Eric Trump\u2019s American Bitcoin est devenu l\u2019un des noms les plus suivis du march\u00e9 crypto, non seulement parce qu\u2019il extrait du bitcoin, mais aussi parce qu\u2019il porte le nom Trump. L\u2019entreprise affirme pouvoir miner du bitcoin \u00e0 faible co\u00fbt et constituer une importante r\u00e9serve de bitcoin. Pourtant, les chiffres des r\u00e9cents rapports r\u00e9v\u00e8lent une histoire plus complexe pour les investisseurs qui ont achet\u00e9 l\u2019action pr\u00e8s de son sommet.<\/p>\n\n
American Bitcoin a d\u00e9marr\u00e9 comme une id\u00e9e de centre de donn\u00e9es apr\u00e8s la victoire de Donald Trump \u00e0 l\u2019\u00e9lection de 2024. Le projet s\u2019est ensuite orient\u00e9 vers le minage de bitcoin apr\u00e8s qu\u2019Eric Trump et Donald Trump Jr. aient \u00e9t\u00e9 mis en relation avec des dirigeants li\u00e9s \u00e0 Hut 8, une grande soci\u00e9t\u00e9 de minage de bitcoin et de centres de donn\u00e9es. Hut 8 a conserv\u00e9 la plupart de l\u2019immobilier, des op\u00e9rations et du travail administratif, tandis qu\u2019American Bitcoin est devenu la marque visible du public. Cela a donn\u00e9 \u00e0 l\u2019entreprise un discours simple : utiliser une \u00e9nergie de minage bon march\u00e9, faire cro\u00eetre un tr\u00e9sor de bitcoin et permettre aux investisseurs d\u2019acheter une participation dans un projet crypto li\u00e9 aux Trump.<\/p>\n\n
Le discours a rapidement port\u00e9 ses fruits. Lorsque American Bitcoin est arriv\u00e9 sur le march\u00e9 public en septembre, les investisseurs lui ont attribu\u00e9 une valeur \u00e9norme par rapport au bitcoin qu\u2019elle d\u00e9tenait. L\u2019entreprise affichait environ 270\u202fmillions de dollars de bitcoin \u00e0 son bilan, mais le march\u00e9 la valorisait \u00e0 plus de 13\u202fmilliards de dollars. Cet \u00e9cart faisait d\u2019American Bitcoin moins une soci\u00e9t\u00e9 mini\u00e8re traditionnelle et davantage une machine d\u2019achat de bitcoin aliment\u00e9e par le cours de l\u2019action.<\/p>\n\n
Le risque principal est la dilution. American Bitcoin a vendu des actions alors que le cours \u00e9tait \u00e9lev\u00e9, puis a utilis\u00e9 les liquidit\u00e9s pour acheter davantage de bitcoin. Cela peut aider une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 accro\u00eetre ses avoirs en bitcoin quand les investisseurs continuent d\u2019acheter l\u2019action. Mais cela peut nuire aux acheteurs ult\u00e9rieurs si le prix de l\u2019action chute. Les rapports indiquent que le titre d\u2019American Bitcoin a perdu 92\u202f% de sa valeur depuis son pic, tandis que les investisseurs ordinaires ont vu environ 500\u202fmillions de dollars s\u2019\u00e9vaporer. Eric Trump, qui semble avoir investi peu de fonds propres dans le projet, a tout de m\u00eame vu sa richesse papier augmenter.<\/p>\n\n
American Bitcoin affirme \u00e9galement miner le bitcoin bien en dessous du prix du march\u00e9. Eric Trump a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019entreprise extrayait le bitcoin \u00e0 environ 57\u202f000 \u00e0 58\u202f000 dollars la pi\u00e8ce alors que le bitcoin se n\u00e9gociait pr\u00e8s du double de ce prix. Mais ce chiffre ne couvre que le co\u00fbt direct de fonctionnement des machines. Lorsque l\u2019on ajoute les co\u00fbts d\u2019acquisition des machines, le marketing, les frais g\u00e9n\u00e9raux, l\u2019amortissement et la d\u00e9pr\u00e9ciation, le co\u00fbt total peut s\u2019approcher de 90\u202f000 dollars par bitcoin. Cela importe car le minage ne reste rentable que si le co\u00fbt total demeure inf\u00e9rieur au prix du bitcoin.<\/p>\n\n
Le financement des machines de l\u2019entreprise ajoute un autre risque. American Bitcoin a r\u00e9alis\u00e9 une importante mise \u00e0 niveau de ses mineurs d\u2019une valeur d\u2019environ 330\u202fmillions de dollars. Au lieu de payer comptant, elle a mis en gage du bitcoin et a conserv\u00e9 une option de paiement diff\u00e9r\u00e9. Si le bitcoin monte, l\u2019entreprise peut r\u00e9gler en esp\u00e8ces et garder les pi\u00e8ces mises en gage. Si le bitcoin chute, elle devra remettre les bitcoins promis. Les rapports indiquent qu\u2019American Bitcoin a mis en gage 3\u202f090\u202fbitcoins, alors qu\u2019elle en a min\u00e9 environ 1\u202f800. Si les prix ne se redressent pas avant l\u2019expiration des options, pr\u00e9vue autour d\u2019ao\u00fbt\u202f2027, le bitcoin d\u00e9j\u00e0 min\u00e9 pourrait \u00eatre an\u00e9anti par le co\u00fbt des machines.<\/p>\n\n
C\u2019est pourquoi la tr\u00e9sorerie en bitcoin de l\u2019entreprise peut sembler plus solide qu\u2019elle ne l\u2019est r\u00e9ellement. Le bitcoin reste au bilan pour l\u2019instant, ce qui alimente le r\u00e9cit pour les investisseurs. Mais une partie de ces bitcoins est peut\u2011\u00eatre d\u00e9j\u00e0 li\u00e9e \u00e0 des paiements futurs. Pour une soci\u00e9t\u00e9 de minage, cela cr\u00e9e un \u00e9cart entre la r\u00e9serve annonc\u00e9e et le v\u00e9ritable coussin financier.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 plus large joue \u00e9galement un r\u00f4le. En 2025, de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s publiques ont copi\u00e9 le mod\u00e8le de tr\u00e9sorerie en bitcoin popularis\u00e9 par Strategy, la soci\u00e9t\u00e9 dirig\u00e9e par Michael Saylor. L\u2019id\u00e9e est simple : lever des fonds, acheter du bitcoin et laisser l\u2019action se n\u00e9gocier comme un proxy du bitcoin. American Bitcoin a ajout\u00e9 une marque politique \u00e0 ce mod\u00e8le. Le nom Trump a aid\u00e9 \u00e0 attirer les traders crypto, les investisseurs particuliers et les acheteurs MAGA. Mais lorsque le bitcoin est tomb\u00e9 et que l\u2019action a chut\u00e9, cet engouement s\u2019est transform\u00e9 en risque.<\/p>\n\n
American Bitcoin conserve toutefois une voie vers le succ\u00e8s si le bitcoin rebondit. Un fort redressement du prix du bitcoin permettrait \u00e0 l\u2019entreprise de payer les machines en esp\u00e8ces, de garder les pi\u00e8ces mises en gage et de r\u00e9duire l\u2019impact des pertes ant\u00e9rieures. En revanche, si le bitcoin reste faible, American Bitcoin pourrait subir la pression de co\u00fbts de minage \u00e9lev\u00e9s, de dilution d\u2019actions et de crypto mise en gage. Son avenir d\u00e9pendra moins des slogans que du prix du bitcoin, de la discipline du capital et de la capacit\u00e9 des investisseurs \u00e0 continuer de financer le mod\u00e8le.<\/p>\n\n
Pour les investisseurs crypto, la le\u00e7on est claire. Une action de minage de bitcoin n\u2019est pas \u00e9quivalente \u00e0 du bitcoin. American Bitcoin offre une exposition au minage, \u00e0 la strat\u00e9gie de tr\u00e9sorerie, au branding Trump et \u00e0 la finance sur les march\u00e9s publics, le tout \u00e0 la fois. Cela peut g\u00e9n\u00e9rer des gains dans un march\u00e9 haussier, mais aussi des pertes s\u00e9v\u00e8res lorsque le r\u00e9cit s\u2019effondre.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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