecil jaringan yang akan bergantung pada klien ZK-EVM. Kemudian, minoritas yang lebih besar dapat menggunakannya, sehingga membuat batas gas lebih tinggi menjadi lebih realistis. Pada akhirnya, Ethereum dapat mewajibkan beberapa sistem bukti untuk setiap blok, dengan beberapa bukti yang diperlukan sebelum blok diterima. Pesan sederhananya: Ethereum ingin skalabilitas yang lebih kuat, tapi ingin mendapatkannya secara bertahap, dengan kehati-hatian, pengujian, dan keragaman bukti.

Logika bertahap yang sama muncul dalam rencana ketahanan kuantum. Buterin menunjuk ke empat titik lemah: tanda tangan konsensus, alat ketersediaan data, tanda tangan pengguna, dan bukti tingkat aplikasi. Jawabannya bukan satu solusi ajaib. Ini adalah rangkaian peningkatan, termasuk tanda tangan berbasis hash, metode agregasi baru, abstraksi akun asli, dan bukti rekursif yang dapat memampatkan pekerjaan verifikasi berat. Hal ini penting karena keamanan pasca-kuantum bukan hanya soal pertahanan. Ini juga soal menjaga Ethereum tetap dapat digunakan ketika kriptografi yang lebih aman menjadi lebih berat dan mahal untuk diverifikasi.

Sudut pasar membantu menjelaskan mengapa trader memperhatikan. Ethereum diperdagangkan di dekat $1.980 pada 1 Maret, dengan volume 24 jam sekitar $23 miliar. Itu menempatkan ETH di zona perputaran yang kuat, bukan zona yang sepi. Harga tetap di bawah garis $2.000, tapi pemulihan dari kisaran terendah hari itu menunjukkan pembeli masih aktif. Ketika harga mendekati angka bulat seperti $2.000 dan volume tetap tinggi, trader sering membacanya sebagai uji resistensi langsung. Pergerakan bersih di atas level itu dengan volume stabil dapat menandakan momentum yang lebih kuat. Penolakan di dekat level itu setelah volume tinggi dapat menunjukkan pengambilan keuntungan cepat.

Perilaku grafik itu cocok dengan cerita peta jalan. Volume tinggi berarti pasar tidak mengabaikan Ethereum. Trader menimbang kebenaran yang keras: peningkatan-peningkatan ini teknis, lambat, dan sulit dinilai, tapi mereka berbicara tentang penggerak nilai jangka panjang terbesar Ethereum, yaitu tetap berguna dalam skala besar. Dalam artian itu, rencana penskalaan, jalur ZK-EVM, dan peta jalan kuantum semua terhubung. Mereka adalah jalur rekayasa terpisah, tapi melayani satu tema. Ethereum ingin kapasitas lebih, validasi lebih aman, dan keamanan lebih kuat, sambil tetap melindungi desentralisasi. Itu bukan janji yang mencolok. Ini rencana tingkat sistem, dan dibaca seperti itu.

Greenberg paling dikenal sebagai pendiri Mike Green Private Investigation yang berbasis di Bangkok, perusahaan yang telah beroperasi di Thailand selama lebih dari dua dekade. Menurut laporan Intelligence Online dan media Israel, pasukan khusus Emirat menangkapnya saat penggerebekan di Dubai. Setelah penangkapan, kontak dengannya terputus beberapa waktu, memicu kekhawatiran keluarga. Sumber Israel kemudian menyatakan menerima konfirmasi bahwa dia ditahan, namun otoritas UEA belum secara terbuka menjelaskan dakwaan atau membagikan status proses pengadilan.

Penyelidik tidak menuduh Greenberg melakukan pembunuhan. Sebaliknya, laporan menyebut otoritas mencurigai dia memiliki keterkaitan dengan orang-orang yang terlibat. Penyelidik Rusia menyatakan bukti telepon dari tersangka membantu mendorong kasus ini, dan sebagian data itu dikabarkan menunjuk kepada Greenberg. Penyelidik swasta lain yang bekerja di Dubai juga dimintai keterangan atau ditahan dalam penyisiran terkait, berdasarkan laporan yang sama.

Kasus ini berpusat pada masa lalu Novak di dunia kripto. Otoritas Rusia menghukumnya pada 2020 dalam kasus penipuan terkait skema kripto senilai sekitar 100.000 USD. Setelah dibebaskan bersyarat, ia pindah ke UEA pada 2023 dan kembali beredar di kalangan investor. Kontak bisnis kemudian menuduhnya mengumpulkan dana besar untuk aplikasi transfer kripto cepat bernama Fintopio, lalu menghilang dengan uang investor. Beberapa laporan menyebut jumlahnya sekitar 500 juta USD, meski angka itu tetap tuduhan, bukan putusan pengadilan.

Penyelidik Rusia menyebut Roman dan Anna Novak dibujuk ke Hatta dengan janji pertemuan investor. Sopir yang mengantar mereka ke area parkir dekat danau pada 2 Oktober menyebut pasangan itu pindah ke kendaraan lain dan tidak kembali. Komite Investigasi kemudian menyatakan kelompok tertentu menculik pasangan itu dan berusaha memaksa akses ke dompet kripto. Beberapa tersangka ditangkap di Rusia, termasuk warga Rusia dan warga Kazakhstan, menurut laporan yang mengutip pernyataan resmi. Sebagian tersangka kabarnya mengakui keterlibatan, sementara yang lain membantah.

Kasus Novak juga menarik perhatian karena berada di persimpangan penipuan kripto, keamanan swasta, dan kejahatan lintas batas. Di Dubai, uang bergerak cepat dan jaringan global bercampur. Orang-orang yang menawarkan kesepakatan investmen, layanan “recovery”, atau penyelidikan swasta bisa tumpang tindih dalam lingkaran yang sama. Tumpang tindih itu penting saat kasus berubah menjadi buruan internasional terhadap kaki tangan, ponsel, dan aliran uang.

Greenberg pernah menghadapi pengawasan sebelumnya. Di Thailand, ia dikaitkan dalam laporan sebelumnya dengan rencana penculikan 2021 terkait kesepakatan bisnis gagal yang melibatkan sarung tangan. Polisi Thailand menangkap beberapa tersangka, termasuk dua mantan Marinir AS dan warga Thailand, dan sebagian laporan menyebut Greenberg membantu merencanakan operasi. Outlet lain melaporkan otoritas tidak dapat menemukannya saat itu. Greenberg belum diputuskan bersalah secara terbuka, namun episoden itu menambah profilnya di dunia penyelidikan swasta.

Sementara penyelidik mengejar tersangka, pedagang terus mengawasi pasar kripto, dan pergerakan harga tetap fokus pada kekuatan besar, bukan satu kisah kejahatan. Grafik harga Bitcoin terbaru menunjukkan pergerakan ketat namun naik-turun, sesuai suasana risiko dan likuiditas. Data pertengahan Februari 2026 menunjukkan Bitcoin bergerak dari kisaran 60.000-an USD ke rendah 70.000-an USD, lalu kembali menurun. Pada 15 Februari, Bitcoin diperdagangkan antara sekitar 68.000 dan 71.000 USD sebelum ditutup dekat 68.800 USD. Volume hari itu lebih tinggi dari sesi terdekat, menunjukkan penjualan aktif ke reli dan permintaan stabil di dekat support. Awal minggu itu, volume bahkan lebih kuat saat harga turun, yang sering menandakan keluar paksa dan reposisi cepat. Setelah lonjakan itu, volume mereda saat Bitcoin kembali ke kisaran, tanda umum bahwa pedagang menunggu katalis berikutnya.

Pola ini cocok dengan pita 2026 secara luas. Laporan minggu ini menggambarkan Bitcoin kesulitan bertahan di atas 70.000 USD, dengan investor mengawasi data makro dan tren risiko. Itu penting untuk kasus Novak karena menonjolkan kebenaran keras: kisah kejahatan kripto bisa mengejutkan, namun pasar biasanya bergerak karena likuiditas, suku bunga, dan leverage. Bagi pengguna sehari, pelajaran praktisnya lebih besar. Jika seseorang mengaku bisa “mengembalikan” kripto curian, meminta akses dompet, atau mendorong “pertemuan investasi” tergesa-gesa, itu bendera merah. Begitu pula setiap permintaan frase benih, kode, atau akses jarak jauh ke perangkat. Dompet kripto tak seperti reset kata sandi bank. Jika kehilangan kendali kunci, dana bisa hilang.

Penyelidikan Novak kini mencakup Dubai dan Rusia, dengan tersangka dalam tahanan dan lebih banyak pertanyaan tentang siapa yang mengatur perkenalan, transportasi, dan penyamaran. Bagi otoritas Dubai, kasus ini juga ujian cara menangani kejahatan berprofil tinggi terkait kripto saat kota tetap pusat utama modal global. Bagi pedagang, ini pengingat bahwa headline dan grafik sering berkata cerita berbeda bersamaan: satu tentang orang dan risiko, yang lain tentang harga, volume, dan langkah berikutnya.

Perubahan ini mengikuti tekanan hukum selama bertahun-tahun. Pada Desember 2021, Mahkamah Agung Belanda memutuskan bahwa sistem pajak Box 3 lama bisa melanggar hak dasar menurut Konvensi Eropa tentang Hak Asasi Manusia karena memajaki orang atas pengembalian yang diasumsikan yang tidak mereka peroleh. Putusan-putusan selanjutnya terus menekan pemerintah. Dengan pengadilan menolak perbaikan, para pembuat undang-undang menghadapi masalah: negara masih membutuhkan cara legal untuk memungut pajak Box 3 dan melindungi anggaran.

Rencana baru mencoba menyelesaikan masalah itu dengan memajaki hasil aktual, bukan formula yang dibuat-buat. Di bawah pajak Box 3 yang diperbarui, “pengembalian aktual” mencakup pendapatan tunai seperti bunga, dividen, dan sewa. Ini juga mencakup perubahan nilai selama tahun ini untuk banyak aset, bahkan jika pemiliknya tidak menjualnya. Artinya, pajak Box 3 bisa berlaku untuk “keuntungan yang belum direalisasi,” juga disebut keuntungan kertas. Jika seseorang memiliki saham yang naik €10.000 dalam setahun, pajak Box 3 akan menganggap kenaikan €10.000 itu sebagai pendapatan kena pajak, bahkan jika sahamnya tetap di rekening.

Di sinilah perdebatan menjadi tajam, terutama bagi pemilik kripto. Harga kripto bisa melonjak atau anjlok dengan cepat. Seseorang bisa menghadapi tagihan pajak Box 3 besar setelah tahun yang kuat, bahkan jika mereka tidak pernah mengkonversi kripto ke euro. Kritikus mengatakan ini menciptakan risiko likuiditas: pajak Box 3 bisa menuntut uang tunai ketika keuntungannya belum dalam bentuk tunai. Para pendukung menjawab bahwa negara membutuhkan sistem yang dapat dikerjakan dan bahwa undang-undang menambahkan alat untuk meredam dampaknya.

Sal satu peredam besar adalah aturan baru bebas pajak. Reformasi ini menghapus ambang aset bebas pajak lama dan menggantinya dengan pengembalian tahunan bebas pajak €1.800 di semua aset pajak Box 3. Jika total pengembalian aktual tetap di bawah €1.800, tidak ada pajak Box 3 yang terutang. RUU ini juga menambahkan pembawaan kerugian tanpa batas. Jika investor mengalami kerugian bersih dalam setahun, mereka bisa membawanya ke depan dan menggunakannya untuk mengurangi keuntungan kena pajak di tahun-tahun mendatang, tanpa batas waktu. Hanya kerugian di atas €500 yang memenuhi syarat; kerugian yang lebih kecil tidak diperhitungkan. Para pembuat undang-undang mengatakan fitur-fitur ini membuat pajak Box 3 tidak terlalu keras untuk tabungan kecil dan membantu investor pulih setelah penurunan.

RUU ini juga memperlakukan beberapa aset secara berbeda. Untuk real estat dan saham dalam startup yang memenuhi syarat, pemerintah memilih pendekatan keuntungan modal untuk kenaikan nilai. Di bawah pendekatan itu, pajak Box 3 atas apresiasi nilai dibebankan ketika aset dijual atau diserahkan, bukan setiap tahun. Tapi pendapatan rutin dari aset-aset itu, seperti sewa atau dividen, tetap dikenai pajak Box 3 pada tahun diterimanya. Pemerintah mengatakan mereka memilih pendekatan terpisah ini sebagian karena risiko likuiditas yang diangkat para kritikus: bisa sulit membayar pajak Box 3 setiap tahun atas aset yang tidak menghasilkan arus kas yang stabil.

Reformasi ini berada di dalam sistem yang lebih luas yang membagi pendapatan pribadi ke dalam tiga “kotak.” Kotak 1 mencakup upah dan aturan kepemilikan rumah, dengan tarif progresif. Kotak 2 mencakup “kepentingan besar,” yang berarti kepemilikan minimal 5% dalam perusahaan, dengan struktur tarifnya sendiri. Pajak Kotak 3 adalah bagian yang sekarang dijadwalkan untuk redesain terbesar, dan ini penting bagi siapa pun yang memegang tabungan, saham, obligasi, atau kripto sebagai penduduk.

Pajakan kripto adalah salah satu alasan debat pajak Box 3 menarik perhatian di luar ahli pajak. De Nederlandsche Bank (bank sentral Belanda) melaporkan bahwa investasi kripto tidak langsung yang dimiliki perusahaan, lembaga, dan rumah tangga Belanda mencapai sekitar €1,2 miliar pada akhir Oktober 2025, naik dari €81 juta pada akhir 2020. Bank ini juga melaporkan sektor keuangan memegang €113 juta dalam kepemilikan kripto langsung pada akhir kuartal ketiga 2025. Bahkan dengan pertumbuhan itu, bank sentral mengatakan sekuritas kripto tetap menjadi bagian kecil dari pasar sekuritas Belanda yang lebih luas.

Para pembuat undang-undang juga menyetujui amandemen untuk mempersingkat periode tinjauan undang-undang dari lima tahun menjadi tiga. Tujuannya adalah untuk memungkinkan perubahan lebih cepat jika peluncuran pajak Box 3 menyebabkan masalah setelah dimulai. Beberapa partai yang mendukung RUU mengatakan mereka tidak suka ide memajaki keuntungan yang belum direalisasi. Tetapi mereka berargumen bahwa setelah putusan pengadilan, pemerintah membutuhkan kerangka hukum, dan penundaan menambah tekanan anggaran.

Untuk saat ini, rencananya belum final. Senat Belanda masih harus memilih. Jika senator menyetujui, penduduk dan penasihat akan memiliki sekitar dua tahun untuk mempersiapkan diri untuk pajak Box 3 yang beralih dari hasil yang diasumsikan ke pengembalian aktual, dan itu bisa memajaki keuntungan kertas untuk banyak aset umum.

Para pembangun memperlakukan ERC-8004 sebagai infrastruktur publik. Selama uji coba jaringan uji yang berlangsung sekitar tiga bulan, tim mendaftarkan lebih dari 10.000 agen dan mencatat lebih dari 20.000 entri umpan balik. Pengembang juga membangun pemindai dan alat dasar di sekitar rancangan tersebut, yang membantu lebih banyak orang menguji sistem dan membandingkan hasil. Kecepatan ini penting karena ekonomi agen bergantung pada standar bersama, bukan basis data milik satu perusahaan.

ERC-8004 dibangun untuk perdagangan mesin-ke-mesin. Banyak sistem agen yang bekerja hari ini karena kepercayaan tersembunyi di dalam aturan tertutup, seperti kunci API, akun platform, atau kontrak perusahaan. Itu gagal ketika agen perlu bekerja lintas aplikasi, rantai, dan organisasi. ERC-8004 bertujuan agar sinyal kepercayaan bisa dipindahkan. Ini tidak mengklaim bisa menghentikan perilaku buruk sendirian. Sebaliknya, ia membuat perilaku lebih mudah dilihat, dinilai, dan ditanggapi, menggunakan reputasi on-chain dan identitas bersama.

Ethereum cocok untuk ide ini karena ia bertindak sebagai infrastruktur netral. Ethereum telah berjalan sejak 2015 dan tetap terbuka bagi siapa pun yang memiliki koneksi internet. Itu membuatnya berguna untuk lapisan kepercayaan yang tidak boleh bergantung pada satu vendor. Pada September 2025, Yayasan Ethereum mengatakan telah membentuk tim AI terdesentralisasi untuk fokus pada ekonomi AI di Ethereum dan tumpukan AI terdesentralisasi, yang menandakan bahwa “AI di Ethereum” lebih dari sekadar proyek sampingan.

Apa yang distandarkan ERC-8004 dimaksudkan untuk tetap ringan. Anggap saja seperti identitas mirip ENS ditambah umpan balik mirip Yelp, yang dibentuk untuk agen AI. ERC-8004 tidak mencoba menggantikan cara agen berbicara satu sama lain atau cara mereka saling membayar. Ia duduk di samping perangkat dan sistem pembayaran agen yang ada, sehingga tim bisa memasangnya tanpa harus membangun ulang semuanya.

Ide intinya adalah sekumpulan kontrak registri on-chain. Yang pertama adalah Registri Identitas. Ia memberi setiap identitas agen AI sebuah penangan on-chain yang persisten. Dalam desain referensi, penanganannya terlihat seperti pengenal bergaya ERC-721 yang menunjuk ke berkas pendaftaran. Berkas itu bisa menyimpan metadata tentang tujuan, kemampuan, dan titik akhir agen. Di jaringan utama Ethereum, alamat kontrak Registri Identitas adalah 0x8004A169FB4a3325136EB29fA0ceB6D2e539a432.

Kedua adalah Registri Reputasi. Di sinilah reputasi agen menjadi ekonomi. Setelah interaksi, seseorang atau agen lain dapat mengirimkan umpan balik yang menjadi bagian dari riwayat publik. Pasar, lapisan perutean, atau agen lain kemudian dapat menggunakan riwayat itu untuk memutuskan siapa yang akan dipekerjakan, siapa yang dipercayakan tugas, atau siapa yang harus dihindari. Di jaringan utama Ethereum, alamat kontrak Registri Reputasi adalah 0x8004BAa17C55a88189AE136b182e5fdA19dE9b63.

Bagian ketiga, Registri Validasi, tetap menjadi bagian penting dari desain seiring berkembangnya. Validasi berfokus pada pembuktian klaim. Contohnya termasuk membuktikan bahwa agen menjalankan pekerjaan yang diklaimnya jalankan, atau membuktikan bahwa keluaran mematuhi aturan tertentu. Metode validasi yang diusulkan mencakup staking, atestasi kriptografis, dan pendekatan yang dapat menggunakan bukti pengetahuan nol atau lingkungan eksekusi tepercaya. Alat-alat ini dapat membantu memisahkan “agen mengatakan ia melakukan X” dari “agen dapat membuktikan ia melakukan X”, yang menjadi penting setelah tindakan agen memicu pengeluaran nyata.

Para pendukung berpendapat bahwa registri ini dapat membuka pasar baru. Salah satunya adalah kredit dan penyediaan sumber daya. Agen AI sering kali membutuhkan anggaran komputasi, pengeluaran API, atau modal kerja. Saat ini, tim sering mendanai agen secara manual atau melalui daftar putih. Dengan ERC-8004, agen dapat menunjuk ke riwayat registri on-chain sebagai sinyal kepercayaan. Ini bukan paspor atau surat kepemilikan, tapi bisa berperan sebagai catatan yang dapat dinilai, dipantau, dan dikenai sanksi jika perlu. Yang lainnya adalah pasar tugas. Dengan identitas agen AI dan reputasi agen yang dapat dibawa lintas aplikasi, agen tidak perlu mulai dari nol setiap kali bergabung dengan pasar baru. Ini mendorong pasar untuk bersaing pada harga dan eksekusi, bukan mengunci pengguna ke dalam graf reputasi tertutup.

Namun, bagian tersulit dimulai setelah peluncuran. Sistem reputasi menghadapi risiko riset seperti spam serangan Sybil, cincin kolusi, ulasan yang disogok, dan “pembersihan” identitas. Agen AI menambahkan risiko mereka sendiri, seperti halusinasi, injeksi perintah, dan perilaku tidak stabil saat diserang. Itu sebabnya banyak peneliti dan pembangun memperlakukan reputasi on-chain sebagai satu sinyal, bukan satu-satunya sinyal. Desain hibrida yang menggabungkan reputasi dengan bukti dan staking mungkin lebih cocok untuk tindakan berdampak tinggi.

Untuk saat ini, ERC-8004 membuat lapisan kepercayaan untuk agen AI lebih konkrit. Tes berikutnya adalah adopsi di bawah tekanan: perdagangan agen nyata, lebih banyak perangkat, dan sistem penilaian dan validasi yang bertahan saat penyerang mencoba memanipulasi aturan. Jika ERC-8004 menjadi registri on-chain default untuk identitas agen AI dan reputasi agen, ia dapat membentuk pertumbuhan ekonomi agen di Ethereum dan di luarnya.

Ether turun di bawah US$2.200 selama penjualan terbaru, dan itu berarti banyak bagi BitMine Immersion Technologies. Perusahaan ini membangun kasnya di sekitar Ether dan memegang sekitar US$9,1 miliar ETH, termasuk pembelian terbaru sekitar 40.302 ETH.

Saat Ether merosot, kerugian kertas BitMine membesar. Laporan menempatkan kerugian belum terealisasi perusahaan di sekitar US$7 miliar, artinya koinnya kini bernilai jauh di bawah harga beli. Kerugian tetap di kertas kecuali BitMine menjual, tapi investor tetap memperlakukannya sebagai risiko nyata. Posisi crypto besar bisa mengangkat neraca saat pasar naik. Saat pasar turun, ia bisa membatasi pilihan jika perusahaan butuh uang atau ingin refinancing.

Ketua BitMine, Tom Lee, membantah kritik. Ia berargumen bahwa kas crypto yang dirancang untuk menelusuri Ether akan turun saat Ether turun. Penjualan crypto tetap menunjukkan kompromi: konsentrasi bisa menaikkan return saat pasar melaju, tapi juga memperbesar kerugian saat pasar berbalik.

Bitcoin memberikan pelajaran serupa kepada kalangan lebih luas melalui ETF spot Bitcoin. Dana-dana ini memudahkan paparan crypto di rekening broker biasa, tanpa mengelola kunci. Tapi akses tak mengubah volatilitas crypto.

Setelah Bitcoin jatuh ke kisaran US$70.000-an, return rata-rata dolar yang dinvestasikan di iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock berubah negatif, menurut Bob Elliott, CIO Unlimited Funds. Artinya, pembeli rata-rata kini mengalami kerugian. Ini pengingat bahwa ETF Bitcoin tetaplah Bitcoin, hanya dibungkus ETF.

Perubahan ini penting karena IBIT tumbuh dengan kecepatan rekor. Laporan menyebutnya sebagai dana tercepat BlackRock mencapai US$70 miliar aset. Di minggu tenang, pertumbuhan itu membuat crypto tampak biasa. Di minggu kasar, ini menjadi stres test bagi pemegang baru yang belum pernah mengalami penarikan panjang.

Penjualan crypto juga menyentuh lapisan penambangan. Akhir Januari, badai musim dingin AS memaksa banyak penambang Bitcoin memangkas produksi. Data CryptoQuant menunjukkan penambang publik menghasilkan sekitar 70–90 BTC per hari sebelum badai, lalu jatuh ke 30–40 BTC per hari di titik terburuk.

Penurunan itu mencerminkan penambang mengurangi beban atau offline untuk mengurangi tekanan pada jaringan listrik lokal. Saat kondisi membaik, output mulai pulih. Episoden ini menegaskan fakta dasar penambangan crypto: hash rate bergantung pada energi. Ia bergantung pada saluran listrik, cuaca, dan harga listrik.

Benang-benang ini terhubung ke pergeseran infrastruktur yang lebih besar. Peralatan datacenter yang dulu melayani penambangan crypto kini menyuplai boom komputasi AI. CoreWeave adalah contoh jelas. Perusahaan ini bermula sebagai firma penambangan crypto pada 2017, lalu beralih ke penyediaan cloud GPU untuk beban kerja AI.

Pivota ini menunjukkan seberapa cepat sumber daya komputasi bermigrasi. Saat permintaan crypto mendingin dan Ethereum berpindah dari proof-of-work, banyak rig GPU kehilangan pekerjaan lamanya. Sebagian kapasitas itu bergerak ke AI, di mana permintaan GPU dan lokasi bertenaga besar melonjak.

Secara keseluruhan, penjualan crypto kini bukan sekadar cerita harga. Ia adalah cerita modal. Ia muncul di neraca perusahaan saat kas crypto berayun. Ia muncul di portofolio saat ETF crypto turun di bawah harga beli. Ia muncul di aktivitas jaringan saat penambang berhenti saat cuaca ekstrem. Dan ia muncul di pusat data saat mesin crypto siklus lalu menjadi tulang punggung AI.

Bithumb menyatakan segera menemukan masalah melalui kontrol internal dan langsung membatasi perdagangan pada akun terkait. Bursa ini juga menyebut harga pasar kembali normal dalam sekitar lima menit. Ditambahkan bahwa “sistem pencegahan likuidasi domino” bekerja sesuai rancangan, sehingga harga bitcoin yang abnormal tidak memicu rangkaian likuidasi paksa. Bagi trader, detail ini penting karena penurunan cepat dapat mendorong posisi berleverage ke likuidasi, menciptakan penjualan lebih lanjut dan volatilitas lebih besar. Bithumb menyatakan hal itu tidak terjadi kali ini.

Dalam pemberitahuan yang sama, Bithumb menegaskan insiden ini bukan akibat serangan dari luar. Masalah ini “tidak ada hubungannya dengan peretasan eksternal atau pelanggaran keamanan”, dan tidak ada masalah pada keamanan sistem maupun pengelolaan aset pelanggan. Bursa ini juga menyatakan aset pelanggan tetap aman, serta perdagangan, deposit, dan penarikan berjalan normal setelah gangguan singkat.

Bithumb tidak membocorkan berapa bitcoin yang salah terkirim atau berapa akun yang menerimanya. Namun, laporan lokal menghubungkan kejadian ini dengan pemberian hadiah “Random Box”. Dalam acara itu, Bithumb berencana membagikan hadiah hingga 50.000 won, tetapi kabarnya pembayaran yang seharusnya 2.000 won malah diproses sebagai 2.000 BTC bagi beberapa penerima, jumlah yang sangat besar. Bithumb telah diminta untuk mengklarifikasi angka pastinya.

Di sisi pasar, pasangan bitcoin/won Korea di Bithumb terlihat anjlok keras saat kekacauan, dengan laporan menyebut penurunan sekitar 15% sebelum pulih. Beberapa pengguna media sosial mengatakan akun Bithumb mereka dibekukan setelah deposit dan penjualan abnormal. Bithumb menyatakan membatasi perdagangan pada akun yang relevan sebagai bagian dari responsnya.

Regulator juga turut memperhatikan. Dilaporkan bahwa Financial Services Commission dan Financial Supervisory Service Korea Selatan berencana menyelidiki penyebabnya, menyebut situasi ini serius mengingat potensi kerugian besar. Laporan lain menyebut sekitar 3 miliar won ditarik setelah penjualan bitcoin yang salah deposit. Jika benar, setidaknya sebagian dana berhasil keluar sebelum kendali penuh diberlakukan.

Insiden ini terjadi saat Korea Selatan mengawasi bursa kripto lebih ketat. Berita terbaru menggambarkan peningkatan pengawasan pada platform besar, termasuk pemeriksaan cara menjalankan promosi dan penyajian kondisi perdagangan kepada pelanggan. Di tengah situasi itu, kesalahan promosi Bithumb bisa menarik perhatian ekstra, meski bursa ini menyatakan tidak ada peretasan dan tidak ada kehilangan aset pelanggan.

Bagi pengguna, pertanyaan utamanya sederhana: apa yang gagal, siapa yang menerima bitcoin salah, dan apa yang terjadi selanjutnya. Bithumb menyatakan akan membagikan langkah lanjutan secara transparan dan berjanji bertanggung jawab agar “tidak satu pelanggan pun” dirugikan. Bursa ini juga meyakini tidak ada kerugian atau kerusakan aset pelanggan akibat insiden, meski belum memberikan laporan publik lengkap setiap transaksi terkait pembayaran.

Salah deposit memang jarang, tapi bisa mengganggu karena perdagangan kripto berlangsung 24 jam dan harga bisa bereaksi dalam hitungan detik. Ketika kesalahan melibatkan bitcoin, dampaknya bisa menyebar cepat melalui order book, terutama bila penerima langsung menjualnya. Itu sebabnya Bithumb menekankan pada kontrol internal, pembatasan perdagangan, dan pengaman likuidasi. Bithumb merupakan salah satu bursa terbesar di Korea Selatan, dengan sistem yang menangani volume tinggi perdagangan bitcoin dan won setiap hari.

Bithumb kini menghadapi bagian tersulit: membuktikan dengan fakta jelas bahwa tersendat singkat bitcoin di Bithumb tidak menyakiti trader reguler dan pembekuan akun ditangani secara adil. Bursa ini menyatakan akan mengungkap lebih banyak detail seiring konfirmasi proses pembayaran. Untuk saat ini, pesan Bithumb adalah bahwa ini kesalahan internal selama acara, bukan pelanggaran keamanan, dan pengaman Bithumb mencegah momen buruk berubah menjadi gelombang likuidasi lebih luas.