Les obligations du Salvador ont connu une hausse significative lundi apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Nayib Bukele a annonc\u00e9 que le budget 2025 du pays ne n\u00e9cessiterait pas de nouvelle dette. Cette promesse de r\u00e9duire les d\u00e9penses publiques indique que Bukele vise un budget \u00e0 d\u00e9ficit z\u00e9ro, ce qui constitue une avanc\u00e9e majeure vers l’am\u00e9lioration de la sant\u00e9 financi\u00e8re du Salvador et potentiellement vers la conclusion d’un accord tant attendu avec le Fonds mon\u00e9taire international (FMI).<\/p>\n\n
Depuis, Bank of America a relev\u00e9 la notation de la dette du Salvador \u00e0 “surpond\u00e9r\u00e9e”, t\u00e9moignant ainsi de sa confiance dans la stabilit\u00e9 \u00e9conomique future du pays. Les obligations arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2035 ont \u00e9t\u00e9 parmi les plus performantes, atteignant leur valeur la plus \u00e9lev\u00e9e depuis 2021.<\/p>\n\n
Le plan d’aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire du pr\u00e9sident Bukele vise \u00e0 r\u00e9duire les d\u00e9penses publiques et \u00e0 contr\u00f4ler la dette du pays. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la dette du Salvador a augment\u00e9, suscitant des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la capacit\u00e9 du pays \u00e0 effectuer ses paiements en temps voulu. En annon\u00e7ant un budget \u00e0 d\u00e9ficit z\u00e9ro, Bukele signale aux investisseurs que le Salvador prend au s\u00e9rieux la gestion responsable de ses finances.<\/p>\n\n
Bukele s’est \u00e9galement engag\u00e9 \u00e0 soumettre le budget de l’ann\u00e9e prochaine avant le 30 septembre. Ce budget constituera une \u00e9tape majeure pour d\u00e9montrer l’engagement du gouvernement en faveur de la responsabilit\u00e9 budg\u00e9taire. Le FMI a h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 approuver un accord avec le Salvador, principalement parce que le pays a eu des difficult\u00e9s \u00e0 consolider ses finances par le pass\u00e9. Cependant, le nouveau budget de Bukele pourrait changer la donne.<\/p>\n\n
Carlos de Sousa, g\u00e9rant de portefeuille de dette chez Vontobel Asset Management, a d\u00e9clar\u00e9 que la promesse de Bukele \u00e9tait un pas dans la bonne direction. Bien qu’on ne sache pas encore exactement comment le gouvernement \u00e9quilibrera le budget, les investisseurs sont optimistes. La promesse de Bukele pourrait \u00eatre le signal que le FMI attendait pour avancer sur un accord.<\/p>\n\n
D\u00e8s que Bukele a fait son annonce, les obligations du Salvador ont grimp\u00e9 en fl\u00e8che. Les billets en dollars arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2035 ont connu la plus forte hausse, grimpant de 2,2 cents \u00e0 80,5 cents, leur niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2021. Cette augmentation des prix des obligations montre que les investisseurs reprennent confiance dans l’avenir financier du pays.<\/p>\n\n
Outre la hausse des prix des obligations, les rendements de la dette souveraine du Salvador ont \u00e9galement diminu\u00e9. Le rendement de l’obligation arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en 2035 a chut\u00e9 de plus de 40 points de base, s’\u00e9tablissant \u00e0 10,7 %. Des rendements plus faibles signifient g\u00e9n\u00e9ralement que les investisseurs sont plus confiants dans la capacit\u00e9 du pays \u00e0 rembourser ses dettes.<\/p>\n\n
La d\u00e9cision de Bank of America de relever la dette du Salvador de “pond\u00e9ration de march\u00e9” \u00e0 “surpond\u00e9r\u00e9e” refl\u00e8te encore davantage l’optimisme croissant quant aux perspectives \u00e9conomiques du pays. Les analystes de la banque estiment que le Salvador est d\u00e9sormais plus proche que jamais de conclure un accord avec le FMI, ce qui pourrait apporter au pays la stabilit\u00e9 financi\u00e8re dont il a tant besoin.<\/p>\n\n
L’un des principaux obstacles \u00e0 la conclusion d’un accord entre le Salvador et le FMI a \u00e9t\u00e9 sa d\u00e9cision d’adopter le Bitcoin comme monnaie l\u00e9gale. Depuis que le Salvador a fait du Bitcoin une monnaie officielle, il a fait l’objet de critiques de la part d’organisations financi\u00e8res internationales, dont le FMI. Ces groupes craignent que la volatilit\u00e9 du Bitcoin ne rende plus difficile pour le pays la gestion de ses finances.<\/p>\n\n
Cependant, certains analystes estiment que le r\u00e9cent “ton plus conciliant” de Bukele sur le Bitcoin pourrait aider le pays \u00e0 se rapprocher d’un accord avec le FMI. Nathalie Marshik, analyste souveraine chez HSBC Securities, pense que le gouvernement pourrait \u00eatre plus dispos\u00e9 \u00e0 faire des compromis sur le Bitcoin pour obtenir un accord avec le FMI.<\/p>\n\n
N\u00e9anmoins, de nombreux investisseurs restent prudents. Le r\u00f4le futur du Bitcoin dans l’\u00e9conomie salvadorienne est incertain et reste un sujet de pr\u00e9occupation. Le FMI n’a pas encore approuv\u00e9 d’accord, et la question du Bitcoin pourrait continuer \u00e0 \u00eatre un point de friction dans les n\u00e9gociations.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 les signes positifs, le Salvador est toujours confront\u00e9 \u00e0 des d\u00e9fis. Bien que le plan d’aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire du pays soit un pas dans la bonne direction, de nombreux investisseurs souhaitent voir des actions plus concr\u00e8tes avant de s’engager pleinement dans les obligations du pays.<\/p>\n\n
Arif Joshi, co-responsable de la dette des march\u00e9s \u00e9mergents chez Lazard Asset Management, a d\u00e9clar\u00e9 qu’il attendait depuis deux ans de voir un accord entre le Salvador et le FMI. Comme beaucoup d’autres, il veut voir des preuves tangibles de la mani\u00e8re dont le gouvernement r\u00e9duira le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, qui s’\u00e9levait \u00e0 2,5\u00a0% du produit int\u00e9rieur brut (PIB) au cours des 12\u00a0mois pr\u00e9c\u00e9dant juillet.<\/p>\n\n
Outre le d\u00e9ficit budg\u00e9taire, l’adoption du Bitcoin comme monnaie l\u00e9gale reste une pr\u00e9occupation majeure. Si le changement de ton du gouvernement peut aider, il n’est pas encore certain que cela suffira \u00e0 convaincre le FMI d’approuver un accord.<\/p>\n\n
Pour l’instant, de nombreux investisseurs sont encourag\u00e9s par les signes de progr\u00e8s. Le signal d’un budget \u00e9quilibr\u00e9 est utile, et le march\u00e9 r\u00e9agit positivement. Les prix des obligations augmentent, et la mise \u00e0 niveau de Bank of America est une indication claire que la confiance s’accro\u00eet. Mais l’avenir reste incertain tant qu’un accord avec le FMI n’est pas finalis\u00e9.<\/p>\n\n
Jared Lou, g\u00e9rant de portefeuille chez William Blair, a soulign\u00e9 que si la promesse d’un budget \u00e9quilibr\u00e9 est un bon signe, le v\u00e9ritable test sera de savoir si le gouvernement de Bukele peut r\u00e9pondre aux inqui\u00e9tudes concernant le Bitcoin. La monnaie num\u00e9rique a \u00e9t\u00e9 un obstacle majeur, et sans accord sur cette question, certains investisseurs h\u00e9siteront toujours \u00e0 soutenir pleinement la dette du Salvador.<\/p>\n\n
Nombreux sont ceux qui attendent maintenant de voir si le gouvernement de Bukele tiendra sa promesse de r\u00e9duire le d\u00e9ficit budg\u00e9taire et si le FMI approuvera enfin un accord. Un accord r\u00e9ussi pourrait contribuer \u00e0 stimuler l’\u00e9conomie du Salvador et \u00e0 rendre ses obligations encore plus attrayantes pour les investisseurs internationaux.<\/p>\n\n
Les obligations du Salvador sont en hausse, mais le chemin du pays vers la stabilit\u00e9 financi\u00e8re n’est pas encore achev\u00e9. Pour l’instant, le march\u00e9 esp\u00e8re que les promesses de Bukele se traduiront par des actions concr\u00e8tes. Si le pays parvient \u00e0 conclure un accord avec le FMI, cela pourrait marquer un tournant pour son \u00e9conomie et son statut sur le march\u00e9 mondial des obligations.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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