Le point clé est simple. Aave n’a pas été piraté au niveau du contrat intelligent, mais il a tout de même subi un choc majeur parce que l’attaquant a introduit du collatéral endommagé dans son système de prêt. Dans la DeFi, cela peut suffire à déclencher une crise. Une fois que les utilisateurs ont constaté l’ampleur du trou, ils se sont précipités pour retirer des fonds du protocole. Cette pression semble être l’une des principales raisons pour lesquelles le prix d’Aave a chuté si brutalement durant le week‑end.

La panique ne s’est pas limitée aux traders vendant le token. Elle s’est étendue aux déposants qui tentaient de retirer des actifs des marchés principaux d’Aave. Les rapports et les publications de gouvernance ont montré que plusieurs pools majeurs ont atteint 100 % d’utilisation, ce qui signifie que toute la liquidité disponible avait été prêtée. Lorsque cela se produit, les utilisateurs ne peuvent pas effectuer de retraits normaux tant que la liquidité ne revient pas. Cela a transformé un problème de dette irrécouvrable en un problème de liquidité.

C’est là que l’histoire est devenue bien pire. Les retraits précoces de gros acteurs ont d’abord épuisé les routes de sortie les plus simples. Ensuite, les utilisateurs restés en arrière se sont retrouvés coincés dans des marchés surpeuplés avec peu ou pas de liquidité disponible. Cela semble avoir affecté non seulement les marchés ETH, mais aussi les pools de stablecoins majeurs tels que l’USDT et l’USDC. En termes pratiques, certains utilisateurs pouvaient encore voir leurs soldes sur Aave, mais retirer l’argent est devenu beaucoup plus difficile.

Cela a créé une seconde couche de risque. Si les pools principaux restent entièrement utilisés, les liquidations peuvent devenir plus difficiles à traiter lors d’un mouvement rapide du marché. Dans un protocole de prêt, les liquidations sont destinées à empêcher la croissance de la dette irrécouvrable. Mais s’il n’y a pas suffisamment de liquidité utilisable sur le marché adéquat, cette soupape de sécurité commence à s’affaiblir. Sur un marché stable, ce problème peut rester caché un certain temps. Lors d’une forte vente, il peut devenir très grave très rapidement.

Certains déposants d’ETH disposaient encore d’une sortie étroite. Ils pouvaient vendre leurs aTokens générateurs d’intérêts, comme les positions liées à aETH, sur des échanges décentralisés à prix réduit. Ce n’est pas un retrait propre ; c’est plutôt payer une commission pour sortir tôt. Les utilisateurs de stablecoins avaient moins d’options. Certains ont essayé d’emprunter contre des positions bloquées d’USDT ou d’USDC et de sortir via d’autres actifs, souvent avec une perte importante. Ce type de comportement montre à quelle vitesse une pression de liquidité peut se propager à travers un système de prêt.

Aave a également fait face à un problème de confiance. Même les utilisateurs sans exposition directe au rsETH ont dû se demander si le protocole lui‑même pouvait absorber le dommage. Les estimations de la dette irrécouvrable varient selon les rapports, beaucoup la situant au‑delà de 190 millions de dollars, certains la plaçant encore plus haut selon la façon dont les pertes sont mesurées. Cette incertitude a poussé davantage d’utilisateurs à partir en premier et à poser des questions plus tard. À mesure que les fonds s’en allaient, davantage de marchés approchaient de la pleine utilisation, ce qui a accentué le sentiment de crise.

Les dommages se sont également propagés au-delà d’Aave. Compound a mis en pause plusieurs marchés en réponse au hack du Kelp DAO, tandis que d’autres applications DeFi examinaient leur propre exposition. Cela importe parce que de nombreux protocoles utilisent Aave comme couche de base pour le prêt, les produits de rendement et la gestion de trésorerie. Si la liquidité reste bloquée sur Aave, le problème ne reste pas sur Aave ; il peut affecter d’autres applications et utilisateurs qui en dépendent en coulisses.

Aave a réagi en gelant les marchés rsETH et rsETH enveloppé afin d’arrêter l’accumulation d’un nouveau risque. Cela a été une mesure de confinement, pas une solution complète. La question plus importante est qui prend la perte et comment la confiance revient. Le Kelp DAO, la gouvernance d’Aave, les fournisseurs de services et les utilisateurs font désormais partie du débat. Pour l’instant, le prix d’Aave reflète plus que la peur du marché ; il reflète une question plus large qui plane sur la DeFi : que se passe‑t‑il lorsqu’un actif défaillant bloque la plomberie de l’ensemble du système.

Saylor a fait ces déclarations sur CNBC alors que Bitcoin se négociait sous les 70 000 $ début février 2026. Il a précisé que Strategy continuera d’acheter Bitcoin chaque trimestre et ne vendra pas ses avoirs. Strategy détient environ 714 644 Bitcoin, acquis à un prix moyen d’environ 76 056 $ par pièce ; ainsi, la position devient déficitaire non réalisée quand Bitcoin reste sous ce niveau.

La dette est au cœur du débat. Strategy a constré sa trésorerie Bitcoin grâce à des ventes d’actions et d’importantes obligations convertibles. Saylor estime que l’entreprise peut « rouler » sa dette même si Bitcoin chute de 90 % et reste bas pendant quatre ans. Il ajoute que le bilan contient assez de trésorerie pour couvrir les intérêts et les dividendes privilégiés pendant plus de deux ans, réduisant les pressions à court terme. Les critiques rétorquent que le refinancement dépend de l’accès au marché et de l’appétit des investisseurs, qui peuvent changer rapidement en période de risk-off prononcé.

Le marché est devenu plus défensif. L’action Strategy se comporte souvent comme une version haute-bêta de Bitcoin : elle monte plus vite en phase haussière et s’effondre plus fort en baisse. Ce lien a alimenté une énorme performance de 2020 à 2024, mais a aussi fait de l’action une cible courte privilégiée. Des rapports récents montrent que l’intérêt à la baisse a augmenté pendant la chute de Bitcoin, les investisseurs se concentrant sur l’effet de levier de l’entreprise et le volume de ses dettes convertibles.

Parallèlement, les traders cherchent une raison claire à la dernière chute de Bitcoin. Une théorie évoque un soufflé lié aux options sur ETF Bitcoin. Parker White, ancien trader actions aujourd’hui dans la crypto, a postulé que des hedge funds hongkongais auraient constitué de grosses positions levées via des calls sur l’iShares Bitcoin Trust (IBIT), en empruntant en yens japonais pour financer le trade. Cette stratégie, connue sous le nom de yen carry trade, consiste à emprunter dans une devise à faible taux, investir ailleurs et espérer que l’écart rapporte. Si le coût du financement augmente ou si le trade tourne mal, les pertes peuvent s’emballer.

L’idée de White relie plusieurs éléments : l’achat d’options d’achat très hors de la monnaie parie sur un rebond brutal de Bitcoin. Si Bitcoin continue de baisser, ces options perdent rapidement de la valeur. Avec effet de levier, des ventes forcées peuvent suivre. White ajoute que le stress sur d’autres marchés – mouvements liés au financement en yen et marché volatile de l’argent – pourrait avoir coincé les mêmes acteurs simultanément. Le résultat, selon cette hypothèse, est une liquidation qui entraîne davantage de ventes d’IBIT et accentue la faiblesse de Bitcoin. Cela reste une théorie, pas une chaîne d’événements confirmée, et les précédents krachs de Bitcoin ont souvent eu plusieurs déclencheurs.

Le timing est néanmoins crucial car le marché des options autour des ETF Bitcoin évolue. Nasdaq a déposé une demande pour supprimer l’ancienne limite de position de 25 000 contrats sur les options liées aux ETF Bitcoin et Ether, et des rapports indiquent que la SEC a laissé la modification entrer en vigueur fin janvier 2026. Si les traders peuvent prendre des positions plus importantes, ils peuvent aussi les défaire plus vite, amplifiant les mouvements brusques de Bitcoin en période de stress.

C’est ici que les deux histoires se rejoignent. Strategy incarne une demande institutionnelle long-terme en Bitcoin, utilisant dette et patience. La théorie des hedge funds hongkongais illustre une exposition Bitcoin court-terme et levée via ETF et options. Quand l’effet de levier rompt, Bitcoin peut chuter vite. Quand Bitcoin chute, les pertes latentes de Strategy s’agrandissent et les questions sur le risque de refinancement se font plus bruyantes. Saylor se réjouit de la volatilité car il estime qu’elle attire prêteurs et traders, pas seulement les détenteurs. Les marchés perçoivent souvent l’inverse : la volatilité augmente le coût du capital et rend les prêteurs prudents.

Pour l’investisseur particulier, l’essentiel n’est pas le drame, mais la plomberie. Bitcoin est désormais plus proche des finances traditionnelles qu’aux cycles précédents. Les ETF Bitcoin, les options Bitcoin et les trades de financement multi-marchés peuvent tous influer sur les prix. Cela peut apporter plus de liquidité, mais aussi des liquidations plus rapides. Dans ce monde, le pari de Strategy devient facile à suivre : si Bitcoin reste faible, l’entreprise devra continuer à payer, refinancer et convaincre le marché qu’elle peut porter le poids. Si Bitcoin rebondit, le même levier redeviendra génial.

Un trader, connu sous le nom de “0xd0a2”, a transformé environ 3 500 $ en 7,9 millions de dollars en seulement trois jours, soit un gain de plus de 2 000 fois. La société d’analyse de données blockchain Lookonchain a signalé cette transaction comme l’une des plus grandes victoires de la semaine. Un autre trader, “hexiecs”, a réalisé plus de 5,5 millions de dollars à partir d’un investissement de 360 000 dollars après avoir acheté une nouvelle memecoin appelée “4”. Le jeton a explosé en valeur après que Zhao, cofondateur et ancien PDG de Binance, l’ait mentionné sur X, sa plateforme sociale de prédilection. Un troisième trader, “brc20niubi”, a transformé 730 000 $ en 5,4 millions de dollars après que le même jeton soit devenu viral, selon Lookonchain.

Plus tôt dans la semaine, un autre portefeuille connu sous le nom de “0x872” a gagné près de 2 millions de dollars en quelques heures à partir d’une transaction de seulement 3 000 $ dans le même jeton. Zhao a republié un message sur la pièce à ses 8,9 millions de followers le 1er octobre, faisant monter en flèche son prix. Le jeton “4” a commencé comme une blague après qu’un pirate informatique a gagné environ 4 000 $ grâce à une attaque de phishing sur la BNB Chain. Au lieu de disparaître, l’événement s’est transformé en un mème communautaire qui a déclenché un commerce massif.

L’activité soudaine a attiré l’attention sur ce que Zhao a appelé la “BNB meme szn”. Il a dit qu’il ne s’attendait pas à voir autant d’enthousiasme autour de la chaîne. Marwan Kawadri, responsable de la DeFi pour la BNB Chain dans la région EMEA, a déclaré que la chaîne connaissait des niveaux records de volume d’échange décentralisé et d’adresses de portefeuilles actifs. Il a qualifié la BNB Chain de “battement de cœur du commerce en chaîne” et a déclaré que le marché réalisait son potentiel en tant que plaque tournante pour le commerce de petits actifs numériques.

Les données de Nansen, une plateforme d’intelligence blockchain, montrent que les traders “smart money” – les portefeuilles connus pour leurs transactions réussies – achètent principalement des memecoins natives de BNB. Les trois principales pièces achetées par ces traders en 24 heures étaient toutes sur la BNB Chain. Bubblemaps, une autre plateforme de données, a rapporté que plus de 100 000 traders ont acheté de nouveaux jetons basés sur BNB, et environ 70 % étaient en bénéfice. Une adresse a gagné plus de 10 millions de dollars, tandis que des dizaines d’autres ont gagné plus de 1 million de dollars chacune.

La tendance montre que la BNB Chain est devenue un centre de spéculation sur les actifs numériques en évolution rapide. Sa base DeFi solide, ses faibles frais et sa culture commerciale active aident les nouvelles tendances à se propager plus rapidement que sur de nombreuses autres blockchains. Les memecoins sur la BNB Chain comportent un risque élevé car elles dépendent principalement de l’attention sociale plutôt que de la valeur réelle, mais la possibilité de gains rapides incite les traders à revenir. Alors que l’argent intelligent afflue vers les jetons natifs de BNB, le rôle de la chaîne dans la formation des cycles spéculatifs de la crypto semble croître.

Verena Ross, présidente de l’ESMA, a déclaré que l’objectif est un paysage financier européen plus intégré et compétitif au niveau mondial. Elle affirme qu’une supervision centralisée des cryptomonnaies au niveau de l’UE favoriserait la convergence de la supervision et réduirait les doublons. En vertu de MiCA, une licence délivrée par un État membre permet à une entreprise d’utiliser les licences transfrontalières, également appelées passeport, pour opérer dans l’ensemble du bloc. Mais certains grands marchés n’apprécient pas le fonctionnement du passeport. La France a envisagé de limiter l’accès aux entreprises agréées dans d’autres pays de l’UE qui souhaitent servir les utilisateurs français. Les critiques affirment que de telles limites pourraient enfreindre les principes du marché unique. Les experts notent que le blocage du passeport en vertu de MiCA est techniquement possible, mais crée une complexité juridique et un risque pour une mise en œuvre cohérente.

Plusieurs petits États ont été les premiers à obtenir des licences MiCA. La Lituanie a approuvé Robinhood Europe. Malte a autorisé des plateformes d’échange telles que OKX et Crypto.com. Le Luxembourg a accordé des licences à Bitstamp et Coinbase. L’ESMA a mis en garde contre l’incohérence des normes d’agrément et a déclaré que les processus d’autorisation nécessitaient des contrôles plus stricts. En juillet, l’ESMA a signalé des éléments de l’approche de Malte et a demandé des règles plus claires. L’agence plaide également pour des contrôles LBC/FT plus stricts pour les plateformes d’échange et les portefeuilles afin que la surveillance soit uniforme au-delà des frontières et que les pouvoirs de contrôle soient effectifs dans la pratique.

Les partisans d’un rôle de premier plan de l’ESMA affirment que les autorités nationales doivent acquérir la même expertise 27 fois, ce qui est inefficace. Ils soutiennent que la supervision directe par l’ESMA des éléments clés de la réglementation européenne sur les cryptomonnaies accélérerait les décisions, alignerait la surveillance prudentielle et la surveillance de la conduite, et améliorerait l’harmonisation du marché. L’Initiative européenne sur les crypto-actifs, un groupe de réflexion dirigé par Marina Markezic, affirme que le problème découle du fait qu’il existe de nombreux superviseurs pour un seul cadre. Elle prévient que des règles inégales en vertu de MiCA pourraient saper l’harmonisation et nuire à la confiance. Jérôme Castille, responsable de la conformité chez CoinShares, affirme que le travail le plus difficile consiste désormais à assurer une mise en œuvre cohérente afin que les CASP sachent à quoi s’attendre lorsqu’ils demandent une autorisation et lorsqu’ils utilisent les droits de passeport.

MiCA est entré en vigueur par étapes à partir de juin 2024. Il met en place un cadre unifié pour les actifs numériques dans les 27 États membres. La loi établit des exigences claires pour les CASP en matière de licences, de gouvernance, de gestion des conflits d’intérêts, d’abus de marché et de divulgations aux consommateurs. Elle couvre également les jetons référencés sur des actifs et les jetons de monnaie électronique. Pour les entreprises, la valeur de MiCA réside dans la licence à l’échelle de l’UE. Une entreprise autorisée dans un État membre peut commercialiser et servir des clients dans le reste de l’UE sans nouvelles approbations, à condition qu’elle respecte les règles communes. Pour les utilisateurs, cela vise à renforcer la protection des investisseurs et à réduire les risques liés à des normes inégales.

Si la Commission européenne soutient la proposition de l’ESMA, les législateurs devront encore s’entendre sur la portée. Un modèle consisterait à maintenir les contrôles quotidiens avec les autorités nationales compétentes, mais à confier à l’ESMA la supervision directe des CASP les plus importants ou les plus transfrontaliers. Un autre modèle permettrait à l’ESMA de réaliser des inspections conjointes avec les régulateurs nationaux et d’établir des normes techniques contraignantes. Quoi qu’il en soit, l’objectif est clair : réduire la supervision fragmentée du marché, relever la barre de l’autorisation et rendre la réglementation européenne sur les cryptomonnaies prévisible.

Les acteurs du marché surveillent désormais si la France et d’autres grands pays font pression pour des barrières locales plus strictes malgré le passeport MiCA. Ils suivent également la façon dont Malte, la Lituanie et le Luxembourg s’adaptent aux attentes plus strictes de l’ESMA. Les plateformes d’échange comme OKX, Crypto.com, Bitstamp, Coinbase et les courtiers comme Robinhood Europe doivent démontrer des programmes LBC/FT solides, une gouvernance claire et des dossiers d’autorisation propres pour conserver leur licence MiCA et leur portée dans toute l’UE. L’ESMA, créée après la crise de 2008 pour harmoniser les règles financières, affirme qu’elle souhaite un corpus de règles unique et une norme de surveillance unique pour les cryptomonnaies dans toute l’Europe.

Les analystes qui comparent le bitcoin à l’or utilisent une évaluation corrigée de la volatilité pour uniformiser les règles du jeu. Ils notent que l’investissement privé dans l’or par le biais d’actions d’ETF, de pièces de monnaie et de lingots se situe près de 6 billions de dollars. Pour égaler cela sur une base de risque, la capitalisation boursière du bitcoin devrait augmenter d’environ 42 %, ce qui correspond à une trajectoire vers 165 000 dollars. Le calcul dépend du ratio de volatilité bitcoin/or, des besoins en capital à risque et de la question de savoir si les flux favorisent les actifs de couverture.

L’action du marché correspond à l’histoire. Le bitcoin a de nouveau dépassé les 120 000 dollars après un mois de commerce latéral. Les entrées d’ETF bitcoin au comptant sont redevenues positives. Les traders surveillent également la saisonnalité du bitcoin en octobre, souvent appelée “Uptober”, à mesure que le sentiment social et l’intérêt de recherche augmentent. La demande des investisseurs particuliers pour le bitcoin s’améliore lorsque l’élan des prix revient et lorsque le ratio de volatilité diminue vers 2,0.

L’or attire toujours l’intérêt en tant que valeur refuge, et les avoirs d’ETF aurifères ont augmenté lors des épisodes de tensions géopolitiques et d’inquiétudes concernant les déficits gouvernementaux. Pourtant, une forte fluctuation de l’or peut rendre le bitcoin plus attrayant sur une base de risque si le ratio de volatilité continue de baisser. Ce changement encourage une nouvelle comparaison corrigée du risque et attire davantage l’attention sur le bitcoin par rapport à l’or en tant qu’actifs de couverture macro.

Pour les nouveaux lecteurs, l’évaluation corrigée de la volatilité ajuste les objectifs de prix en fonction de l’amplitude des mouvements d’un actif. Un ratio de volatilité plus faible signifie moins de capital à risque supplémentaire pour détenir du bitcoin par rapport à l’or. Le commerce de dépréciation décrit l’achat d’actifs susceptibles de conserver leur valeur lorsque les devises perdent leur pouvoir d’achat. Dans ce cadre, le bitcoin se situe aux côtés de l’or en tant que couverture contre l’inflation et le risque politique, le ratio de volatilité bitcoin/or, les entrées d’ETF bitcoin au comptant, les flux d’ETF aurifères et la demande des investisseurs particuliers agissant comme des signaux clés.

Certains bureaux de recherche publient maintenant des objectifs plus élevés, avec plusieurs prévisions proches de 165 000 dollars et d’autres plus proches de 200 000 dollars. Les partisans citent l’amélioration de la liquidité, une base plus large d’acheteurs d’ETF bitcoin au comptant et une volatilité réalisée plus faible. Les sceptiques soulignent les excédents d’offre et la possibilité que les actifs à risque se refroidissent si la croissance s’affaiblit. Pour l’instant, la conversation tourne autour des calculs de prédiction du prix du bitcoin, du commerce de dépréciation et de la rapidité avec laquelle les flux peuvent pousser la capitalisation boursière du bitcoin vers la parité avec les 6 billions de dollars détenus par les investisseurs privés en or.

De 2020 à 2021, les réserves d’ETH ont glissé d’environ 16 millions à environ 10 millions. Le prix a d’abord évolué latéralement, tandis que les frais de gaz ont grimpé en flèche et que le réseau s’est senti engorgé. Puis, la demande a explosé lorsque la DeFi et l’airdrop d’UNI ont attiré des capitaux sur la chaîne. Le prix de l’ETH est passé d’environ 400 $ à près de 4 800 $. L’offre sur les plateformes d’échange était faible, les acheteurs ont pourchassé les offres et le graphique s’est envolé. Voilà à quoi ressemble un choc d’offre.

En 2022-2023, une autre forte sortie a fait passer le nombre d’ETH de ~15 millions à ~9 millions au milieu d’un marché baissier. FTX a fait faillite, les banques ont vacillé et les actifs à risque ont été vendus. Pourtant, les réserves des plateformes d’échange ont continué de diminuer. Une fois les tensions macroéconomiques atténuées, le prix de l’ETH s’est redressé, passant d’environ 1 100 $ à la zone des 4 000 $. Le signal on-chain – la baisse de l’offre sur les plateformes d’échange – est apparu en premier. Le prix a suivi.

Aujourd’hui, en 2024-2025, la ligne bleue des réserves sur les plateformes d’échange sur le graphique atteint de nouveaux plus bas près de 9,2 millions, tandis que l’ETH se négocie autour de 4 000 à 4 500 $. Cela signifie une accumulation. Les portefeuilles retirent des jetons des plateformes d’échange pour les stocker à froid, les mettre en staking et les conserver à long terme. Il s’agit d’une accumulation classique de baleines et d’une configuration pour une pénurie d’offre. Les carnets d’ordres montrent moins de stocks de vente en attente. Si les acheteurs insistent, la voie vers le haut peut s’ouvrir rapidement.

Les niveaux techniques s’alignent sur cette histoire on-chain. La zone de 4 480 à 4 500 $ marque une résistance clé par rapport aux sommets précédents et aux prix d’exercice des options. Au-dessus de cette zone, les traders de momentum visent 4 650 $, puis 4 800 $ et, enfin, un chiffre rond à 5 000 $. Le prix de l’ETH se situe au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours et suit une série de creux plus élevés depuis la fin de 2023. L’indice RSI se maintient dans une fourchette saine, sans pic d’épuisement. Le financement sur les principales plateformes de produits dérivés reste proche de zéro, de sorte que l’effet de levier n’est pas extrême. C’est le genre de base qui peut alimenter une percée lorsque l’offre est limitée.

Pourquoi les réserves diminueraient-elles maintenant ? Le staking reste attractif, avec une part importante d’ETH bloquée pour sécuriser le réseau. L’EIP-1559 continue de brûler des frais pendant les périodes actives, ce qui soutient une offre limitée, parfois déflationniste. L’adoption de la couche 2 stimule l’utilisation réelle, répartit les frais et incite les développeurs à construire. Les institutions considèrent l’ETH comme un rendement plus une croissance : une plateforme de contrats intelligents avec une combustion de type flux de trésorerie et des récompenses de staking. Si les flux d’ETF au comptant américains ou mondiaux augmentent au fil du temps, cela devient une offre constante qui retire les jetons de la circulation. Chacune de ces forces réduit l’offre liquide sur les plateformes d’échange au comptant et augmente le risque de choc d’offre.

Le ratio ETH/BTC a commencé à se stabiliser près d’un support pluriannuel. Lorsque ce ratio augmente pendant les phases haussières, les capitaux passent du Bitcoin aux grandes capitalisations avec de forts catalyseurs. Ethereum correspond à ce profil. Les adresses actives on-chain, les flux de stablecoins et les volumes DEX montrent une lente progression, et non un épuisement. Ce type de bande constante précède souvent une étape rapide lorsqu’un déclencheur est activé.

La gestion des risques reste importante. Si l’ETH perd 3 700 à 3 800 $, la structure s’affaiblit et la percée est retardée. Mais tant que le prix se maintient au-dessus des moyennes mobiles ascendantes et que les réserves des plateformes d’échange continuent de baisser, la thèse haussière tient toujours. Le carnet d’ordres montre des poches d’air au-dessus de 4 500 $. Une clôture quotidienne nette au-dessus de ce niveau peut attirer des fonds de momentum, des modèles de tendance systématiques et des hedgeurs d’options. Ce flux peut pousser vers 4 800 $ et 5 000 $ avec rapidité, car les vendeurs ont moins de jetons à offrir.

Pour l’intérêt de la recherche et l’éducation, notez les termes clés que les investisseurs suivent : réserves d’Ethereum sur les plateformes d’échange, prévision du prix de l’ETH, choc d’offre, sorties des plateformes d’échange, données on-chain, support et résistance, MM à 200 jours, RSI, intérêt ouvert, financement, accumulation de baleines, staking, combustion EIP-1559, offre déflationniste, croissance de la couche 2 et entrées d’ETF. Ce sont les signaux que les traders et les analystes utilisent pour évaluer le prochain mouvement.

Chaque baisse précédente a précédé un fort rebond. Aujourd’hui, nous avons le même schéma on-chain, une base technique constructive et une liquidité en amélioration. Si les acheteurs franchissent la barre des 4 500 $, les prochains objectifs sont 4 650 $, 4 800 $, puis 5 000 $. Avec moins de jetons à vendre, Ethereum semble prêt pour la découverte des prix.

Les sociétés de fiducie d’État sont des entités financières créées par la loi de l’État. Ce ne sont pas des banques à charte fédérale et, dans de nombreux cas, elles ne peuvent pas accepter de dépôts. Le changement leur permet désormais de détenir des actifs cryptographiques et des liquidités connexes pour les investisseurs. Cette décision clarifie une question de longue date quant à savoir si ces sociétés sont considérées comme des « banques » en vertu des règles fédérales en matière de garde d’actifs numériques.

Les partisans de la décision affirment qu’elle ouvre la porte à davantage d’acteurs sur le marché de la garde de cryptomonnaies. Des sociétés importantes telles que Coinbase, Ripple, BitGo et WisdomTree opèrent déjà dans cet espace par le biais de dépositaires agréés par l’État comme Standard Custody. Ils peuvent désormais être reconnus comme dépositaires qualifiés, ce qui élargit l’accès des fonds d’investissement au stockage sécurisé des cryptomonnaies.

Brian Daly, directeur de la division de la gestion des investissements de la SEC, a déclaré que cette clarification était nécessaire, car les sociétés de fiducie d’État n’étaient pas toujours considérées comme des dépositaires éligibles. Il a expliqué qu’il ne s’agissait que d’une orientation du personnel et non d’une règle permanente, mais qu’elle donnait au marché une orientation pour les produits et les gestionnaires actuels. M. Daly a également souligné que de futures réglementations de la SEC pourraient aborder ce sujet de manière plus formelle.

Tout le monde à la SEC ne soutient pas cette initiative. La commissaire Caroline Crenshaw a vivement critiqué la lettre, arguant qu’elle affaiblissait la protection des investisseurs. Elle a déclaré que les sociétés de fiducie d’État ne respectaient pas toujours les normes traditionnelles en matière de garde, ce qui créait un dangereux précédent. Mme Crenshaw a averti que l’abaissement des normes en matière de garde de cryptomonnaies pourrait entraîner une concurrence déloyale, un exceptionnalisme cryptographique et un processus inapproprié sans analyse juridique ou support factuel suffisants. Elle a souligné que les règles de garde protégeaient les investisseurs contre le vol, la perte ou l’utilisation abusive des actifs, et elle craint que ce changement ne laisse des lacunes dans cette protection.

Cette décision reflète le débat plus large qui a lieu à Washington sur la manière de réglementer les actifs numériques. D’un côté, il y a ceux qui veulent apporter davantage de surveillance à la cryptomonnaie tout en donnant aux investisseurs l’accès à des options réglementées. De l’autre, il y a les régulateurs qui estiment que l’assouplissement des règles pourrait exposer les investisseurs à de nouveaux risques. Grâce à ces orientations, les sociétés de fiducie d’État joueront désormais un rôle plus important dans la garde des actifs cryptographiques, bien que la question des règles à long terme reste ouverte.

Volume et Action des Prix

Le premier signal d’alarme est le volume. Tôt dans la journée, le chiffre d’affaires a grimpé près de 65 milliards de dollars, mais cette force n’a pas tenu. Au lieu de générer des sommets plus élevés, le volume a culminé alors que l’action des prix stagnait. Lorsqu’un marché ne parvient pas à progresser avec un volume élevé, cela signale souvent une distribution. Cela semble être le cas ici.

Au fur et à mesure que la session avançait, le volume a eu tendance à baisser, glissant vers 50 milliards de dollars. Pendant ce temps, le prix n’a pas réussi à organiser de fortes tentatives de rallye. La tendance à la baisse du volume avec la baisse des prix suggère que les acheteurs ont reculé, laissant les vendeurs dicter la direction.

Rallies Ratés

Le graphique montre de multiples tentatives de reprise. Chaque rebond, que ce soit à midi, en milieu d’après-midi ou en fin de soirée, s’est heurté à une résistance avant de faire des progrès significatifs. Ces rallies manquaient de volume et d’élan.

Techniquement, cela crée une série de sommets inférieurs. Chaque poussée ratée confirme que le plafond baisse. Cette boîte de pression qui se resserre se brise généralement à la baisse.

Niveaux de Support Attaqués

Bitcoin a testé 109 000 $ à deux reprises pendant la nuit. Les deux fois, le rebond a été faible. Ce n’est pas la réponse que l’on attendrait si un support solide existait à ce niveau. Au lieu d’un rebond brusque, le prix a dérivé latéralement et s’est à nouveau retourné.

Les zones de support tiennent lorsque les acheteurs interviennent avec conviction. Ici, les acheteurs ne l’ont pas fait. Cette faible défense rend probable un autre test de 109 000 $. S’il casse, le prochain nombre rond proche de 108 000 $ pourrait être la cible immédiate.

Structure de la Tendance

En zoomant sur cette fenêtre de 24 heures, le graphique montre une nette tendance à la baisse. Les premiers sommets au-dessus de 111 500 $ ont cédé la place à des ventes en milieu de journée qui ont fait baisser le volume. Des sommets inférieurs et des creux inférieurs ont suivi tout au long de la soirée.

La pente de la tendance à la baisse est stable, et non abrupte, ce qui signale une pression de vente contrôlée. Cela dure souvent plus longtemps que les chutes de panique, car cela reflète un déchargement délibéré plutôt que des liquidations rapides. La vente contrôlée peut s’éroder sur plusieurs sessions.

Risque de Rupture

Le risque réel maintenant est que le volume reprenne, cette fois à la baisse. Si les vendeurs retrouvent les mêmes niveaux de chiffre d’affaires de 65 milliards de dollars qui ont marqué la matinée, le plancher actuel de 109 000 $ a peu de chances de tenir. Cela pourrait préparer une évolution vers 107 000 $ ou moins au cours de la prochaine journée.

La clé est de savoir si les acheteurs défendent la zone de 109 000 $ avec force. Le graphique actuel suggère qu’ils ne le feront pas. Chaque tentative de défense a été plus faible que la précédente.

Indicateurs de l’Action des Prix

Quelques points se démarquent :

• Des sommets inférieurs confirment que les vendeurs font baisser les plafonds de prix.
• Des rebonds plats à partir de 109 000 $ montrent que le support est fragile.
• Un volume en baisse signale un intérêt acheteur déclinant.
• Aucun chandelier de renversement fort ne s’est formé au support, ce qui marque généralement le début des reprises.

Ensemble, ces facteurs plaident en faveur d’une faiblesse continue plutôt que d’un renversement brutal.

Voie Baissière à Venir

Si Bitcoin reste en dessous de 111 000 $, la tendance reste baissière. L’attention immédiate se porte sur la ligne de 109 000 $. Une cassure nette en dessous pourrait ouvrir la porte à 107 000 $ – 106 500 $. Cette zone correspond aux zones de demande précédentes où les acheteurs sont intervenus il y a des semaines.

Si les vendeurs traversent cette zone en volume, le prochain grand niveau se situe autour de 105 000 $. Cela marquerait un retracement de la dernière grande hausse.

D’un autre côté, les haussiers doivent récupérer rapidement 111 500 $ pour changer la dynamique. Sans cela, chaque tentative de rallye risque de devenir un autre sommet raté.

L’action des prix laisse également entrevoir un changement de sentiment. Les mains fortes qui ont acheté des creux près de 110 000 $ plus tôt dans la semaine sont maintenant confrontées à une pression. Si ces acheteurs capitulent, cela pourrait déclencher une série de stop loss en dessous de 109 000 $. Cette réaction en chaîne accélérerait les ventes.

Les traders surveillent souvent ces niveaux de près. Une fois que les stops commencent à se déclencher, la baisse peut s’enchaîner plus rapidement que prévu.

Conclusion Finale

Le graphique Bitcoin d’aujourd’hui penche vers le baissier. Des rebonds faibles, un volume en baisse et des sommets inférieurs indiquent que les vendeurs renforcent leur contrôle. À moins que le marché ne reprenne 111 500 $ avec conviction, la tendance est à la baisse. La ligne de 109 000 $ est assiégée, et une cassure à ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 107 000 $.

Le prochain mouvement dépend du volume. Si le chiffre d’affaires augmente sur les bougies rouges, cette tendance à la baisse pourrait s’accentuer. Tant que les acheteurs ne prouvent pas qu’ils peuvent réintervenir avec une taille importante, Bitcoin reste exposé à un risque de baisse supplémentaire.

L’Internet s’est longtemps appuyé sur les publicités et les virements bancaires comme principaux moyens de soutenir les sites web et le contenu. Cloudflare soutient que ce modèle ne correspond plus à l’évolution du web. Avec des agents d’IA qui réservent désormais des vols, commandent des produits d’épicerie et gèrent des horaires, un système financier capable de suivre le rythme est nécessaire. Cloudflare estime que l’avenir des paiements en ligne réside dans les paiements mondiaux instantanés, les microtransactions et les paiements fractionnés. Ces outils pourraient récompenser l’originalité, donner aux créateurs un moyen de gagner de l’argent et aider les développeurs à monétiser les API et les applications sans se fier uniquement à la publicité.

NET Dollar fonctionne comme une stablecoin liée à la valeur du dollar américain. Contrairement aux virements bancaires traditionnels, ce système de paiement natif d’Internet peut effectuer des transactions instantanément et au-delà des frontières. Cela signifie qu’un agent d’IA pourrait payer un vol au moment où il est mis en vente, ou qu’une entreprise pourrait envoyer de l’argent à un fournisseur dès qu’une livraison est confirmée. L’objectif est de rendre les transactions transparentes, sûres et fiables, quelles que soient les devises et les fuseaux horaires. Cloudflare affirme que son réseau mondial, déjà utilisé pour accélérer les sites web et sécuriser les réseaux, sera désormais utilisé pour alimenter les paiements.

La nouvelle stablecoin s’inscrit dans un plan plus large pour une économie Internet ouverte. Cloudflare contribue à des normes ouvertes telles que le protocole de paiement des agents et x402, qui sont conçus pour simplifier l’envoi et la réception de paiements sur le web. L’entreprise affirme que ces normes permettront à différents systèmes de travailler ensemble, améliorant ainsi l’interopérabilité entre les services et les plateformes. En utilisant des normes, les développeurs et les créateurs peuvent être sûrs que les transactions NET Dollar s’intégreront harmonieusement dans les outils qu’ils utilisent déjà.

L’idée d’utiliser des stablecoins pour les paiements quotidiens sur Internet gagne en popularité au-delà de Cloudflare. Les stablecoins sont déjà utilisés pour le commerce numérique, avec des milliards de dollars qui transitent chaque jour par les blockchains. Elles offrent une stabilité des prix par rapport aux cryptomonnaies volatiles, ce qui les rend plus faciles à utiliser pour les entreprises et les particuliers. NET Dollar s’appuie sur cette idée, mais l’applique directement au web agentique, où les systèmes d’IA gèrent une grande partie de l’activité. Cette approche pourrait donner aux créateurs et aux entreprises un moyen équitable d’être rémunérés pour leur travail.

Cloudflare considère le web agentique comme un changement majeur dans le fonctionnement de l’Internet. Au lieu que chaque interaction nécessite une personne, les agents d’IA agiront au nom des utilisateurs. Ces agents auront besoin d’argent instantané, mondial et sécurisé. NET Dollar est destiné à jouer ce rôle. En rendant possibles les petits paiements automatiques, la stablecoin soutient un modèle économique où la valeur provient de l’originalité et de l’utilité plutôt que des clics ou des publicités. Les créateurs pourraient être payés directement pour le contenu, les développeurs pourraient facturer les appels d’API et les entreprises pourraient gérer les transactions de la chaîne d’approvisionnement sans délai.

Matthew Prince, cofondateur et PDG de Cloudflare, a déclaré que le prochain modèle économique de l’Internet ne sera pas basé sur la publicité, mais sur les paiements fractionnés et les microtransactions. Il a expliqué que le réseau de Cloudflare est en mesure d’aider à moderniser les rails financiers nécessaires pour soutenir ce changement. Avec NET Dollar, l’entreprise vise à créer un Internet plus précieux et plus ouvert pour les personnes et les machines.

Pour Cloudflare, cette initiative étend son rôle au-delà de la connectivité et de la sécurité à la couche financière du web. L’entreprise est depuis longtemps connue pour protéger les sites web contre les cyberattaques, accélérer les performances et soutenir les développeurs avec des outils. Elle se positionne désormais comme faisant partie de l’écosystème mondial des paiements qui soutiendra l’innovation pilotée par l’IA. Cet effort pourrait mettre Cloudflare en concurrence avec les réseaux financiers existants tout en travaillant à leurs côtés.

Le lancement de NET Dollar souligne la façon dont les entreprises se préparent à un avenir où l’IA joue un rôle central dans la vie quotidienne en ligne. À mesure que les systèmes d’IA deviennent plus capables de gérer des tâches, le besoin de transactions blockchain sécurisées qui peuvent faire circuler l’argent à la vitesse d’Internet augmente. La réponse de Cloudflare est de combiner la technologie stablecoin avec son infrastructure mondiale, créant ainsi un système de paiement prêt à répondre aux exigences de l’économie de l’IA.

Les développeurs, les créateurs et les entreprises d’IA intéressés à expérimenter ce nouveau modèle peuvent en savoir plus sur netdollar.cloudflare.com. Cloudflare affirme que le projet n’est que le début de la construction d’outils financiers pour le web agentique, où les humains et l’IA peuvent effectuer des transactions en temps réel. En adossant NET Dollar au dollar américain et en le connectant aux réseaux mondiaux, Cloudflare espère façonner le prochain chapitre de la croissance de l’Internet.

L’accord n’est pas définitif et les chiffres peuvent changer à mesure que les négociations se poursuivent. Des personnes familières avec les discussions ont déclaré que Cantor Fitzgerald agissait en tant que conseiller principal, tandis que les investisseurs ont eu accès à une salle de données pour examiner les détails financiers de l’entreprise. En cas de succès, la levée de fonds ferait de Tether l’une des entreprises privées les plus valorisées au monde, bien au-dessus de son rival en matière de stablecoin, Circle Internet Group, qui est évalué à environ 30 milliards de dollars.

Le directeur général, Paolo Ardoino, a confirmé que Tether explorait une augmentation de capital pour élargir sa stratégie commerciale. Il a souligné les domaines au-delà des stablecoins, notamment l’intelligence artificielle, le commerce des matières premières, l’énergie, les communications et les médias. Ardoino a déclaré que l’objectif est d’attirer des investisseurs de premier plan afin de maximiser le potentiel de croissance de l’entreprise.

Le jeton USDT de Tether a une valeur marchande d’environ 172 milliards de dollars, ce qui en fait le leader incontesté des stablecoins. Le jeton USDC de Circle se classe deuxième avec 74 milliards de dollars. Les deux jetons sont liés au dollar américain et sont largement utilisés sur le marché mondial des cryptomonnaies. Les stablecoins jouent un rôle clé dans les actifs numériques, car ils permettent aux traders d’entrer et de sortir des cryptomonnaies volatiles tout en restant liés à la monnaie fiduciaire.

Tether tire la plupart de ses revenus des réserves qui soutiennent l’USDT. Elle investit massivement dans des actifs assimilables à des liquidités, tels que les bons du Trésor américain, et perçoit des intérêts sur ces derniers. Au deuxième trimestre de cette année, Tether a déclaré un bénéfice de 4,9 milliards de dollars et a revendiqué une marge bénéficiaire de 99 %. Ces chiffres ne sont pas audités selon les mêmes normes que les entreprises publiques, mais ils mettent en évidence l’ampleur de l’activité.

Tether a fait l’objet d’un examen minutieux dans le passé. En 2021, la société a payé une amende de 41 millions de dollars pour régler des allégations selon lesquelles elle avait déformé les réserves soutenant l’USDT. Les régulateurs aux États-Unis ont surveillé de près les émetteurs de stablecoins, et Tether opère en dehors des États-Unis depuis plusieurs années. Avec Donald Trump qui pousse maintenant des politiques pro-crypto lors de son deuxième mandat, Tether a commencé à préparer un retour sur le marché américain. Elle a récemment annoncé des plans pour un stablecoin réglementé aux États-Unis et a embauché Bo Hines, un ancien responsable de la crypto à la Maison Blanche, pour diriger le projet.

Cette décision reflète la façon dont les émetteurs de stablecoins se positionnent comme des acteurs majeurs dans le domaine de la finance. En levant des fonds avec une valorisation de 500 milliards de dollars, Tether montrerait que les investisseurs privés la considèrent comme plus qu’un simple émetteur de jetons. Son modèle économique s’est étendu aux projets énergétiques, notamment l’extraction de Bitcoin alimentée par des sources renouvelables, ainsi qu’aux entreprises d’IA et de données qui pourraient lier les monnaies numériques aux nouvelles technologies.

Circle, le concurrent le plus proche de Tether, est entré en bourse par le biais d’une fusion et est valorisé à une fraction de l’objectif potentiel de Tether. La concurrence met en évidence les différentes voies empruntées par les deux plus grands émetteurs de stablecoins. Tether est restée privée et très rentable, tandis que Circle s’est concentrée sur la réglementation et la transparence.

Pour les investisseurs, la taille de la levée de fonds est importante. Un accord d’une valeur de 15 à 20 milliards de dollars placerait Tether aux côtés des plus grandes opérations de financement de l’histoire. Cela montrerait également que les stablecoins, autrefois considérés comme un produit de niche, attirent désormais des capitaux grand public à une échelle rivalisant avec les géants de la technologie. Le rôle de Cantor Fitzgerald en tant que conseiller ajoute à la crédibilité de l’effort, bien que l’entreprise ait refusé de commenter.

L’expansion de Tether intervient également à un moment de changement sur les marchés mondiaux. La baisse des taux d’intérêt américains pourrait réduire les revenus de l’entreprise provenant des investissements dans les bons du Trésor, et les concurrents se multiplient. Néanmoins, les solides bénéfices de l’entreprise et sa domination dans le domaine des stablecoins lui confèrent une position unique.

Si Tether conclut l’accord d’ici la fin de l’année, comme l’espèrent certains initiés, cela marquerait un tournant dans l’histoire de la crypto. Une valorisation de 500 milliards de dollars placerait un émetteur de stablecoins dans la même conversation que les entreprises qui façonnent l’exploration spatiale et l’intelligence artificielle. Pour les passionnés de crypto et les investisseurs, ce serait un signe du chemin parcouru par les actifs numériques depuis leurs débuts.