La Maison-Blanche organisera une nouvelle r\u00e9union \u00e0 huis clos le 10 f\u00e9vrier afin de tenter de d\u00e9bloquer l\u2019impasse sur la r\u00e9gulation am\u00e9ricaine des cryptomonnaies. Ces discussions interviennent apr\u00e8s une r\u00e9union du 2 f\u00e9vrier qui s\u2019est conclue sans accord, bien que les groupes bancaires et les acteurs crypto aient qualifi\u00e9 l\u2019\u00e9change d\u2019utile. Le diff\u00e9rend a ralenti le CLARITY Act, un vaste projet de loi sur la structure du march\u00e9 des cryptomonnaies adopt\u00e9 par la Chambre des repr\u00e9sentants en juillet 2025 et qui doit encore passer au S\u00e9nat.<\/p>\n\n
Au c\u0153ur du litige : une stablecoin peut-elle verser des int\u00e9r\u00eats ou d\u2019autres r\u00e9compenses \u00e0 son d\u00e9tenteur ? Cette seule question a fait de la politique des stablecoins le principal obstacle au texte. L\u00e9gislateurs et lobbyistes parviennent \u00e0 s\u2019entendre sur de nombreuses r\u00e8gles de n\u00e9gociation et d\u2019enregistrement, mais retombent syst\u00e9matiquement sur le sujet des r\u00e9compenses.<\/p>\n\n
Une stablecoin est un jeton num\u00e9rique con\u00e7u pour conserver une valeur stable, souvent fix\u00e9e \u00e0 un dollar am\u00e9ricain. Elle sert \u00e0 transf\u00e9rer rapidement de l\u2019argent, \u00e0 trader des cryptomonnaies ou \u00e0 stocker des fonds sans quitter la blockchain. De nombreux \u00e9metteurs affirment que chaque stablecoin est adoss\u00e9e \u00e0 des r\u00e9serves de liquidit\u00e9s et de bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 court terme. Dans le cadre du GENIUS Act, les r\u00e8gles sur les r\u00e9serves et les obligations d\u2019information publique sont devenues prioritaires pour renforcer la confiance.<\/p>\n\n
Un nouveau produit pousse le d\u00e9bat plus loin : la stablecoin \u00e0 rendement. Il s\u2019agit d\u2019une stablecoin qui reverse une partie de ses gains aux utilisateurs. L\u2019\u00e9metteur per\u00e7oit des revenus sur les r\u00e9serves, puis redistribue une portion sous forme d\u2019int\u00e9r\u00eats ou de r\u00e9compenses. Les plateformes crypto estiment que cette fonctionnalit\u00e9 aide les utilisateurs et leur permet de rivaliser avec les banques. Ces derni\u00e8res r\u00e9torquent qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un produit assimilable \u00e0 un d\u00e9p\u00f4t, mais sans les m\u00eames filets de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n
Les banquiers pr\u00e9viennent que les int\u00e9r\u00eats vers\u00e9s sur les stablecoins pourraient drainer les d\u00e9p\u00f4ts assur\u00e9s, principale source de financement des \u00e9tablissements. Si les clients migrent leur liquidit\u00e9s vers des stablecoins pour y capturer un rendement, les banques craignent des sorties acc\u00e9l\u00e9r\u00e9es en p\u00e9riode de stress. Elles soulignent \u00e9galement que les \u00e9metteurs de stablecoins ne sont pas soumis aux m\u00eames exigences de fonds propres, de liquidit\u00e9 ni \u00e0 la supervision bancaire. \u00c0 leurs yeux, les int\u00e9r\u00eats sur stablecoins cr\u00e9ent une banque parall\u00e8le susceptible de cro\u00eetre hors du syst\u00e8me de protection habituel.<\/p>\n\n
Les entreprises crypto r\u00e9pliquent qu\u2019interdire ces r\u00e9compenses serait anticoncurrentiel. Elles affirment qu\u2019une stablecoin n\u2019est pas un compte bancaire et ne doit pas \u00eatre forc\u00e9e dans ce moule. Les int\u00e9r\u00eats constituent, selon elles, la cons\u00e9quence normale de d\u00e9tention de r\u00e9serves productives, et les utilisateurs doivent en partager la valeur. Elles ajoutent que les r\u00e9compenses facilitent l\u2019adoption en incitant \u00e0 tester la stablecoin pour paiements, trading ou \u00e9pargne. Certains cadres pr\u00e9viennent qu\u2019en bloquant ces rendements, les \u00c9tats-Unis pousseraient l\u2019activit\u00e9 stablecoin hors de leurs fronti\u00e8res et la prochaine g\u00e9n\u00e9ration de finance num\u00e9rique se construirait ailleurs.<\/p>\n\n
C\u2019est ce clivage qui a pouss\u00e9 la Maison-Blanche \u00e0 intervenir. Les discussions s\u2019inscrivent dans l\u2019effort global de l\u2019administration pour \u00e9laborer une politique crypto et amener les parties \u00e0 r\u00e9diger un compromis. Des participants \u00e0 la premi\u00e8re r\u00e9union indiquent que la question des stablecoins n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 tranch\u00e9e, et Reuters rapporte que l\u2019entente n\u2019a pas eu lieu. La s\u00e9ance du 10 f\u00e9vrier r\u00e9unira des dirigeants de plus haut niveau, notamment des patrons des grandes banques et des principales soci\u00e9t\u00e9s crypto.<\/p>\n\n
Un compromis, s\u2019il intervient, pourrait reposer sur des limites plut\u00f4t que sur une interdiction totale. Une piste consiste \u00e0 autoriser les int\u00e9r\u00eats sous des conditions strictes : exigences de r\u00e9serves transparentes, r\u00e8gles de conservation rigoureuses et information claire. Une autre option est de restreindre qui peut offrir ces rendements ou la mani\u00e8re de les commercialiser pour \u00e9viter toute confusion avec un d\u00e9p\u00f4t bancaire. Des mesures de protection du consommateur pourraient aussi \u00eatre ajout\u00e9es afin que l\u2019utilisateur comprenne les risques, y compris le sort de ses fonds en cas de d\u00e9faillance de l\u2019\u00e9metteur et le fonctionnement des remboursements sous pression.<\/p>\n\n
Le temps presse. La Maison-Blanche a fait savoir qu\u2019elle souhaite une issue rapide et le calendrier l\u00e9gislatif est charg\u00e9. Si le CLARITY Act reste en suspens, il pourrait perdre de la vitesse et la r\u00e9gulation crypto resterait emp\u00eatr\u00e9e dans le patchwork actuel que d\u00e9noncent les entreprises. Pour les banques, l\u2019enjeu est la collecte des d\u00e9p\u00f4ts, leur financement et la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Pour le secteur crypto, il s\u2019agit de savoir si une stablecoin peut fonctionner comme une monnaie moderne et si l\u2019innovation en la mati\u00e8re restera aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
La r\u00e9union du 10 f\u00e9vrier ne r\u00e9glera peut-\u00eatre pas tous les d\u00e9tails, mais elle tranchera probablement l\u2019orientation. Si les n\u00e9gociateurs s\u2019accordent sur un cadre encadrant les int\u00e9r\u00eats des stablecoins, le projet de loi global pourrait reprendre son cours. En cas d\u2019\u00e9chec, la dispute pourrait continuer de bloquer l\u2019\u00e9laboration de r\u00e8gles f\u00e9d\u00e9rales claires pour les actifs num\u00e9riques, alors que l\u2019usage des stablecoins ne cesse de cro\u00eetre.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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